混改将呈新特征 两主线掘金

牛牛金融研究中心统计显示，截至2017年2月7日，两市停牌的208家上市公司中，有20家企业实际控制人为国务院国资委，28家企业实际控制人为地方国资委。国有上市公司占停牌企业比例近四分之一。从整体情况看，目前国企改革呈现出“地方先行先试政策如潮涌，央企蓄势待发军工为先锋”的热烈局面。预计2017年混改试点范围会进一步扩大，确定方案并实施。

中国企业研究院执行院长李锦在接受中国证券报记者采访时表示，本轮混合所有制改革将呈现六个新特点：其一，国企改革已进入以混改为突破口的 2.0阶段，呈现三种势态：中央企业以公司制改制与上市为突破，发改委主抓的垄断领域企业进入试点阶段，地方国企进入混合所有制改革实质上的深化阶段，包 括外部资本进入与内部职工持股实施阶段。其二，中央企业大批国企资产证券化。2017年央企整体上市或有明显提速，国资证券化大概率会以存量公司调整为 主。其三，地方国企混合所有制进入所有权深化阶段。可以预期，未来处在充分竞争环境下的企业将继续加大混改步伐。其四，伴随产业升级转型，民企沾上互联网基因，并不是都愿意接国企的盘。其五，管理层激励不会快，不会催生更多企业家阶层，将会出现中国第一批职业经理人阶层。其六，成功的混合所有制改革案例都不是试点试出来的，改革好的经验一般是在试点之外冒出来的。去年国资委总结的十二样本，基本上都不是试点单位。

李锦指出，混改是突破口，“稳”字仍是国企改革的前提，只有“稳”才能“进”。从国资委年度会议把混改突破放在集团公司上市层面上，而不是放在与民企资本直接混合层面上便是证明。

长城证券认为，最近被提上议程的混改更易刺激市场神经，引发新一轮国企改革行情。 2017年国企改革重点关注混改落地应用。可从以下两方面来把握国企改革主题性投资机会：其一，有望进入“第二批”混改试点的标的。根据《中央经济工作会 议》，混改将在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出“实质性步伐”，可根据七类领域挖掘出有望进入第二批试点的垄断央企。其二，国企改 革步伐较快地区的地方混改标的：上海、深圳等地区国企改革进程较快，市场氛围浓重，国企推进阻力相对较小，混改有望先行一步。

[责任编辑：曾真真]