上市券商首例并购案：西南证券合并国都进行时

　■本报记者 吴婷婷

　　一桩A股市场首例上市券商并购案正在紧张进行之中。6月13日，西南证券发布公告，称公司目前正在就与国都证券重大重组方案细节和相关各方进行磋商和完善， 并向有关部门进行政策咨询，因此公司股票将继续停牌，待相关事项确定后公司将及时公告并复牌。

　　自今年3月4日西南证券发布公告，表示公司与国都证券签订了重大重组意向书以来，关于这桩或将成为A股市场首例上市券商并购案的任何风吹草动都牵动市场的神经。截至目前，西南证券已停牌超过百日。

　　“西南证券并购计划酝酿已久，在国都证券之前，西南证券曾接触多家中小券商。”一位了解该交易的人士向本报记者透露。实际上，西南证券在不超过60亿元再融资方案中，也明确资金募集后的投向之一是“择机收购证券类相关资产”。

　　上述人士曾透露，该笔交易并购确定为西南证券吸收合并国都证券。他表示，通过吸收合并这种方式，西南证券不需支付大量现金，因而不会影响其现金流量；而国都证券的股东也不会失去所有者权益，只是成为扩大了的收购公司的股东或另一家公司的股东。这种方式更能被双方的股东所接受。

　　相对于西南证券，国都证券股权较为分散，共有44名股东，如果要实现控股，需要前6名股东的同意。按照一般程序，西南证券将向国都证券的全体股东发行股份，后者的全体股东将以其持有的股权作为对价进行支付。

　　这一说法已得到印证，4月6日，西南证券公告：公司已初步拟定本次重大事项的框架性方案，并确定本次重大资产重组采取吸收合并方式。

　　西南证券地处重庆，注册资本23.23亿元。公司2010年年报显示，报告期内西南证券实现净利润8.02亿元；截至2010年底，西南证券总资产为228亿元，净资产为111.2亿元，净资本为91.2亿元。

　　国都证券是2001年12月28日在中诚信托有限责任公司和北京国际信托有限公司原有证券业务整合的基础上，吸收其他股东出资成立的综合性证券公司。公司注册地为北京，注册资本26.23亿元。截至2010年末，国都证券总资产、净资产和净资本分别为160亿元，60.9亿元和52.78亿元。

　　目前，西南证券在19个城市拥有41家营业部，国都证券在北京、上海、杭州、南京等发达城市设有23个网点。分析师认为，两家券商合并后营业网点数量将提升。同时，由于二者营业部分布具有互补性，因此合并后营业网点布局也将到明显优化。另外，两者在其它业务方面也有着很强的互补性，合并后综合实力有望快速进入行业第一梯队。

　　根据中国证券业协会公布的2010年券商业绩排名，西南证券和国都证券2010年分别实现代理买卖证券业务净收入为7.86亿元和4.4亿元，分列第48位和60位。2010年西南证券和国都证券代理股票基金交易金额分别为8210.05亿元和5735.35亿元，分列第41位和53位，若二者合并后交易金额可达13945.4亿元，排名可跃升至前20位。投行业务方面，2010年西南证券公司股票及债券承销金额排名 151.38亿元，名列第26位；国都证券则以16.2亿元的承销金额名列第63位。

　　一位券商分析师告诉本报记者，西南证券此次市场化收购最终若能成功，将成为国内首例上市券商并购案。

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