沪指六连阴机构减仓避险 最后一根K线能否拯救四月天

本报记者李洁雪深圳报道

4月29日，A股截至收盘，近1300只个股跌幅在5%以上，超300只个股跌停。

此前一周，A股已连续调整五天，而今个股再度大面积下杀，究竟是何缘由？

多位受访人士认为，流动性预期变化是市场调整的重要影响因素。此外，4月29日6只科创板基金集体发行，也造成了一定抽水效应。

考虑到类似预期的变化对A股历史影响程度，不少机构认为市场短期内将维持震荡调整的主基调。据21世纪经济报道记者了解，部分机构由于预期二季度市场调整可能性较大，近期已有所减仓。

恐慌杀跌

超300只个股跌停，这样的一幕令不少A股投资者颇感“恐慌”。

4月29日开盘不久，券商板块即遭攻陷，数只券商股跌停。随后，前期强势股全线大跌，带动指数向下。尽管盘中三大主要指数一度在上证50等蓝筹板块的护盘下震荡拉升，但最终还是因抛压太大，再度大幅跳水。截至收盘，上证指数跌0.77%报3062.5点；深成指跌1.62%报9622.49点；创业板指深跌2.55%报1616.62点，中小个股成为“重灾区”。

大跌因何而来？流动性预期的改变或仍是主要因素。

29日，深圳一位权益基金经理张平（化名）向记者分析指出，“政治局会议之后，市场流动性预期变化，市场自上周开始下跌，并且在上周四、周五确认了破位，再加上今天科创板基金认购抽水，所以引发了中小股票的恐慌杀跌。”

张平解释称，“认购科创板基金的资金应该还是以场内中小股民的钱居多，而今天下杀幅度比较大的都是一些中小股票，包括券商也是散户比较爱拿的票，两者间有明显关联。之前6只战略配售基金发行时，市场表现也不好，今天情况与之相似。当然，今天大跌的最主要矛盾还是流动性预期的变化。”

据21世纪经济报道记者综合各方渠道消息统计，4月29日发行的6只科创板主题基金合计吸金或超900亿元，其中多只基金募集超200亿。若将上周五发行的易方达科技创新纳入统计，首批7只科创板基金的总募资规模将超过1000亿元。如此巨大的募集量确实难免令人联想到“抽血效应”。

实际上，对于今日市场进一步调整，并非极为“超预期”之事，多家机构均有相关判断。

“短期市场存在调整压力”，广发基金宏观策略部4月29日分析称，“近期三大担忧导致市场情绪出现变化：一是中央政治局会议后市场担忧经济政策出现大幅转向；二是美国经济预期修正吸引全球资金抽离新兴市场，回流美国；三是公募基金一季报股票持仓较高引发担忧。短期来看，快速证伪上述担忧因素的难度较大，市场短期可能维持惯性调整的走势。”

另据记者了解，部分机构由于预期二季度市场调整可能性较大，近期已有所减仓。

4月29日，华南一家大型公募基金内部人士向记者透露，“我们内部对二季度的策略分两方面：一是绝对收益型的基金在短期（1-3个月）内应该兑现收益，及时减仓，但中期（6-12个月）维持标配；二是相对收益型的基金短期内维持标配，仓位保持不变。总体而言，我们认为二季度持续调整的可能性比较大。”

来自多家机构测算的公募基金仓位数据均显示，近期公募股票仓位有所下滑。据广发基金宏观策略部测算，公募权益型基金仓位已从4月初的80%回落到75.5%，所处历史分位是70%左右。

中期看好

在市场恐慌下跌之际，有部分机构人士认为应采取逆向思维。

4月29日，博时基金首席宏观策略分析师魏凤春分析指出，“尽管基本面向好，但股市对宏观政策的调整预期更为忌惮，并且反应较为剧烈。我们不认为政策有实质的大幅收缩空间，内地与香港联合监管对北上资金无显著影响，市场对政策调整预期可能反应过度。当前情况下，有必要有一定的逆向操作和人弃我取的思维。对A股维持中性，结构上金融和科技并重。”

不少低仓位者近期也开始考虑进行加仓动作。

4月29日，广州一家中型私募基金负责人向记者表示，“经过最近一周多的调整，市场已经跌到接近我们的预估点位。我们目前正密切观察着部分标的，随时准备加仓，尤其是一些调整已经明显到位的股票。”

实际上，尽管短期市场调整压力较大，但不少机构均表示市场中期向好趋势并没有改变。

前述张平指出，“虽然流动性预期受到扰动，但我觉得在宽信用加上经济企稳的基础上，流动性上行的趋势还是没有改变，市场调整之后应该会继续向上，五月份市场结构可能从消费白马切到科技成长。不过，现阶段无法判断调整是否已经到位。”

国寿安保基金亦分析认为，“在经历了1周的快速调整后，市场回到了前期均衡偏低的位置，对于经济的改善和政策的支撑，大概率至少可以兑现1个，甚至同时2个都兑现的方向上，股票市场大趋势向上是没有改变的，目前是牛市中的调整期，后续会更加趋向于基本面的‘慢牛’。尤其是估值重新调整回比较合理偏低的水平，对后续市场可以看得乐观一些。”

不过，部分机构建议，即便对中期看好，短期也不必急于进场抄底。中原证券4月29日指出，沪指上周五击穿3100点之后，下方较强支撑估计在3000点整数关口附近，未来多空力量可能在3000点附近展开激烈争夺。沪指进入中期调整之后，短期内难以展开新的上涨趋势，未来股指继续下探，寻求有效支撑的可能性较大，投资者不宜急于进场抄底。

[责任编辑：CX真]