连遭重挫 A股进入防守模式

周一沪指延续上周五跌势，惯性低开，开盘跌破2900点。盘面上，上证指数全日宽幅震荡，盘中几乎没有像样的多头反攻，反而在临近尾盘时加速下跌，最低下探到2821.83点。同时，两市几乎没有热点，嘉澳环保、汇嘉时代等仅少数次新股涨停。反观跌停板上，跌停公司达到120多家。截止收盘，沪指下跌80.34点，报收2832.91点，呈现光头阴线，而成交量较前一交易日有所减少。

对此，接受记者采访的分析师表示，周一A股继续下跌，但成交量有所减少，后市如有反弹，关注成交额的跟进情况以及3000点附近的压力以及2700点附近的支撑。

导致沪指持续暴挫的背景往往存在着诸多利空，记者整理发现，目前市场上有四重利空消息：第一、壳资源类概念降温，直接扑灭弱市行情热点，业绩惨淡类个股拖累指数大跌；第二、权威人士分析经济L型要持续几年，不能加杠杆硬推，中国经济复苏缓慢，难于刺激更多的增量资金入场；第三、随着行情的持续弱势，券商4月业绩多数环比跌超50%，券商板块业绩低迷拖累股指下行；第四、本周两市共计约21.29亿股限售股解禁，市值约345亿元打压股指下行。

对此，国泰君安策略分析师认为，当前投资者对利好无感，对利空却容易过度反应，上周五市场对中概股回归事件的反应既是例证。当下市场对经济可持续性和信用风险的担忧多数已经反应在股价当中，未来即使共识达成 (比如4月经济数据不 及预期)，对市场进一步下杀的动能也将衰弱。但同时，我们也应看到打破共识的可能：一是经济复苏仍在持续，趋势上存在超预期可能，并将带来微观企业盈利的 明显改善；二是信用风险当前尚在政府可控范围，随着央行多重工具对冲，对流动性的边际冲击也将趋弱。目前市场虽在悲观预期的冲击下大幅震荡，但目前位置已 具备坚守价值。

不过，东方证券分 析师邹慧在接受记者采访时却表示，之前养老金入市的消息并非“增量资金及时雨”，反而成为市场流动性趋紧预期。“养老金归集情况处于初步阶段，因此养老金 入市规模和进度都会受到影响，实际入市资金或少于此前普遍预计的6000亿元。”“眼下投资者依旧需要警惕市场风险，做好防守。”邹慧认为，中概股回归放 缓，短期对于市场投资者的情绪可能还会有所影响。

总体而言，邹慧认为，市场短期内的震荡局势不会改变。投资者需要警惕内部外部各种风险：二季度经济增速大概率会放缓，美联储6月加息的概率依旧存在，加之6月23日左右英国退欧公投可能对全球经济、资本市场造成进一步的负面影响，市场短期应当继续防守。需要注意观察经济运行中细微的风险以及变化，短期大盘震荡区间在2800到3000之间。

券商观点

东吴证券策略分析师丁文韬

短期维持震荡格局

在存量资金博弈背景下，市场上攻3000压力较大，但有些积极因素不能忽视，首先最近政治局会议提及要保持股市健康发展，高层的表态使得市场对于国家队托底的预期增加；其次经济确实在回暖；再次美国4月非农数据远低于预期，美国6月加息预期进一步降低。在多空消息交织的背景下，市场向上难以突破，向下又有一定的阻力，震荡局面一时之间难以打破。

东北证券策略分析师沈正阳

大盘寻求新的下档支撑

市场经过连续暴跌后，未来将寻求新的下档支撑，投资者应该把握反抽机会以及等待年内第二次吃饭行情的出现做波段交易。

理由如下： 首先，从技术来看，上攻20日线未果、而后选择放量暴跌并探至60日线附近；这既有壳概念暴跌冲击市场、更是当下存量博弈下市场内生性调整的因素，即不进 则退的运行规律在发生作用。因而后市市场仍有寻求新的下档支撑的要求，这大致也是为5月的月K线构筑下影线的过程。

其次，量化来看，目前市场资金过于堆积于中小创、堆积于壳公司。市场短期如何化解资金过于堆积于中小创、壳公司的困境，如何更合理的平衡资金的分布，往往需要多次的大幅震荡才能达到相对的均衡态。

最后，目前经济复苏的持续性始终是市场的隐忧，上市公司普遍面临着内生性增长动能不足的压力，市场的情绪更多在外延式增长和壳公司的炒作上，这也是市场为什么对“暂缓中概股回归”等引发壳价值向下重估如此风声鹤唳的原因。

[责任编辑：曾真真]