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2018消费升级：催生众多投资机会关注行业龙头

来源: 每日经济新闻 2017-12-29 10:59

每日经济新闻记者朱万平每日经济新闻编辑杨军

投资、消费和出口被誉为拉动经济增长的的“三驾马车”。如今，消费对我国经济增长贡献率稳步提升，已连续3年成为拉动经济增长的首要动力。

十九大报告中关于“美好生活”的表述，明确要求增强消费对经济发展的基础性作用、完善促进消费的体制机制。

现在，中国经济持续快速发展，居民可支配收入和生活水平大幅提升，使得人们的消费结构正在发生巨大改变。

面对这一轮消费升级的新浪潮，将会给身处其中的实体企业带来哪些新的商业机会？投资者又该如何把握其中的投资机遇呢？

任泽平看好四大行业机遇

中国经济正在逐步告别投资主导、粗放型增长的时代，经济结构和发展阶段正步入消费主导的新发展阶段。

我国的经济结构中，第三产业占GDP比重明显在提高。2014年服务业占GDP比重为48.2%；而2016年服务业占GDP比重超过一半，达51.6%。2017年1~10月社会消费品零售总额累计同比增长10.4%，超过固定资产投资累计同比的7.5%。

“随着中国经济总量跃居全球第二、居民收入水平和教育水平的提高，人们开始越来越多地从原来买商品向买服务转变。”中国商业联合会副会长、中华全国商业信息中心主任王耀此前对《每日经济新闻》记者表示。

相关研究也表明，当人均GDP超过8000多美元时，人们的消费就会从吃穿住行向服务消费升级，买健康快乐和品质美好生活。

实际上，每一次消费升级，均对宏观经济产生了重大影响。在这一过程中，教育、娱乐、文化等产业的消费增长十分迅猛。未来又将有哪些行业有潜力成为新的消费热点？

方正证券前首席经济学家任泽平此前发布研报认为，休闲娱乐业、医疗保健业、奢侈品消费和财富管理业四大行业的发展大有空间。

任泽平认为，2016年中国教育文化和娱乐消费支出占比仅为2.5%，而美国休闲娱乐消费支出占比高达13.5%。消费升级将带动休闲娱乐行业的发展；而伴随着老龄化的迅速发展，老年人口已成为我国重要的消费主体。以医疗保健消费支出为例，2016年中国医疗保健消费支出仅为7.7%，远低于美国的16.9%；随着收入水平的不断提升，中国居民的奢侈品消费和财富管理需求也将不断扩大。

“现在消费者最需要的是什么呢？是更健康、更舒适、更环保、更方便的产品和服务。因此，消费者对于美好生活的需要也是企业的新商机。”王耀此前也对《每日经济新闻》记者表示。

创新升级行业龙头可关注

行业变化与资本市场总是息息相关，其中消费领域可谓是“牛股集中营”。

据悉，广发证券统计了1957~2003年美国股市涨幅最大的20只牛股，有11只是消费股，其中可口可乐、百事可乐等食品饮料企业占据了9个席位。同时，广发证券还统计了A股市场的情况，从2002年7月至2017年7月，在这15年中投资回报率最高的20只股票里，有6只是消费类个股。

2017年，贵州茅台（600519，SH）、五粮液（000858，SZ）、泸州老窖（000568，SZ）等一二线白酒上市公司呈现出业绩、股价猛涨态势。以贵州茅台为例，其股价从2016年初的218元，一路上涨到目前688.12元（截至2017年12月25日）。

在贵州茅台股价上涨的背后是，公司产品价格的节节攀升。茅台的终端售价从2016年初的888元上涨至当前的1500元左右，而且供不应求。茅台2018年可供销售量虽然调升至2.8万吨，但并不能完全满足市场需求，供不应求或将成常态。三季报显示，贵州茅台今年前三季度的净利润为199.83亿元，超越2016年全年的167.18亿元，同比增长60.31%。

“消费升级下，消费者的选择会向少数几个大品牌集中，带动行业集中度提升，龙头企业将显著受益于行业整合带来的红利，增速显著高于行业平均水平，市占率逐步提升，呈现强者恒强态势。”西南证券日前发布研报如是认为。

实际上，过去几年，无论是高端白酒的茅台、五粮液，家电中的格力和美的、还是定制家具中的菲索亚，无不享受消费升级带来的增速和市占率的双向提升，可以说未来有品牌力的龙头消费类企业将迎来更好的发展时代。

鉴于消费升级对整个消费品行业格局优化的推动作用，投资者应优选受益消费升级的行业龙头，如高端白酒龙头贵州茅台、家电龙头格力电器（000651，SH）、乳制品龙头伊利股份（600887，SH）等。

除了高端龙头消费品之外，消费升级也是技术创新和产品服务的升级。

“消费升级在中国最大的风口就是技术创新，现在中国市场增长太快了，全球所有的零售业态都在中国出来了。现在的促销方式更新快，消费者有时没有时间思考，就是跟着感觉走，只要有新东西我就跟你走。所以，我们现在很多人谈到口碑营销，的确只要产品口碑做好了，就一定有市场。”王耀在由每日经济新闻主办的“2017中国消费升级与零售创新论坛”上表示。投资者也可关注技术创新和服务升级带来的投机会。

概念股介绍

五粮液（000858，SZ）

茅台提价打开价格空间，五粮液控量提价实现渠道顺价。茅台批价持续上行打开了五粮液的价格空间，通过三次提价，目前批价稳定在810~820元左右，顺利实现渠道顺价。五粮液作为浓香型白酒代表，是中国最高档白酒品牌之一。

公司营销发力，2018年销量有望增长。公司在营销端发力，推广“百城千县万店”活动，扩大招商，推进渠道下沉。2018年普五投放量有望增加20%，带动销量进一步增长。

2017年10月27日，五粮液发布2017年三季报，报告期内，公司实现营业收入219.78亿元，同比增长24.17%；净利润为69.65亿元，同比增长36.5288%；每股收益为1.84元。

泸州老窖（000568，SZ）

国窖1573放量，抢占高端酒市场份额。在高端酒高景气的市场背景之下，国窖1573全年投放量预计超4500吨，终端零售价提至969元，实现量价齐升。2018年国窖将继续放量，预计增速30%~50%，进一步抢占高端酒市场份额。泸州老窖作为浓香鼻祖，是中国四大名酒之一。

公司已理顺窖龄酒和特曲的价格体系和定位，改革效果显著。新管理层改革思路清晰，执行力强，在缩减产品线和变更营销模式上展示铁腕。老窖业绩重回增长快车道，力争回归行业前三甲。据记者了解，2017年泸州老窖营收有望超出百亿元，但不会超出太多。

伊利股份（600887，SH）

液态奶行业空间依旧可观，我国液体奶年人均消费量为18.7kg，与日韩两国人均液体奶消费量相比，尚有40%以上的空间。而伊利股份是中国规模最大、产品线最全的乳制品企业，同时也是亚洲最大的乳制品企业，旗下拥有液体乳、乳饮料、奶粉等产品系列。

伊利股份产品结构优化引领消费升级，金典、安慕希以及畅轻三款高端产品收入占比由2014年12.7%提升至2016年30.0%，受益于产品结构的升级以及公司强大的综合管理能力，公司市占率稳步提升。

目前，伊利持续精耕传统渠道，积极布局便利店、母婴店、电商等新兴渠道，提高品牌影响力。