普涨后难现超预期行情

本报记者 徐伟平

北京时间16日凌晨2点美联储宣布，将基准利率调升25个基点，从0.5%-0.75%上调至0.75%-1.0%。出乎意料的是，在隔夜美联储宣布加息后，中国央行全线上调了逆回购及MLF利率。不过无论是美联储的加息，还是中国央行上调逆回购和MLF利率都已在市场的预期之内。在加息靴子落地后，A股也迎来久违的普涨，但却流露出一些“小尴尬”，即缺乏领涨龙头和投资主线。分析人士指出，如期而至的加息后，预期之外的行情却难出现，在不确定性消除后，市场有望震荡上行，但仍将以结构性机构为主。

加息靴子落地

北京时间16日凌晨2点美联储宣布加息25个基点；会议后，美联储主席耶伦在 其讲话中表示加息节奏并不固定，比预期的加息次数略多或略少仍属于渐进式，美联储并未预计每次会议都加息。此外，对于今年稍早部分联储官员提到的缩减美联 储资产负债表规模一事，耶伦表示本次会议FED讨论了最终调整资产负债表再投资政策，但暂未做出决定。决议发布后，美元汇率下挫，美债收益率跳水，黄金和美股迎来上涨。

在隔夜美联储宣布加息后，中国央行全线上调了逆回购及MLF利率。中国央行200亿元的7天期逆回购操作中标利率2.45%，此前为 2.35%；200亿元的14天期逆回购操作中标利率2.6%，此前为2.5%；400亿元的28天期逆回购操作中标利率2.75%，此前为2.65%。 据悉，央行昨日进行3030亿元MLF操作。其中，6个月期MLF操作利率3.05%，较前次上调10个基点。1年期MLF操作利率3.20%，较前次上 调10个基点。

中国央行表示，此次中标利率上行是市场化招投标的结果。中标利率上行并不是加息，中标利率经常在变并不意味着货币政策取向发生变化。观察是否加 息要看是否调整存贷款基准利率，没有必要过度阐释货币工具行动。如果逆回购和MLF中标利率和市场利率利差越来越大，就会出现套利空间和不公平，市场定价 也会扭曲。市场机构对中标利率进一步上行已有较强预期。

机构人士指出，在美联储加息靴子落地后，央行紧跟着上调逆回购和MLF利率，但意在防风险、去杠杆，这其实是延续了去年四季度的政策基点。总的看，无论是美联储的加息，还是中国央行上调逆回购和MLF利率都已在市场的预期之内。

普涨之下A股的“小尴尬”

美联储3月的议息决议此前一直悬在A股头上的达摩克利斯之剑，受其压制，投资者参与时往往也畏首畏尾。在加息靴子落地后，A股也迎来久违的普 涨。沪综指昨日上涨0.84%，收报于3268.94点，脱离多条均线密集交汇区域。与之相比，深市主要指数表现稍显逊色，深成指上涨0.77%，收报于 10624.42点；中小板指数上涨0.78%，收报于6839.94点；创业板指数上涨0.46%，收报于1966.73点。

值得注意的是，沪深两市成交额昨日小幅放大，超过5000亿元，达到5505.09亿元，交投回升明显。

28个申万一级行业板块中有26个行业板块实现上涨，通信、非银金融、综合等11个板块的涨幅超过1%，其余板块涨幅有限。申万家用电器和食品饮料指数小幅下挫，分别下跌0.19%和0.05%。由此来看，市场虽然迎来普涨，但并没有出现领涨的行业板块。

从个股来看，昨日正常交易的2913只股票中，有2595只股票实现上涨，占比接近9成，普涨特征显著。但值得注意的是，昨日有51只股票涨停，并未显著增加，其中逾半数为次新股。而在涨幅超过5%的股票中，次新股的比例更大。由此来看，次新股是资金重点炒作品种，其他股票表现并不十分亮眼。

分析人士指出，昨日A股迎来放量普涨，但却流露出一些“小尴尬”，即缺乏领涨龙头和投资主线。虽然次新股表现火热，但这更多是游资博弈的结果，由于其盘子干净，流动性好，且没有大小非减持，游资更愿意在次新阵营中“玩一把”就走，但这对整个A股的带动作用则微乎其微。

预期之外的行情可期？

既然美联储的加息属于预期之内，在预期兑现后，市场能否迎来超预期行情，这成为市场关注的焦点问题。

银泰证券策略分析师陈建华表示，昨日行情表现可以说没有明显的超预期，一是美联储加息“靴子落地”，制约近期市场运行的一个重要不确定性消除，资金做多动能因此得以释放；另一方面，从外围表现情况看，隔夜美股、商品上涨、美元指数回落，国际市场对美国加 息表现也相对正面，今天A股跟随走强也有一定的合理性。昨日沪深指数上行后双双创出反弹以来新高，这将对市场信心形成较好的提振，后期两市有望继续震荡上 行。当前市场对经济持续复苏存疑，周期板块因此面临制约，创业板在新股发行提速，同时估值偏高的情况下对其持续做多的意愿也相对有限。相比较而言次新股不 仅具备赚钱效应，同时也能较好地提振各方情绪，因此便成为最佳博弈对象。后期尽管市场有望震荡上行，但料机会仍将以结构性为主，这一局面要出现变化仍有赖 于市场资金、政策以及经济基本面出现相应的改变。

方正证券 任泽平仍然战略看多A股结构性牛市，此轮经济复苏持续的时间和力度超预期，美国经济周期从复苏转向过热，中国经济周期正从过去长达6年的衰退走向经济L型 下的周期复苏。考虑一季度信贷、新订单等先行指标超预期，经济周期复苏持续时间和力度超预期，更为重要的是攻击出清企业业绩持续改善。

[责任编辑：曾真真]