央行回应定向降准传闻A股创3个月新高 警惕调整可能！

新股发行：

海量数据

海量数据此次发行总数为2050万股，网上发行820万股，发行市盈率19.82倍，申购代码：732138，申购价格：9.99元，单一帐户申购上限8000股，申购数量1000股整数倍。

三星新材

三星新材此次发行总数为2200万股，网上发行850万股，发行市盈率22.99倍，申购代码：732578，申购价格：12.26元，单一帐户申购上限8000股，申购数量1000股整数倍。

麦格米特

麦格米特此次发行总数为4450万股，网上发行1780万股，发行市盈率22.99倍，申购代码：002851，申购价格：12.17元，单一帐户申购上限17500股，申购数量500股整数倍。

定向降准不构成重大利好，切勿幻想货币政策转向

财联社21日讯，央行今日就近期媒体报道进行说明：目前，定向降准考核及存款准备金率动态调整已实施三年。近日，人民银行根据2016年度金融 机构信贷支农支小情况，实行了定向降准例行考核。大多数银行上年度信贷支农支小情况满足定向降准标准，可以继续享受优惠准备金率；部分此前未享受定向降准 的银行达到了定向降准标准，可以在新年度享受优惠准备金率；部分银行不再满足定向降准标准，将不能继续享受优惠准备金率。考核结果有上有下，有利于建立正 向激励机制，属于考核制度题中应有之义。此次准备金率动态调整将于2017年2月27日实施。

微博某财经大V昨日晒出文件照片，称央 行定向降准即将来临。我们认为市场对央行的所谓“定向降准”有过度解读的嫌疑。本次定向降准只是央行每年年初的常规考核内容，不代表央行的“宽松”态度。 央行只是根据2014年的文件对金融机构是否满足定向降准条件进行考核，并根据考核结果调整相应的准备金率，显然这只是常规操作而已，目的仍然是引导商业 银行增加向小微企业和涉农项目的贷款。从实际效果看，从实际“降准”的效果来看，更多的只是体现在预期层面上。定向降准的力度取决于金融机构的宏观审慎评 估结果以及涉农/小微贷款的投放量，对于大型银行来说，由于信贷规模偏高，不大容易满足定向降准的要求，很可能对小型金融机构有一定的作用。对整体商业银 行来说，定向降准的直接效果恐怕不大。

具体到对于行情的影响。鉴于市场普遍承认央行货币政策放松已经不太可能，因此央行货币政策维持相对紧的表态，并不会造成行情预期出现较大变化。投资者仍应将政策研究重点放在两会前后国企改革、PPP政策变动方面，而不是轻易揣测央行货币政策变动情况。

周二沪指继续上攻并创出反弹的高点，小盘股摆脱前期阴影一改颓势集体走强。盘面来看，早盘蓝筹股轮动拉涨的趋势仍在，钢铁及汽车板块领涨带动下，沪深两市直接高开震荡走高，创业板方面一改周一低迷表现，放量拉升，带动题材股纷纷补涨。午后，随着高送转、次新股等活跃板块纷纷带动市场热情，个股普涨局面下沪指成功站上3250点。

上证50指数30分钟线来看，早盘高开过喇叭形高位线后未能持续强势，午盘快速回洗，收盘位跌破喇叭形高位线。我们认为，尽管午盘创业板、主板滞涨个股 表现优异，但可以看到12月底以来整体领涨的上证50出现诸多技术面见顶信号，因此投资者在技术上应注意观察50指数后续走势。若50快速加大回调力度， 则喇叭口或成反转图形，应注意市场展开调整可能。

本周中小创活跃居前，相反蓝筹股内部出现结构化调整，说明市场风格开始从“集体买大”，向低位滞涨靠拢，个股机会开始增多。

操作策略上，由于大盘位置相对偏高，追涨前期领涨股不再是一个值博率较高的策略，而随着风格发散，个股补涨开启，一些低位滞涨标的反而有逐步启动的迹象，建议投资者耐心等待手中持仓补涨的机会，同时对于短期涨幅偏大的个股做好止盈保护利润。

港股狂飙、该买什么？溢价细节透露玄机！

近期除了美股以外，港股同样表现优异，周一收盘更是创下18个月高位。那么港股在频创新高之后还会不会继续上涨？要买应该买那些板块？瑞银集团(UBS)发布最新的报告称，这些可以从溢价中看出来。

瑞银集团首先对近期的资金走向做了一番总结，认为近期港股涨势和机构买盘有关，也可以从近期的买盘中预测他们接下来的行动。

近期AH股之间溢价迅速收窄，上周三收紧至2016年11月以来的最窄水平。月初至今，日平均南下资金净买入大约为27亿人民币，较1月上升90%。

近期机构资金偏爱的港股：

从下图可以看出，Ah股之间溢价2月迄今为止下跌7.1%，金融股和非必须消费品AH股之间溢价跌幅最大。瑞银集团认为，这个溢价下跌可以作为接下来的参考。

我们相信，这些南下的资金是推动近期H股表现强势的重要原因，来看一下AH股之间溢价变化的行业和净买入最多的股票，南下投资者近期所偏爱的股票，和保 险以及共同基金领导的机构投资者很相似。因此我们认为，今年迄今为止，南下的这笔资金主要来自于机构投资者，比如保险公司。相信近期AH股之间的收窄，也 可以作为接下来南下资金行动的一个参考。

那么南下资金将如何在未来影响AH股估值？瑞银集团认为，来自机构投资者的南下资金还会持续对AH股市场的估值和绩效产生重要的影响。主要分成两类：

两地都上市的公司：对于银行股来说，和A股之间溢价的收窄可能放缓；因为AH溢价已经很接近历史平均水平。对于保险公司、多元化的金融股类和非必要消费品，AH之间溢价仍然高于历史平均水平，料溢价继续收窄。

共识市场：

房地产、医疗保健、非必需消费品和日常用品，这些保险公司偏爱的板块，2017年各自的市盈率为6.7、18.2、18.7、20.8，均低于A股市场的估值。南下资金预计会流入这些领域，继续缩小其和A股之间的溢价。

从下图中可以看出，香港房地产、消费品、医疗保健目前市盈率都低于A股市场，按照瑞银的说法，接下来可能就会成为机构资金的目标。（WEEX）

洋河股份（002304）：销售强劲，预期反转

★催化剂：白酒股估值排名第二，对茅台与五粮液有较大幅度的估值修复空间。

★核心逻辑：

春节消费升级显著，高端火热，次高端性价比显现。从春节消费看，消费升级带来的行业份额集中在持续推进，高端方面茅台官方媒体报道春节销售5000 多吨，销售额近100 亿，供不应求。五粮液销售打款指标也如期完成，679 进货价的产品在春节已经消化完，目前批价稳定在739 的出厂价以上。媒体报道国窖1573 春节销售增速40%以上，我们了解更为乐观。在去年高端酒价格明显上涨2-3 成后，价格未涨的200-500 次高端酒性价比开始凸显，消费者从过去100 左右及以下，在春节跳跃升级到次高端的现象明显。

受益行业大势及内部调整，春节销售强劲超预期。洋河在行业调整期恢复较早，但16 年略为放缓，省内增速放慢甚至负增长，经过一年人员调整、市场休养生息，库存高价格乱的现象基本解决，受益行业中高端需求的明显放量，春节局面全面扭转。 据我们草根调研，洋河省内市场春节增速应在两位数以上，全年增速能看至大个位数，省外继续保持高增长，整体实现15%增速，超出10%的市场预期。产品结 构上，海天梦全面增长，海、天系列保持10%左右，梦系列增长预计50%以上，梦3、梦6 性价比突出，成为高端产品增长主力，梦9 低基数下增速更快。公司还推出定位800-1000 元的梦之蓝手工班，未来承接梦6 的升级消费。

销售改善全年应可持续，正循环开启，市场预期迎来反转。公司销售改善可以持续，尤其在去年四季度以来逐步好转后，原来影响市场预期的渠道信心 （利润情况）、员工士气（奖金收入）等问题都迎刃而解，需求超预期好转令公司谨慎的供货计划显得紧张，进一步加剧市场需求饥渴，过去象征性的提价也将实质 性转变为企业盈利。我们认为市场原来低预期的逻辑，在行业整体需求好转和公司应对性调整的背景下均有明显改观，正循环开启。

★估值分析：

上调17-18 年EPS 至4.52、5.30 元,对应PE17 年仅16.6 倍为行业最低，在春节超预期、全年增速加快背景下，股价具备业绩估值齐升条件，按照17-18 年PE20X1 年目标价90-106 元。

★风险提示：市场需求复苏持续性不足，小非减持。

文章来源：微信公众号股市纵横

[责任编辑：曾真真]