聚焦年报：掘金二大业绩超预期板块

　记者 张颖国

　　新年伊始，新一轮的年报行情开始启动，除了部分“高送转”题材股外，近日一些年报业绩可能超预期的行业和个股也表现出色。资料显示，去年四季度很多产品价格都出现了明显的上涨，因此，部分公司2010年的业绩出现预期将是大概率事件。那么，哪些板块和公司2010年业绩有可能出现超预期增长呢？

　　业绩超预期股有超赢收益

　　统计显示，目前己披露2010年业绩预告的700多家公司中，六成业绩预增，主要集中在电子、信息技术、机械设备、石化、生物医药、有色金属等6大行业，这些行业业绩持续增长；同时，由于去年第四季度产品价格上涨，水泥、有色金属等行业业绩超预期。

　　此外，有业内人士指出，受益于行业振兴及新兴战略性产业发展规划，高端设备制造、新能源、信息产业等行业的部分龙头企业去年可望获得大额财政补贴，这将增厚这些公司业绩，这些行业的2010年业绩也可能出现超预期。

　　据粗略统计，2010年11-12月，有41家上市公司获得财政奖励式的补贴18.4亿元，这些补贴主要集中用于电子信息产业、高端设备制造业、医药业上市公司的重大研发项目等。

　　广州证券岭南创富首席分析师钟楚宏表示，根据各行业景气状况、产品价格趋势以及目前上市公司业绩预告情况，2010年业绩有望超预期的行业或板块主要有以下几种情况：一是产品价格大幅上涨，如有色金属、水泥、化工化纤等；二是受益于行业振兴和国家政策大力扶持，如电子元器件、软件技术、机械设备等；三是通过资产重组实现“华丽转身”的公司。

　　新华基金认为，1月份市场仍将延续震荡走势，市场的核心投资机会仍然是业绩超预期板块和个股。有基金经理表示，流动性驱动的估值提升告一段落，在下阶段政策面不会有急剧的转向，但也不会有超预期表现的背景下，更需要通过基本面研究寻找业绩能不断超出市场预期的行业、个股，这是年报披露期间获取超赢的机会所在。

　　有色金属板块

　　去年国庆以后，国际市场有色金属价格进一步大幅上涨，导致部分有色行业公司纷纷预告，全年业绩大增。其实，从有色金属行业的三季报披露的数据来看，其盈利能力明显好于去年同期，从净资产收益率、销售净利率以及销售毛利率等盈利能力指标分析上看,同比均有所上升。

　　对于会给有色金属业绩产带来生重大影响价格走势，业内人士指出，从全球范围来看，由于发达国家低利率政策的退出晚于实体经济的复苏，流动性在相当一段时期内都是相对充裕的；国内方面，虽然货币政策有所收紧，但宏观经济稳健的目标使得信贷规模不会显著收紧，由此带来的金属投资需求也对金属价格有支撑。

　　此外，分析人士表示，由于受到金融危机的影响，金属矿山的投资普遍大大减少，影响未来金属矿产品的产出增速；加之国内受到节能减排、淘汰落后产能等政策的限制，冶炼产能过剩的局面有所改善，冶炼企业的议价能力有明显提升。随着新兴市场国家，特别是中国金属消费依然保持较高增速的同时；发达国家随着制造业的复苏，金属消费将会缓慢回升，将继续推动有色金属价格震荡走高。

　　对有色金属板块后市的表现，中信证券表示，2010年12月份以来，随着市场对中国紧缩预期、欧债危机、美元升值等负面因素的消化，有色金属板块逐步企稳，看好一季度有色金属走势，主要原因有：一、行业趋势在经济增长趋势延续、低利率和全球流动性充裕的背景下，行业景气中长期向上的趋势并没有发生变化。二、有色金属板块一季度往往表现强，特别是春节后中国消费旺季来临，2月份市场基本上都能跑赢大盘。三、近期经济数据向好及美元可能继续疲软走势。

　　个股点将台：

　　江西铜业（600362）

　　三季报显示，受2010年7月份以来铜等产品价格出现快速回升的势头提振，公司三季度毛利率11.28%，较二季度提升1.08个百分点，2010年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长127.34%。

　　据了解，公司是国内铜企里面资源储量及产量、自给率最高的，相对铜价盈利敏感度高。目前公司投资海外铜矿项目建设顺利，预计明年即可投产，将进一步提升盈利能力，此外公司现有德兴、城门山等矿山技改工作稳步推进，公司资源自给率有望进一步提升，2010年四季度以来，公司各主要产品和副产品价格均处于上行通道中，这将有望使公司业绩保持良好的上升态势。

　　国信证券彭波：基于对公司各产品价格中长期走势的看好，和随着德性铜矿等扩产改进工程的推进，公司资源自给率有望得到不断提升的考虑，继续维持对公司的“推荐”投资评级。

　　厦门钨业

　　受主要是产品产销量及价格增长很给力的推动，厦门钨业2010年前三季度实现营业收入同比增长112%；归属上市公司股东净利润同比增长820%。此外，前三季度毛利率节节攀高，一季度为20.54%，二季度23.46%，三季度26.58%。

　　据了解，年初以来，随着全球经济复苏，金属市场需求也逐步摆脱颓势，尤其是今年在国内保护优势矿种政策层层深化的背景下，加之国内外市场钨需求缓慢回升，钨价格呈现稳步增长态势，自年初以来钨精矿和仲钨酸铵价格涨幅近四成。

　　长城证券耿诺：公司是钨业龙头，具备资源、技术及市场优势，产业链一体可充分享受钨行业向好带来的利好；同时公司新能源材料和硬质合金业务将成为公司新的业绩增长点，尤其新能源材料业务，在自身稀土资源的基础上，在当前新兴战略产业的广阔前景下，随着产能的逐步释放，公司电池材料发展前景乐观。

　　水泥板块

　　受惠于去年四季度产品价格上涨，水泥行业2010年业绩超预期增长可期。如江西水泥（000789）就因去年四季度水泥产品量增价涨，预计2010业绩同比增长120%-150%。12月底，国家统计局数据显示，2010年前11个月全国水泥行业实现利润487亿元,创历史新高,扭转了今年前三季度水泥行业净利润的增长速度低于收入增长速度的状态。

　　从31省区水泥盈利情况来看，前11月水泥行业收入同增17%、产量同增19%，利润总额同增39%，吨利润25元、同增17%，毛利率16%、同比增加0.9个百分点。其中9-11月毛利率17.4%，同比增加3.1个百分点，环比6-8元增加1.9个百分点(上年同期环比下降2.4个百分点)。这是自6-8月环比3-5月下降0.7个百分点后再次盈利回升。

　　据了解，水泥价格，尤其是华东地区的价格，从2010年10月以来大幅上涨。至12上旬华东地区的水泥均价比年初高出了50%多。尽管从12底开始，华东地区水泥价格开始出现淡季调整，江苏、安徽和上海等地中小型企业销售价格回调20-40元，但是，海螺、南方等大型企业价格还没有出现明显下调的迹象。相反，由于市场需求旺盛，12 月底，湖南价格不降反升20元，显示水泥板块的2010年业绩出现超预期将是大概率事件。

　　分析人士指出，持续改善的行业供需状况有望促公司盈利持续超预期。此外，水泥行业兼并重组以及落后产能淘汰的大力推进亦会使得水泥行业区域景气得到进一步提升。而2011年一千万套的保障房建设规模对房地产投资拉动作用十分明显，可以预见明年需求依然坚挺。

　　那么，刚开始的2011年，水泥板块的走势将会是怎么样的呢？中金公司在日前报告指出， 2011 至2012 年，水泥行业供需关系持续好转，供不应求，价格和盈利水平将获提高，显著提升的市场集中度和企业协作进一步提高企业维持高盈利水平的能力，水泥板块应当是2011 年重点配置的板块。

　　个股点将台：

　　天山股份（000877）

　　受益去年6 月份起新疆地区基建加快的施工进度导致水泥需求激增，价格大幅上涨，天山股份2010年 1－9 月实现收入同比增长26.73％，归属于上市公司股东的净利润同比增长51.60％，每股收益1.35 元。

　　值得一提的是，在2008年至2010年前3季度对公司业绩形成拖累的占公司产能38%，占权益产能31%的江苏事业部，4季度业绩显著改善，据公司估计，4季度江苏事业部水泥销量约130万吨，单吨产品净利润约100元，单4季度贡献净利润1亿元以上！江苏事业部实现净利润从前三季度亏损1000多万转为盈利大幅提升。

　　光大证券陈浩武：目前时点公司新疆事业部高景气持续，江苏事业部底部崛起；公司业绩高增长构成双引擎驱动！上调公司盈利至2010-2012年每股收益分别为1.70、2.60、3.25元；目标价52.0元。

　　海螺水泥

　　2010年1-9月公司实现营业收入同比增长26.55%，归属上市公司股东净利润同比增长41.35%；其中3季度实现营业收入同增32.0%，环增8.9%，归属上市公司股东净利润13.63亿元，同增45.3%，环增35.7%，按照4季度水泥价格的涨势来看，公司业绩超预期将是大概率事件。

　　中信证券认为，四季度华东华南等地区水泥价格持续走高预计将促使公司全年业绩再超预期。今年以来公司有10条生产线陆续投产，新增产能为1820万吨；前三季度吨毛利同比仅提升10元/吨，预计进入四季度后单季吨毛利将进一步上升至123元，同比大幅增长约55元/吨；四季度单季每股收益有望达到0.91元。

　　东方证券罗果：基于对未来两年水泥价格走势的良好预期，假设2011年和2012年两年的水泥均价比2010年上涨10%，那么这两年公司每股收益可望去到2.73元和3.01元，给予给予其2011年目标价55元。

　　《投资快报》发自广州

[责任编辑：莫莫]