三方面因素决定大盘走势

　周三上海与深圳股市总体呈现震荡下跌走势,两市成交总和4200亿元,较周二5441元萎缩1221亿元,显示周二天量收阴后,市场量能有可能达到了中期极限位,因此周二的高点就有可能形成中期顶部的可能,这需要市场再收中阴加以确定。从当日市场表现来看,主要集中在冷门股上,比如杭萧钢构、广大特钢、大唐电信等表现较好,而从有色、煤炭、资源类等品种来看,出现了量增价跌的恶劣走势。从市场轨迹中我们研究发现,下午A股市场在拉抬中国石油、光大银行、工商银行等权重股时,深圳市场不为所动,杀跌减持迹象非常明显。从当日创业板指数来看,出现了跳空突破式的反转下跌走势,如果未来三日不能回补此缺口,那么创业板的大跌调整将成为中期大概率事件。

　　首先,货币政策会否出现变化。研究发现上市公司业绩与货币政策宽松与经济刺激密切正相关,许多公司的业绩增长是建立在涨价的基础上,实际业绩或持续性极差。本轮反弹行情的推动是明显的资金推动性,而产生的主要因素是近年货币政策较为宽松所致,而主要周期体现在近两年,由于货币资金迟后性,近期体现的更为明显。研究发现,在支持经济的同时,其实货币政策的过分行政化发行也造成了较深的未来隐忧与风险。数据显示:2009年,为了应对金融危机采用了‘极度宽松’的货币政策。2010年以来仍然较多时间内维持这种态势。 根据官方数据, 2000 年,我国GDP总量为8.9万亿元,广义货币供应量为13.5万亿元,是GDP的1.5倍,多出了4.6万亿元,而到了2009年,我国GDP总量为 33.5万亿元,广义货币供应量为60.6万亿元是GDP的1.8倍,比差多出了27.1万亿元。从目前的趋势来看,广义货币供应量与GDP之间的比例在进一步加大。

　　其次,不断解禁的新股上市与发行的动向。周一28家创业板股票解禁,当日总体表现平稳,但周二则出现了中阴走势,周三再收跳空中阴。显示抛售行业增加,这与其本身泡沫密切相关。从去年以来上市的新股情况来看,我们研究发现,不仅创业板开始解禁,中小板、主板新股板块也同样累积式出现,对于目前的新股板块如果创业板总体70倍PE不是泡沫,市场仍然表现为量能表现,那么短期内对市场将形成正面影响,反之,则泡沫回归的可能性较大。对比世界主要资本市场,创业板股票明显处于泡沫之中,而这种股价的维持并非是业绩的大幅度增长所支撑,相反其受益于经济刺激政策、限售锁定期的修改、货币宽松流通性增加和利益机构炒作的因素更大,因此从估值来看,总体泡沫化明显,当然一些个别业绩增长的除外。从新股近期发行与上市来看,发行PE65倍的主板股票九州通,其上市当日炒作形成114倍的PE;创业板近期发行沃森生物,其发行PE高达133.8倍;中小板新股 搜 于 特发行PE高达113.64倍, 因此从新股发行的角度来看,泡沫化明显,因此如果这种态势仍然维持,其市场的上行动力就难以形成,而其高PE发行、炒作对市场的伤害将随时产生,如果面临货币政策变化,其负面因素可能更大,因此密切关注新股板块动向也是研判市场强弱的关键。

　　最后,主力机构品种的强弱。从目前主力机构—基金的仓位来看,其股票型基金的仓位已进入高仓位,整体超过80%,属于历史高持仓阶段。如果后市机构信心较强,那么其重仓的机构品种仍然会不时的表现,这对市场人气将超到较好作用;相反,如果其重仓的品种不断有新有品种出现杀跌放量,技术走势面不断扩大,那么就应防止市场出现机构出逃后,中小投资者高位站岗的情况出现。从目前主力重仓的有色、煤炭、资源、金融等品种来看,周三拉抬银行、石油对市场的影响动力极其有限,而另类机构抛出离场坚决且较明显,因此后续主力机构品种面上的蔓延需要关注。

　　总体来看,周三深沪A股在周二巨量收阴的基础上,再次收出阴线实体,而从主力机构品种、市场基本面变化和创业板跳空突破中阴等角度来看,如果后市再出放量中阴,那么A股的中期调整将非常之长,而随着全流通市场的到来,市场总体PE估值向国际全流通市场接轨的步伐将加快,因此投资者应对手中品种进行仔细分析,远离估值泡沫巨大且经过市场炒作,高位放量的题材类股票,大阶段内保持一定比例的现金策略或是首选。

[责任编辑：莫莫]