基金募集再现百亿量级 国企改革主题或引领八月行情

7月29日，汇添富基金公告称，中证上海国企交易型开放式指数证券投资基金（下称“上海国企ETF”）顺利结束募集，首募金额达到152.2亿元，成为今年以来首募规模最大的权益类产品，反映出资金对国企改革前景的认可。业内人士普遍预期，国企改革有望成为未来市场中的投资主线。

国企改革站上风口

今年以来，央企整合持续进行，其中不乏诸如中国五矿与中冶集团重组、武钢和宝钢重组等重大事件。地方国企改革中，上海进度较快，目前已有约过半数的上海上市国企“涉水”。

7月29日，上港集团和交运股份公告称，公司持股5%以上股东上海城投和久事集团分别将持有的3亿股（占上港集团总股本的1.29%）和3449.49万股股份（占交运股份总股本的4%）换购上海国企ETF份额。7月30日，隧道股份公告称，公司第二大股东国盛集团将所持有的隧道股份约1.57亿股（约占隧道股份总股本的4.99%）换购上海国企ETF。无独有偶，兰生股份7月19日公告称，以3亿元自有资金认购上海国企ETF。

业内人士分析指出，上市公司“集体”认购上海国企ETF主要出于两方面原因，首先，ETF与单只股票相比，流动性更佳，持有同等市值的ETF相当于优化了其资产结构；其次，在众多基金产品中，选择认购上海国企ETF无疑是对上海国企改革前景的坚定看好。

资料显示，上海国企ETF是汇添富基金基于中证上海国企指数开发的ETF产品，全面覆盖上海所有优质国企改革标的。Wind数据显示，截至2016年一季度末，该指数自2013年初以来的涨幅达72.80%，相对上证国企100和沪深300的超额收益率分别达到55.42%和45.25%；截至2016年一季度末，该指数PE为29倍，显著低于沪深300指数的34倍。

本轮国企改革中，上海于2013 年12 月率先发布了首个地方国资国企改革方案——上海国资改革20条，拉开了新一轮国企改革的序幕。截至目前，上海已经有超过15家国有企业推进了国企改革，其中不乏重大资产重组、整体上市等重磅改革案例。

今年以来，上海国企改革进一步向纵深推进。2016年上海国企工作会议公布了十个方面的重点工作，明确了今年上海将基本完成上海市国资委系统企 业集团的公司制改革，加快推进企业集团整体上市或核心业务资产上市，符合整体上市标准的企业集团将加快调整管理体制；竞争类混合所有制企业将试点员工持 股，实现国家利益、企业效益和个人收益相结合。

对此，东方证券认为，随着国资改革进程的步步推进，不少上海国企的改革已经进入实质运作阶段，今年下半年将进入收获期以及关键期。

在资本市场上，国企改革的投资风口已经形成，Wind数据显示，2013年11月至2015年底，上海国企指数上涨79.2%，国企改革指数上涨67.5%，沪深300仅上涨57.2%。从近期行情来看，6月以来国企改革板块也明显跑赢大盘。

基金看好国企改革主题投资机会

日前公布的基金二季报中，多位基金经理也表达了对国企改革前景的看好。经过2014年的国企改革试点摸索和2015年的制度设计，今年改革试点正加速铺开，开始向实践落地阶段发展，目前正是前瞻布局的良机。

从估值角度看，交银国企改革基金经理沈楠指出，经历2016年年初市场的调整后，目前大量国企公司估值已经处于较低水平。

谈及年内的操作，光大国企改革基金经理魏晓雪和董伟炜表示，在刚刚过去的二季度中，在国企改革主题的框架内，基金组合更多配置了新兴产业方向的国企上市公司（新能源汽车，电子，军工，新材料等），获得了一定的超额收益。

展望未来，沈楠认为，国内产业创新方向不变，相关国企也将更多融入这一产业浪潮。国企改革顶层设计方案推出后，更多中央细则和地方配套有望逐步 落实，其中蕴含着不少投资机会。未来将综合判断政策出台的节奏以及可能的突破口，更多投资于公司管理出现积极变化、加大新产业发展投入以及受益整体国企改 革进程的上市公司。

易方达国企改革指数分级基金经理余海燕同样表示，国企改革顶层方案已经出台，势必将加快国企改革步伐，市场在等待国企改革顶层设计“1”之后“N”方案的落地，鉴于国企改革在所有深化经济体制改革中的战略地位，国企改革将成为未来几年A股市场上确定性较高的主题性投资机会。

[责任编辑：曾真真]