为什么A股又“熊冠全球”？股市成部分上市公司圈钱工具

纵观全球股票市场的运行情况，2016年的A股市场又一次获得了“熊冠全球”的称号。然而，若剔除年初熔断机制的冲击影响，实际上2016年全年的股市表现基本上趋于平稳，而与2015年的市场表现相比，16年的股市波动率也出现了骤然下降的迹象。

不过比较有趣的现象是，根据数据统计，在15年末的A股市场数据显示，A股总市值58.45万亿，流通市值为41.55万亿。但对于16年的A股市场， 虽然市场指数缩水了超过10%，但全年流通市值依旧达到39.12万亿。换言之，全年股市缩水幅度仅有2万余亿，缩水幅度仅有5%左右。

事实上，在2016年的股市环境下，虽然股市表现平平，但A股市场的IPO融资与再融资力度却有增无减。根据数据统计，2016年A股市场的募资总额高达1.62万亿，而15年A股市场的募资总额仅有1.55万亿。

由此可见，对于这一年，IPO融资与再融资的加速，却或多或少提升了A股市场的市值规模水平。然而，在A股“熊冠全球”的大背景下，持续发力的IPO融资与再融资状况，却似乎又一次让股市的投资与融资功能处于失衡的发展状态。

2016年，可以称得上A股史上第一融资年。纵观16年的市场情况，IPO融资节奏明显提速，而自16年11月份之后，A股市场的IPO发行节奏更是实 现了一周一批次的速度，月均筹资规模更是迭创新高。与此同时，与IPO融资相比，A股市场再融资的规模，甚至可以描述为“再融资猛于虎”的状态。

本来在股市投资信心持续高涨的环境下，适度的融资提速，利于达到IPO堰塞湖泄洪的目的。但是对于投资信心每况愈下的A股市场，却再度提速股市的融资速 度，却很容易形成提前消费掉股市投资功能的局面。然而，其最终导致的结果，则是融资与投资功能的失衡发展，最后还可能加快了股市投资信心的降低，而当股市 投资信心再度降至冰点之际，再去耗费精力去重提股市投资信心，也将会不再轻松了。

除此以外，一连串的限售股解禁，以及上市公司高管的辞职套现行为，也扭曲了企业上市的初衷意图，而股票市场却间接成为了部分上市公司良好的圈钱工具。随之而至的，则是股市财富再度分配的不平等与不合理，进而加剧了股票市场上财富再度分配的矛盾性。

A股市场多次获得了“熊冠全球”的称号，这确实需要进行深刻地反思。多年来，提振股市投资信心，看起来是一件轻松的事情，实际上也并不轻松，而维系股市 投资与融资功能的均衡发展，却依旧成为了一道治市的难题。很显然，对于长期处于“牛短熊长”的中国股市而言，必然有其自身的缺陷与漏洞，但要对症下药，从 本质上解决掉这些问题，仍需要考验当下的治市智慧及治市的决心。

[责任编辑：曾真真]