陈晶泽：IPO募资项目变更卖拐还是憋屈

　　陈晶泽

　　一边是大笔融资，一边是取消或变更募集资金投向。诸多上市公司的此种行为是“卖拐”还是真的“憋屈”？

　　对周四发布公告称，将大幅调整募集资金项目投资进度的三聚环保（300072.SZ）来说，公司工程进度远低于预期或许真有难言之隐。从公司角度来说，也并不愿意看到这样的情况出现。

　　在昨天接受《第一财经日报》记者采访时，三聚环保证券部一工作人员对记者表示，导致项目进展远低于预计进程得原因主要是因为项目所在开发区电力供应没有跟上，同时去年的冬季来得较早，土建工程没有按期完成，无法进入工程安装阶段，影响了工程整体进度。

　　该工作人员向记者承认，电力供应方面出现的问题不是一个突发事件，但天气原因有些出乎意料。

　　至于电力方面的问题，公司也曾经对此有过担心。不过当初公司与沈阳经济技术开发区谈项目时，开发区曾经给予公司一个承诺，保证在电力供应方面予以支持。但结果是开发区方面最后没能解决公司所担心的问题。公司工程也因此而耽误。

　　不过巨力索具（002342.SZ）对于募集资金的变更或许真要考验公司大股东的判断力。

　　2010年5月25日，巨力索具发布公告称，公司拟用超募资金中的10210.85万元设立海外全资销售子公司，这5个子公司分别位于欧洲（荷兰）、美国、澳大利亚、韩国和新加坡。巨力索具称，在境外设立全资子公司，有利于开拓国际市场，推进公司全球化战略，扩大运营规模，提升公司整体竞争力，对于公司的长远发展有着积极意义。

　　不过才过了6个月不到，同年11月17日，公司就发布公告，决定取消设立海外全资子公司的决定。

　　昨日，巨力索具董秘白雪飞对记者表示，公司经过考察发现，当初打算成立子公司的5个市场都处于开拓期，为保证资金安全，同时考虑到市场出现一些波动，公司还是决定谨慎行事。不过白雪飞同时表示，国际市场其实还不错，只不过现在没有计划如何使用这部分资金。

　　根据Wind资讯统计数据，仅2010年，IPO募集资金投向变更涉及的资金总量就达到190亿元，其中实际到位的只有30亿元。“闲置”资金总量高达160亿元，其中不少项目的投资金额被更改甚至直接被取消。

　　那么对于变更用途后的募集资金，上市公司会用在哪里？

　　一上市公司高管曾私下对记者很得意地说：“圈了几个亿，躺在银行吃利息就很乐观了。”

　　对此，也有市场人士表示，上市公司变更资金投向，很多时候有一些不可控的因素存在，比如上报募投项目审批时间过长，市场环境已发生了变化。

　　不过他也表示，IPO公司中的确存在一些恶意更改募资投向的情况。比如当时公司上报融资方案时，为了能够顺利得到审批，就会报一些容易获批的项目。等到拿到批文后再进行更改。

　　该人士表示，对于募集资金投向是否会如期完成，关键还是看公司管理层当初对市场调研及募资计划没有做到位。

　　有投行人士对记者表示，曾有机构做过调查，在接受调查的30家公司中，21家公司都表示出希望先“占有”资金，再寻找投资项目。理由主要是，募集资金的规模可以代表公司在证券市场的影响力和形象，另外就是股权融资的成本比较低。

　　他表示，在他接触的上市公司中，出现这类现象还是个别的。在实际投资过程中，资金投入会分阶段，比如三年完成。因而可能在第一年统计时，就会出现实际投资金额低于预计投资金额的情况。

　　不过他认为，从目前的情况来看，大股东变更或暂停投资还是显得过于随意。因为从程序上来说，只要股东大会通过就可以，但往往股东大会都是被大股东或几个重要股东所控制。即便出现小股东反对的情况，大股东也不会受到任何惩罚。因而监管部门有必要在这方面加强监管。

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