龙头调整恰是上车时

近期上证50指数连续迫近60日均线，引发市场对龙头股走势的担忧，但数据同时显示，下跌中以中国平安、伊利股份、云南白药等为代表的龙头股悄然遭到北上资金扫货。昨日盘中，受到贵州茅台大涨拉抬，上证50指数大涨0.68%。分析人士认为，结构性行情中，尽管受到资金面、投资者心理等因素影响，近期大盘低位震荡，但整体来看，大盘蓝筹股当前估值水平并不高，下跌中随着短期筹码大量释放，反而为投资者提供了低成本上车机会。

贵州茅台涨逾8%

时隔29个交易日后，贵州茅台股价再度站上700元大关。截至昨日收盘，贵州茅台以718.69元全天最高价报收，相比前一天收盘价，每股上涨54.51元，其8.21%涨幅更创下该股29个月以来单日新高。对于贵州茅台这样一只流通市值超过9000亿元的A股“巨无霸”而言，上涨步伐如此“大步流星”着实令人咋舌。

茅台酒将大幅提价是点燃资金情绪的重要导火索。12月28日，贵州茅台发布公告称，公司自2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右，此次价格调整将会对公司2018年经营业绩产生一定影响。

国金证券分析师于杰认为，尽管此次提价顺理成章，但此次提价时点自2018年初开始仍超预期。飞天出厂价提价至969元，提价150元。前期市场乐观预期是春糖大会之后三、四月份提价，中性预期普遍在中秋之前，因此提价覆盖2018年全年将对公司业绩产生积极影响。叠加量和价的涨幅考量，在销量不超预期的情况下，预计2018年茅台酒收入将同比增长30%左右。此外，茅台公司要力争2018年实现系列酒100亿元销售目标(含税)，这一数字预计要比2017年增长40%以上。因此茅台公司2018年报表收入增速仍大概率维持在30%以上。

本周以来，上证50指数区间下挫，本周三上证50指数全天深跌1.89%，目前正考验60日均线支撑力。昨日盘中上证50指数更一度下破该均线，之后受到贵州茅台、中国平安、大秦铁路等龙头股合力“助推”，指数顺利企稳反弹，最终上涨0.68%，在主要指数中表现居前。

分析人士认为，当前确有部分投资者对大盘蓝筹股走势存有较浓担忧心理，认为年末资金面紧张情况下，交易此类品种对资金耗损较大；并且持有权重蓝筹股较多的一般是机构投资者，受到年末排名以及兑现收益需求影响，难以出现较大行情，不过昨日“漂亮50”重获追捧，对市场看空龙头股论调形有力的回击。成交方面，上证50板块成交额昨日小幅上升，达到517.39亿元。

信心有所恢复

值得注意的是，本周三上证50大跌过程中，包括中国平安、格力电器等在内的诸多行业龙头品种遭到市场冷遇，其中中国平安跌幅达到4.86%，创近一年来最大单日跌幅，格力电器跌幅也高达3.31%。这无疑是近期看空龙头阵营的“重要证据”。

再往前看，作为龙头股的重要标杆，贵州茅台也一度被部分投资者看空。11月16日创出719.11元历史最高价后，贵州茅台连跌七个交易日，区间跌幅超过13%，引发市场关于股价“泡沫”与否的讨论，但从盘面走势看，回落至610元附近后，贵州茅台却并未进一步向下寻底。昨日随着提价利好发酵，资金抢筹热情被强烈激发，截至收盘，该股成交额达到86.57亿元，相比12月以来每日平均成交，放大了3倍左右。

昨日，伴随“漂亮50”重受追捧，中国平安强势回归，全天上涨0.34%至70.59元；格力电器涨幅也达到1.30%，收盘报43.74元。

在市场人士眼中，判断股票估值是否合理，一般往后三年看其成长空间。以茅台为例，在涨价预期下，其金融属性凸显，增库存周期延长，双重要素叠加，再考虑茅台的供应能力，双周期共振有望推升业绩加速成长。根据相关机构模型测算，2020年茅台酒销量有望达到4万吨，吨酒价格有望提高40%，收入有望实现1000亿元，届时净利润将达到520亿元。

即便以当前基本面来看，贵州茅台依然“底气十足”。根据昨日该公司公告，2017年度生产茅台酒基酒约4.27万吨，同比增长9%；预计茅台酒销量同比增长34%左右；预计实现营业总收入600亿元以上，同比增长50%；预计利润总额同比增长58%左右。

此外，不容忽视的是，尽管当前市场流动性紧张有所增强，国债逆回购利率逆天上涨，12月26日上交所隔夜国债逆回购利率最高触及15.55%，27日最高再度飙升至17%，然而作为A股市场的重要资金来源，以陆股通资金为代表的增量重现净流入“扫货”苗头。

根据数据统计，本周以来，贵州茅台、中国平安、五粮液、伊利股份等“悄然”获得陆股通资金净流入，其中单日成交净买入额最高的分别是贵州茅台、中国平安、美的集团，金额分别为4.86亿元、3.75亿元和2.27亿元，云南白药、平安银行、格力电器净流入金额排名也极为靠前。作为投资风格偏向价值的资金类型，继11月中旬兑现白马龙头收益之后，此类资金再度朝着龙头股汇集，也从一个侧面反映，经过一段时间调整，当前市场中行业龙头股的投资价值重新凸显，已经具备“抄底”价值。

逢低买入正当时

回到近期权重蓝筹板块大幅回调上来，海通证券对此有一番解释。认为这延续了指数调整的时间和空间，调整有进一步升级现象。回顾市场，历年年底至春节前夕，市场多以震荡筑底居多，在即将到来的新年首月，预计仍将延续目前的震荡走势。短线看，近期次新股表现强势，说明市场炒作资金开始趋向活跃，不建议跟风此类品种，相比之下建议关注资源周期股的表现，毕竟板块已经充分调整近三个月，2018年环保限产因素依旧利好各周期行业的龙头品种。

立足盈利方面，华泰证券认为，当前盈利能力复苏进入扁平化阶段，市场认为投资主线将转移到流动性层面，但流动性层面变化仅仅是盈利变化的分支，市场的核心主线仍然是盈利变化。2018年A股大概率面临的组合是：盈利能力将在上半年进入高点之后缓慢回落，同时利率水平高位震荡，市场整体估值也将随着盈利整体下行而下沉。在盈利能力进入修复末期，受益于行业集中度提升及总资产周转率向上的龙头公司将继续引领A股，坚定“以龙为首”。

从量能方面分析，中泰证券则提出，地量的确见地价，当前时点建仓的安全边际正在逐步扩大。2007年以来全市场成交额中值的平均值约为7580亿元，扣除2015年牛市，约5950亿元，当前市场成交额中值尽管仍然显著高于历史低点，但显然已经处于历史底部区间。随着市场成交缩量，布局A股的收益风险比正在提升。

配置策略上，该机构提出，中长期仍然看好上证50为代表的白马蓝筹，短期建议一手博小票短期反弹行情，一手逢低买入上证50。

[责任编辑：CX真]