资金勾勒后加息时代投资路线图 新增资金4大猜想

　　加息冲击资金态度疑似转向非周期

　　“一石激起千层浪”，央行意外加息引发A股市场20日出现剧烈震荡，股指低开高走，沪综指尾盘守住3000点关口。受到消息面影响，沪弱深强的格局再度出现，避险资金纷纷流入非周期行业，使得市场格局再度出现变化。

　　央行宣布加息在20日早盘对A股市场形成明显打击，沪综指跳空54点低开，一度下探2942.51点。此后在银行股反弹和煤炭股跌幅收窄的带动下，大盘逐级走高，沪综指一度创出反弹以来新高3041.15点，尾盘多空双方围绕3000点展开争夺，收于3003.95点，微涨0.07%。

　　由加息引发的市场波动最终以先抑后扬的方式收场，流动性收紧并没有打乱大盘反弹的步伐，延续了自9月末以来的强势。统计显示，昨日沪市成交金额2679亿元，深市成交金额1829亿元，合计4508亿元，比前一交易日的3448亿元大幅增加，宽裕的资金支撑再度成为市场“助推器”。

　　尽管采掘、金融等行业表现出色，不过由于众多周期类板块回调，使得沪弱深强成为了昨日市场的突出特点。深成指全日上涨159.81点，涨幅为1.23%，远好于沪综指的水平。此外，中小板指盘中触及6573.40点，创出历史新高，全日涨幅为0.91%；创业板指数也上涨0.87%。

　　统计显示，近5年内的央行加息过程中，8次加息消息公布的次日股市都以红盘报收，尤其2007年牛市中的6次加息更是如此。市场人士普遍认为，在加息利空的打压下，大盘不跌反涨，显示出当前市场的强势格局。

　　资金“反水”周期股

　　尽管A股市场平稳度过了“加息”的风波，不过由此引发的避险情绪却明显抬头。据统计，20日沪市A股净流出资金39.64亿元，深市A股净流出21.29亿元，合计达到了60.93亿元。

　　房地产行业无疑是受到加息政策影响最大的板块，加之节前的调控政策密集出台，以及地产企业再融资受限，20日申万房地产指数大跌4.42%，资金净流出高达16.92亿元，均位居各行业板块第一。作为龙头股的万科A当日跌幅为6.11%，资金净流出1.39亿元。

　　与此同时，隔夜美元大幅回升导致国际大宗商品价格明显回落，原本牛气冲天的有色金属板块也出现了资金抽离的迹象，20日净流出资金11.05亿元，仅次于房地产行业。

　　此消彼长，原本节后沉寂许久的非周期行业如今却成为了“避风港”，受到了资金宠爱。统计显示，在20日资金净流入超过亿元的7个行业中，包括了交通工具、医药、酿酒食品、电器、农林牧渔等5个非周期类行业。其中，交通工具、医药分别净流入3.96亿元和3.45亿元，分列前两位。受到资金追捧的影响，申万农林牧渔指数大涨3.04%，仅次于采掘行业。此外，食品饮料、家用电器和交运设备行业指数涨幅也均超过了2%。

　　本轮由资金推升的行情，主角自然非资源股莫属。在这场流动性的盛宴中，初期市场呈现出资源股上涨“一边倒”的格局，随后资源股及消费股逐步进入轮动格局；然而不论格局如何演绎，金融、煤炭、房地产、有色金属等四大“象群”始终是近十天吸金最多的板块，上述四大板块累计吸金近235亿元；而上半年的“王者”——医药及食品饮料则成为资金跑步离场最多的板块，分别累计净流出68.08亿元及28.50亿元。

　　金融：116亿资金撬动全局

　　纵观近10天的行情演绎过程，9月30日，“煤”飞“色”舞数月后再度联袂上演，并带动保险股节后大涨，而该涨势在节后第二个交易日顺利传导至券商板块，紧接着，14日、15日银行股这只沉睡已久的“大象”终于惊醒，并走出一轮大涨行情。

　　根据统计，银行板块成为近10天资金流入最多的板块，累计净流入67.46亿元，同期该板块累计上涨16.39%；而保险及券商板块也分别位列期间资金净流入的第五及第六位，累计分别净流入26.32亿元及22.47亿元，同期其涨势也很凶猛，累计分别上涨32.82%及41.43%。

　　分析人士指出，虽然19日央行意外加息，对银行股影响中性，且可能会暂时打乱周期股整体的运行节奏；加息同时也会促进热钱加快流入，从而为行情的资金面提供有利支撑。20日金融板块经过大幅震荡后仍维持涨势，表明了资金对该板块的态度。

　　煤炭：64亿打造资源王者

　　不可否认的是，10天以来，煤炭股行情基本贯穿始终，数据统计的煤炭石油板块期间累计涨幅高达25.12%，期间该板块资金累计净流入64.35亿元；如果除去石油股，则煤炭股便成为本轮行情当之无愧的上涨冠军。

　　尽管加息之后，20日早盘煤炭股曾整体调整，但午后该板块迅速拉升，并成为当日表现最好的板块。据此，分析人士多表示，煤炭股的板块行情仍将继续演绎。历史规律表明，在加息初期商品牛市并不会受到影响。2006年8月19日央行也曾意外加息，但当时大宗商品的牛市并未因此改变，煤价的上涨也刚刚启动，其后，央行又分别在2007年4月、5月、7月、8月和12月连续5次上调利率，煤价见顶的时间为2008年8月，煤炭股见顶的时间则为2008年5月。

　　当然历史不可能简单的重复，本轮真实需求的驱动力远不如2007年，但在当前大背景下，分析人士普遍认为加息初期煤炭股的行情不会就此结束。

　　地产：近36亿资金或逃离

　　此轮资源股推升的行情，也给了苦等“甘露”的地产股一次翻身机会。据统计，最近10个交易日，房地产板块累计资金净流入35.57亿元，期间累计上涨9.34%。

　　然而，央行意外加息对地产行业打击最大，并使得申万房地产指数昨日大跌4.42%，几乎吞噬掉此前超过4个交易日的涨幅。短时期来看，地产的政策调控预期依然较强，未来一段时间若房价仍未能控制，则房产税等相关措施也有可能正式出台。在此背景下，前期流入的资金不排除选择离场，短线板块可能继续面临压力。

　　有色：18亿资金不停“折腾”

　　这轮资源股行情，发起者便是有色股，国庆长假期间，海外重启量化宽松政策所导致的流动性泛滥预期，更加速了资金加快流入大宗商品市场的步伐，从而推动有色股“此起彼伏”。据统计，有色金属板块近10日累计上涨23.01%，期间资金累计净流入18.43亿元。

　　尽管19日央行意外加息，打乱了此前全球量化宽松的预期，且大宗商品价格选择快速回调，并带动20日有色板块整体出现回调，但当日该板块从超过5%的跌幅收窄至1.36%，至少也表明了资金对有色股的态度；预期该板块在经历调整后仍有可能继续逞强。

　　10月以来沪指300点大冲锋，“煤”飞、“色”舞、“金”争先，让我们又想起了历史上的几次大牛市。统计显示，A股近三次大牛市行情中，除了“5·19”是网络科技股当先外，其它行情都是煤炭和有色最抢眼。

　　“5·19” 一切看科技

　　1999年的5月份，一场以网络科技概念股为主导的行情突然降临A股市场。短短几个月内，指数飙升、个股翻番，上证指数从1058点一直上涨到2001年6月最高时的2238点。

　　这轮牛市行情中，1042只正常交易的股票几乎全线飘红，区间涨幅超过100%的个股占比达到49.1%，中天城投、东风科技、ST广夏、海螺型材和天茂集团5只股票暴涨500%以上，而ST宝利来更是上演从十几元飙升至126元的好戏。

　　勇攀6124 有色采掘最棒

　　2001年下半年开始，概念炒作热潮退去，A股开始了漫漫数年的熊途，沪指在6月6日触及998点。不过，此后在股改顺利启动的背景下，沪指用不到30个月的时间，实现了从“1”到“6”的腾飞。尤其是2007年，“5·30”之前中小盘股被爆炒，之后大市值权重股担当领跑者。

　　就行业表现看，从998点到6124点，申万有色金属、房地产、采掘、金融服务四大行业表现最好，分别上涨了1267%、819%、798%、742%；而电子元器件、信息设备、交通运输、轻工制造等行业明显跑输大盘，区间涨幅仅有235%、204%、393%、398%。不过，由于2007年“5·30”之后市场风格出现“二八”转换，因此“5·30”之后的市场表现对当前股市可能更有参考意义。

　　从2007年7月6日到6124点的短短三个多月，涨幅居前的行业是采掘、有色金属、金融服务和黑色金属，分别上涨了119%、110%、79%、78%，而表现落后的分别为纺织服装、电子元器件和食品饮料，涨幅只有25%、38%、48%。

[责任编辑：莫莫]