山东墨龙回归两月原地踏步 主力静待潜龙腾渊

　　在前日大盘下跌中，山东墨龙下挫幅度也超过3%，打压到30日线止跌，之后随大盘反弹，不断有百手大单买入，收盘跌1.3%。虽然山东墨龙前日股价仍低于券商对其上市首日估价的下限21.60元，但昨日该股放量拉升，收盘21.79元，涨幅3.56%。公司是国内唯一全产业链一站式石油钻采设备的提供商。作为H股回归中小板的第一股，公司上市以来无论从股价还是从公司方面都默默无闻，直到前日的一则公告引起市场注意。

　　H股回归中小板第一股

　　山东墨龙作为H股回归中小板的第一股，6年间净利润复合增长率达到34.55%。目前其H股股价在9.80附近，股价处于较为狭窄的波动区间，交投较为惨淡。

　　其A股发行价18元，今年10月21日与其它3只新股一同上市，尽管当天中小板综指逆市逞强，但这4只中小板新股表现平平，普遍位于机构定价区间之内。

　　截至昨日，这4只个股中仍有两只仍在券商给予的极限区间下限附近。山东墨龙当时券商给予的首日波动极限区间为：21.60元-27.50元，昨日收报21.79元。浙江永强，券商给予的估价极限区间是41.00元-74.78元，昨日收报仍未到40元，其是国内最大的户外休闲家具及用品ODM制造商。另外两只已超过券商给予的估价上限，它们分属机械和通信行业。

　　山东墨龙上市以来无论从股价还是从上市公司方面都默默无闻，直到前日的一则公告引起市场注意。公告称，董事会做出决议：拟使用2.2亿元超募资金用于年产15万吨新型耐腐蚀油套管项目建设，达产后年销售收入10.05亿元，年均净利润15058.71万元，回收期为3.7年(含建设期一年)，税前投资利润率66 .73%，税后投资利润率50 .05%，财务内部收益率为50.63%，高于行业基准收益率13%。如果将利润折合成每股收益，每年月增加0.38元，占比超过今年三季报每股收益0.61元的三分之一。

　　上周在深圳的招商证券策略报告会上，该公司董秘谢新仓表示，这个项目产品市场前景好，Φ60.3～139.7m m石油油套管市场需求量大，市场竞争力强，市场前景较好；可以完善公司产品结构，延伸生产高附加值的产品。

　　订单稳健、锁定成本

　　让公司敢于投入重金的，是其所处石油钻采专用设备行业正处于快速发展时期。据中石油管材研究所披露数据统计，全球油井管需求量由2002年的约600万吨增长至2008年的约1400万吨。按照未来5年世界石油产量的增速判断，预计油套管需求量增速不低于8%。国泰君安研究员吕娟也认为，近期石油价格明显回升，石油钻采活动日益活跃，我国石油钻采设备行业收入增速也开始回升，预计山东墨龙产品销量将明确进入上升通道。

　　中石油管材研究所研究数据显示，我国东部油田面临减产压力，需加大开发力度以维持石油产量，预计钻井量将保持15%的年增长率；西部油田开发速度将加快，预计钻井量增长率将超过16%；由于下游需求用量的增长，气田数量将会以30%以上的速度增长。随着钻井数量的增加，石油钻采专用设备的需求将保持快速增长趋势，增长趋势快于国外市场。

　　2008年，该公司新增了中裕能源、晋煤集团等客户，为其天然气、煤层气等初级能源的开采提供钻采专用设备。目前全球天然气尚处在大规模开采的初期，新增开采量和消费量增速快于石油行业的发展。

　　吕娟认为，山东墨龙目前的国内竞争对手主要包括宝钢、常宝股份、华菱钢铁、攀钢等，国外竞争对手包括美钢联等，这些多为钢铁企业，石油钻采设备收入占比不高。

　　公司董秘谢新仓介绍，公司已与20多家国际石油钻采专用设备经销商建立了稳定的合作关系，石油钻采专用设备及部件已出口到美国、俄罗斯、东南亚、中东、非洲等地区和国家。公司数据亦显示，2009年度出口销售收入占营业收入的比重为35.90%.2007年度、2008年度、2009年度和2010年1-6月，公司向中石油、中石化销售产品收入占营业收入的比重分别为43.12%、40.46%、36.47%和18.67%.2010年公司仍为中石油集团确定的11家供应商之一。谢新仓称，上半年公司用2亿资金与上游钢企签订合同，锁定了成本，减少了钢价波动对公司成本的影响。

　　主力成本在21元附近

　　据该公司一不愿具名的高管透露，公司A股股价高出港股的1倍，是由于两地机构投资者对行业的喜好不同所致，其实A股股票估值并不高。他认为，目前公司的价值还未被挖掘。

　　相比券商给予的估值，公司目前市盈率约30倍，与其业务相似的常宝股份市盈率31倍左右，江钻股份市盈率45倍左右。

　　湘财证券认为，公司募投项目有效提升公司大口径石油专用管产能，增强公司核心竞争力。预计公司股票2010年、2011年、2012年每股收益为0.72、0.98、1.40元。预计公司合理价值在21.60元-25.20元。中信建投研究员高晓春预计2010-2012年公司分别实现每股收益0.72、0.90、1.12元，合理价格21.6元-22.5元。

　　日信证券也给予该股首次“买入”评级，认为抽油杆、抽油泵、抽油机等其他设备均保持30%左右的增长，预计未来油套管收入的复合增长率在30%以上，2010-2012年归属母公司所有者的净利润将分别达到2.98亿元、4.50亿元、6.41亿元，将实现每股收益为0.75元、1.13元、1.61元，对应PE分别为28倍、19倍、13倍，给予公司2011年业绩30倍的市盈率，对应的目标价为34元，尚有60%的上涨空间。

　　大智慧Topview数据显示，山东墨龙12月1日-12月21日主力资金净额流入4585.05万元，成交量4841.53万股，换手率86.46%，涨幅8.90%。昨日主力资金净额流入1108.56万元。该股目前筹码密集，主力成本价在21元附近。在近2个月的箱体整理中，始终未跌破首日最低价19.51元，目前已经突破箱顶，日K线也显示已经开始形成上行通道。

　　采写：南都记者王涛

[责任编辑：莫莫]