A股多板块将受益经济复苏

正在召开的两会备受资本市场关注，对于今年的经济目标等内容，政府工作报告已经给出具体目标。那么，今年两会公布的经济目标或政策基调对A股未来走势将有何影响？影响的渠道有哪些？如何看待今年A股行情？

瑞银证券表示，从今年的政府工作报告可以看出，目标制定上相对来说比较稳健、温和，整体政策以稳增长为主要导向。考虑到流动性略微收紧，估值提升因素，预计今年股市上涨基本是由上市公司盈利增长来推动。

国际资产管理公司荷宝(Robeco)也表示，今年转为温和看涨A股市场。记者了解到，工程机械、家用电器、食品饮料和建筑业等板块，将受益于当前经济复苏。

盈利水平是驱动行情主要因素瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为，两会的经济目标如何影响A股，从市场角度看有三个层面，一是增长预期。二是政策环境，尤其是货币政策。三是改革。

高挺表示，如果今年GDP能达到6.5%实际增长的话，再加上通胀因素，即考虑到生产者物价指数(PPI)和CPI，基本上国内生产总值(GDP)名义增长可能达到9%，而去年全年的名义增长是8%，从这个角度看是加速的，对上市公司业绩增长有支持。

荷宝亚太区股票联席主管及中国首席投资总监缪子美表示，中国经济本轮复苏主要是基本面改善带动。近期数据显示，经济出现周期性反弹。需求复苏及PPI转强，带动实质及名义GDP反弹。其中，通胀主要来自生产者物价指数。

高挺预计，今年上市公司盈利增长和去年差不多，去年增长也是加速的，整体预计有约7%的利润增长，判断2017年也有约6%的利润增长，这样的水平对股 市有支撑。考虑到流动性略微收紧、估值提升因素，预计今年股市上涨基本上是由上市公司盈利增长来推动，瑞银把今年沪深300的年末目标定在3750点。

“改革也是一个正面的因素，但把它作为一个上行的风险。如果沿着去年改革步伐，对今年整体推动相对温和，”高挺表示。

就货币政策目标，今年政府工作报告提出，广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右。对此，瑞银财富管理大中华区首席投资总监及中国首席经济学家胡一帆表示，去年的目标是13%，实际增长11.3%。今年制定的目标反映了央行更为审慎和稳健的货币政策。

胡一帆指出，今年的货币政策应该会继续从流动性上支持经济的增长，随着楼市调控政策收紧，房地产行业从去年对经济的正贡献到今年负贡献。在今年后续季度中，如果碰到经济下行压力比较大的时期，货币政策还是会比较支持。从这个角度讲，今年加息的可能性比较小，毕竟经济还在下行，通胀比较温和。但降准的可能性较大，尤其经济面临下行风险时。

工程机械和消费服务板块有机会具体来看推动经济复苏的因素，缪子美认为主要有四方面:

一是消费及服务业导向的新经济正在崛起。服务业自2015年以来占中国GDP超过50%，是有史以来首次。只要服务业保持畅旺，中国国内生产总值可望增长超过5%。

二是基建投资及“一带一路”倡议刺激需求。为了抗衡GDP增长减速的压力，中国政府加快推进由政府主导投资的基建项目。基建开支在公私营合作项目(PPP)推动下加快增长。“一带一路”方面，目前已有超过100个国家及国际组织加入倡议。

三是工业补库存周期及供给侧改革带动工业复苏。当前新一轮工业补库存周期到来推升了需求，终端需求包括重置需求刺激机械销售明显增长，反映工业正在复苏。

四是全球经济同步复苏，增长优于预期，提振中国进出口。

从股市表现来看，荷宝中国研究总监鲁捷表示，目前A股市场交易量还没有起来，市场正在缓慢筑底。大量股票解禁将为市场添加压力，但在未来数月有望缓和，而企业业绩将成为市场焦点。

估值方面，鲁捷介绍，非金融类股中，大部分板块的估值仍处于历史区间的上限，而家用电器、食品饮料和建筑业的百分位数(统计学术语，指将一组数据从小到 大排序，并计算相应的累计百分位，则某一百分位所对应数据的值，就称为这一百分位的百分位数)较低。同时，需要一并考虑增长因素。鲁捷指出，在消费升级背 景下，看似发展成熟的行业例如家电业，通过进一步渗透市场和推出新产品，也可继续带来亮丽的增长机会。基建投资提振周期性行业，如建筑机械和原材料的需求。

高挺认为，短期来看，未来两三个月经济上行趋势还在，很多行业尤其是周期性行业表现都不错，这对周期性板块有推动，如工程机械、可选消费。

另一个应该会表现不错的是银行板块。高挺表示，受益于产能过剩较严重行业的好转，此前银行担心的违约、坏账压力等在减轻，从数据上看，去年四季度银行业的不良率略微下降，相信年报业绩会表现不错。

长期来看，高挺指出需要更平衡的配置，如环保、“一带一路”、消费和服务类、医疗保健，都是长期看可持续增长的行业。

[责任编辑：曾真真]