观望气氛浓厚 市场静候创业板交易

东海证券 王 凡

周三沪深股指呈现探底回升走势，日K线双双收出长下影线的小阳线，指数在60日均线处获得短暂支撑。但两市成交量明显萎缩，伴随着创业板28家新股即将集体上市交易这一关键时点的临近，市场观望气氛日益浓厚。我们认为，本周五创业板诸多新股上市后的总体表现，将对主板指数短期波动产生较大影响，资金避险需求暂时占据上风，上证综指有望依托半年线和60日均线展开震荡调整，以等待各方面不确定性因素的进一步明朗。

观望气氛日益浓厚

在前期市场的持续反弹过程中，与创业板相关板块的推动力不可忽视。最为典型的就是主板和中小板科技股，一度出现了较为强劲的上扬行情。由于创业板近期集中发行的28家新股采用市场化定价机制，发行市盈率普遍在40倍以上，最高的甚至超过70倍，对主板和中小板科技股估值形成了明显的向上拉动。再考虑到创业板新股上市当天的溢价效应，其开盘价市盈率仍有一定提升空间，这进一步刺激了科技股的走强。但进入本周以来，科技股出现了明显的获利回吐，部分游资选择在本周五之前获利了结的迹象较为明显。

我们认为，本周五创业板正式挂牌交易之后新股的总体表现，将对主板和中小板指数走势产生较大影响。从历史上来看，与创业板较为相似的中小板在2004年6月挂牌之初8只新股集中上市后出现高开低走，对市场人气形成较大挫伤，主板指数在随后一周始终保持低调调整态势。若本周五创业板新股亦出现类似走势，将可能对主板指数形成拖累。同时，创业板科技股开盘价过高，将透支今后数年的成长性，股价的高开低走，将促使主板和中小板科技股估值出现大幅回落，进而对指数产生较大的负面作用。

不过，从本次管理层的安排来看，28只新股同时上市，将在很大程度上分流炒作资金，抑制过高的开盘价，从严监管的思路也将极大的预防创业板新股盲目炒作投机的可能性，这将有助于创业板的平稳运行。如果本周五创业板新股总体上开盘价能够较为适度合理，不出现一步到位的情况，为将来股价的平稳上行留出一定的空间，将有利于主板和中小板指数的稳定。

因此，在本周五创业板正式挂牌交易之前，部分资金选择暂时离场观望，等待市场走向进一步明朗之后再重新回流市场，不失为一个较为谨慎和合理的策略，但短期内这种行为显然将对市场产生一定压力。我们认为，近两个交易日的调整，将有利于创业板新股的合理定价。若近日市场游资对主板中涉及创业板的相关题材概念股再度出现突击炒作，反而会导致“利好出尽”之后的大幅回落。

60日均线仍有反复

从技术形态上来看，本周一上证综指在3100点附近收出高位阴十字星，其后出现长阴下行，已经形成比较典型的黄昏之星的组合形态。尽管周三股指跌穿60日均线后尾盘出现强劲回升，但成交量的迅速萎缩，表明这种回升的性质仍是超卖之后的超跌反弹，其持续性值得怀疑。

同时从9月和10月上中旬的反弹幅度来看，上证综指分别反弹了429点和484点，是自8月高点3478点以来下跌幅度839点的51%和58%，都没有到达0.618黄金分割位和三分之二比例的幅度，仍属于一种弱势反弹。而且9月18日上证综指见到阶段性高点3068点时，上海市场成交量达到1849亿元，10月23日上证综指触及3123点阶段性高点时，上海市场成交量仅仅为1603亿，量价背离迹象较为明显，显示市场反弹动力有所减弱。预计短期内股指将依托半年线和60日均线展开震荡，多空双方近日仍将在60日均线处反复争夺，以等待各方面不确定性因素明朗。