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*ST宝硕涨停谢幕 华融化工究竟值多少钱

来源: 大众证券报  2011-01-19 14:41

  自称被当地政府誉为“花园式化工厂”的成都华融化工有限公司(下称“华融化工”),曾经因为污染物超标排放而违反《水污染防治法》。上周,《大众证券报》独家报道了“*ST宝硕拟注入资产隐患重重”一文,受到了市场的广泛关注,*ST宝硕复牌后的涨停之旅也开始谢幕。

  然而,随着采访调查的深入,记者发现华融化工在五年时间内几次股权转让估值时高时低,在约80天左右的时间内,同样一个资产的估值居然能够相差一倍,一个更大的问题也随之浮出水面,华融化工究竟值多少钱?

  83天 从1.43亿变成2.71亿

  公开资料显示,华融化工成立于2000年,由新希望农业股份有限公司(下称“新希望”,股票代码000876)、成都化工股份有限公司(下称“成都化工”)、国际金融公司、四川南方希望实业有限公司共同出资组建。

  2006年11月8日,成都化工将其持有的华融化工33.92%的股权作价4849万元转让给新希望的控股股东——新希望集团有限公司(下称“新希望集团”)。按此计算,华融化工的估值为1.43亿元。而根据四川华信集团会计师事务所出具的审计报告,截至2006年12月31日,华融化工总资产约5.55亿元,净资产约2.25亿元。也就是说,新希望集团获得华融化工的价格,较华融化工的净资产折价36.4%。

  2007 年1 月31 日,新希望将手中华融化工34.91%的股权作价9454万元转让给了新希望集团。按此计算,华融化工的估值为2.71亿元。值得疑问的是,两次交易时间仅仅相隔约80天,而同一个标的资产,华融化工的价格为什么会从1.43亿元变成2.71亿元,相差近一倍?

  105天 从3.4亿变成6.8亿

  同一个资产80天价格上涨一倍的事并非孤例,2008年又一次精彩上演了。

  2008年3月14日,国际金融公司(下称“IFC”)和新希望化工投资有限公司(下称“新希望化工”)签署《股权买卖协议》,IFC将其持有的华融化工25%的股权转让给新希望化工,转让价款为1200万美元。记者查阅了中国外汇交易中心的数据,按照当时的汇率来计算,华融化工的估值为3.4亿元。

  2008年6月30日,*ST宝硕召开董事会,审议通过了《向特定对象发行股份购买资产的议案》:公司拟向新希望化工、自然人刘畅等发行股票,用以收购上述公司或者自然人所持有的华融化工和甘肃新川化工100%的股权,预估价值为9亿元。随后,*ST宝硕在接受媒体采访谈到,关于9亿元估值如何在华融化工和新川化工之间分配时,*ST宝硕给出的回复是“按照评估资产的比例分配”。华融化工和新川化工股权价值将近3:1,这意味着华融化工的100%股权价值将近6.8亿。

  和前文类似,两次交易时间仅仅相隔约100天,华融化工的价格又从3.4亿元变成了6.8亿元。“IFC是世界银行的附属机构,它本身还具有独立的法人地位。”一位业内人士告诉记者,“假如IFC出让华融化工的价格是公允的,那么在新希望化工、自然人刘畅等把华融化工注入*ST宝硕时,华融化工的价格则是严重虚高的。”

  同一个公司,在5年时间内估值时高时低,变幻莫测,投资者不禁要追问,华融化工到底值多少钱?到底哪一次交易价格是公允的?可能只有新希望的实际控制人才能解开这个谜。

  记者 钱呈

[责任编辑:莫莫]

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