午评：券商保险回调拖累股指 警惕午后空头强势反扑（4）

适度回吐无碍 上攻过急则可先抛

本周四A股小涨，沪综指收涨0.07%报2440.08点，深综指涨0.60%报961.99点，成交略缩。前期备受压制的创业板上涨0.82%。

创业板强势和近期一些分析人士的看空观点颇不相容。笔者勉力猜测，或许这和退市制度中的部分规则相关。大家知道，创业板个股比较“新”，超募的资金或一时还没挥霍完，所以“净值为负”出现的难度就相对老股更大些。

创业板强势如果并非昙花一现，那么对蓝筹股行情或有牵制作用，因市场无法同时保持对多个板块的热情，即“多热点等于无热点”。因此笔者认为，这或者是蓝筹股行情隐患。

消息面利好仍在释放，昨央行重拾久未实施的逆回购操作，向市场注入流动性。此举其实对股指影响有限，因这多少降低近期即 “降准”的机会。一般而言，逆回购和“降准”有一定替代性，逆回购更是一种常规工具，对市场影响更小些，当操作失误时，事后较易补救。

银行股表现较弱，这压制了沪综指。银行股较弱明显和一则消息相关：淡马锡减持了部分中资银行股并造成港股银行股显著下跌。地产股、水泥股表现也相对弱些，可能和部分城市的部分银行取消八五折房贷有关。

前一天表现落后的券商股周四忽如梦初醒，走势强于大盘。有投资者认为，这和周末将召开的券商创新大会有关。这种看法当有些道理，但事实如何还得观察几天——如果券商创新大会形成了券商股 “见光死”的契机，则该板块上涨确实和这个会议相关；如果未来券商股继续一马当先，则暗示主流机构看好后市，这种情况下行情比较乐观。

ST个股仍在大面积跌停，这显然和退市新政相关。对于退市制度，笔者承认这是市场建设过程中必经之路，只是认为，在政策的推进过程中，政策的稳定性和 可预见性得增强。最为重要的是，政策必须说到做到，万万不可届时有法不依。如果小股民最终以极低价将可能退市的个股割肉后，却发现退市制度执行不力，所抛 出的个股因此而变成黑马，那么这样的市场才是极为可怕的。

笔者记得1996年底，当时有关方面打压垃圾股炒作，许多绩差股七八个跌停，但其后两年大炒“资产重组股”，彼时政策却选择了沉默。如此一来，之前听 信政策而割肉的人就极度郁闷了。因此笔者认为，退市制度要么不要实施，实施了就不可当儿戏，要不然会成就了信息方面占优势的机构，倒霉的只能是信息方面弱 势的中小股民。

这些日子投资者对外盘应适度警惕，因欧洲方面数据较差，美国数据虽不怎么样，但相对稍好。这种情况下，美元上行支撑可能加强，进而压制A股。本周五夜间美国公布的非农就业数据极为重要，或极大地支撑或打压美元。

昨沪综指微涨，但并未创本轮行情新高，今日为周五，亦为股指这波上涨第21天，为时间窗口，可能适度回吐一些更有利于行情发展。当然，这样的回吐也应可控，通常应维持在2400点之上。

操作方面，如果股指出现适度的回吐，投资者当可持股观望，不必过度害怕。如果股指强行上拉，则不妨先退出看看，一般没踏空风险，至不济日后也能无损回补。
(每日经济新闻)

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