心态纠结 两融余额续创18个月新低

周二起，A股市场再度转为调整状态，周三在外围股市普遍大涨的同时，沪深股市冲高后快速回落，热点散乱，人气低迷，沪市更是再度刷新阶段地量。在 此背景下，融资连续两个交易日的“碎步”式净买入格局也被打破，重新转为净偿还状态，两融余额也小幅下降至8256.33亿元，继续刷新18个月以来的新 低。虽然本周融资对于行业布局的持续性有所提升，但两融余额反复的窄幅震荡，以及融资逢高减持的意愿都凸显当前融资客的信心依然脆弱，这对两融余额的回升 也造成一定程度的牵制。

融资重归净偿还

本周三伴随着市场高开后快速回落，两融余额也重新转为净流出格局。据Wind资讯数据，沪深股市两融余额报8256.33亿元，较前一交易日小幅下降13.85亿元，继续刷新2014年11月28日以来的新低。其中，沪市两融余额报4750.68亿元，深市两融余额为3505.65亿元，分别减少了8.44亿元和5.41亿元。

融资方面，5月25日沪深股市融资余额为8233.23亿元，较前一交易日减少14.09亿元。其中，当日融资买入额与前一交易日基本持平，为 322.91亿元，但融资偿还额却明显增加，报337.00亿元。由此，在连续两个交易日的小额净买入后，本周三重回融资净偿还状态，但净偿还金额只有 14.09亿元。

除了融资偿还规模的回升以外，本周三融资买入额占A股成交额的比值大幅下降，一举跌破了7%，以6.86%，创下了2月5日以来的新低。考虑到周三成交额的低位情况，可见融资参与热情十分低迷。

从行业角度来看，虽然获得净买入的行业数量明显增多，但规模明显回落。5月25日，28个申万一级行业板块中有10个获得融资净买入，其中仅汽 车行业的净买入额超过了1亿元，达1.63亿元，紧随其后的通信和采掘板块的净买入额分别达到了9754.93万元和9508.08万元，农林牧渔和食品 饮料板块的净买入额也超过了5000万元。相比之下，昨日遭遇融资净偿还的18个行业板块当中净偿还额超过5000万元的共有13个，非银金融、有色金属、化工、银行、纺织服装和建筑装饰板块的净偿还额都在1亿元以上，分别达到了4.45亿元、3.65亿元、1.74亿元、1.67亿元、1.08亿元和1.06亿元。

纠结心态萦绕

自5月16日以来，两融余额开始出现企稳特征，但融资“一步几回头”的特征比较显著。具体来看，虽然16日融资净买入了14.49亿元，但紧接 着两个交易日便再度遭遇净偿还，金额分别为13.63亿元和69.65亿元，但5月19日融资净买入“回潮”，但金额降至7.11亿元，转天却再度遭遇了 21.28亿元的净偿还。到了本周，在连续两个交易日的“碎步”式净买入，金额分别仅为0.11亿元和1.24亿元之后，周三便再度转为净偿还，且金额达 到14.09亿元。由此可见，“进少退多”似乎是近期两融余额跌势难止的直接原因。

而融资客这种纠结的心态也在具体布局上暴露无遗。与此前“打一枪就跑”的游击式战法不同，本周融资资金的布局思路逐渐变得有章法可循，部分行业 连续获得融资净买入，如电子、银行、采掘、轻工制造、纺织服装、汽车等行业板块都在两个交易日以上获得过融资净买入。但细分到每个交易日来看，周一融资资 金加码的很多行业板块都是当日涨势较好的，如电子、化工、轻工制造、电气设备、纺织服装、综合等。但周二由于市场再度转为调整，行业板块普遍下跌，融资资 金加码的行业板块明显收缩，居于首位的银行板块还是因为资金大举加持民生银行 所致。到了周三，无论是上午涨幅居前的计算机、通信和商业贸易，以及午后银行和非银金融板块，以及之后的煤炭和钢铁板块，仅采掘板块获得融资净买入，其余 板块都遭遇融资净偿还，且不少板块的净偿还规模居于前列，可见融资客信心并不坚定，逢上涨减持的动力开始回升，这也对两融余额的企稳回升，乃至市场走势造 成拖累。

[责任编辑：曾真真]