外围股市连带冲击 最后一跌即将揭晓

春节期间全球股市纷 纷出现明显大跌走势，对A股能有多大影响?本栏的观点认为最终一定是回到市场的趋势看问题，趋势只有看量与价的趋向发展。国际局势的发展，国与国紧密关联 与相互影响在所难免，不管是看涨看跌总可以找到一定解读的说明与理由，不管是从什么角度解读最终都离不开量与价的说明，最后都要回到市场看问题。股票的涨跌最后都是市场的供需问题，外在因素影响操作者的抉择，最后影响买卖供需，才导致涨跌的发生，虽然与政策及基本面有一定的关联，但最终还在于实务的操作，因此实际操作上解读才是关键，以下分析之。

二八中的二八划分 关键少数决定多数

所有“人”参与的活动与游戏最终都是二八分，在二八分中又有二八，真正主导或主宰整个活动及游戏者只有4%比率而已。以黄金分割率为划分，61.8%属 于大部份的外围参与者，38.2%是最要的内围参与者或更少，最终参与活跃者只有23.6%，积极参与者比率是14.59%，再细分会更低到3.82%。 如何取得可以采取一再的压缩测算，不妨论证。

A股市场的股本与筹码偏向超过六成是国资委持有，市场流通筹码实际不多。举例中国石油流 通股本1619.22亿股，中国石油集团占有86.35%，假设它不会在市场调节，视同流通在外筹码只有13.65%，其他股东持股不计计算它“有效筹码 锁定与换手比率”应该以这个为准，它的权值计算为7.326倍，2月5日换手率0.02%乘上权值后应是0.146%，实际换手率要以这个权值为准，这样 才可以看出市场真正的交易热度。

其他个股也可依据这样的模式测算，尤其是与国资委持股有关的个股尤甚，大部份龙头板块与个股几乎大部份筹码都属于跟它有关，虽然已是全流通实际上在没有释放筹码的前提下，与不流通的概念是一样。因此从7月6日救市以来的筹码流向就格外必须注意其中的走向演变。

全球股市的涨涨跌跌总可以找到涨跌的理由，总可以进行各种各样理论的分析，最终结果如何呢?实际上大家都有目共睹，很难说出一个真实的境况。究竟全球股 市的下跌对A股周一的涨跌有何影响?有两个主要的倾向，一是A股跟着全球股市下跌，可以跌多一点进行补跌;二是A股不跌反涨形成有利的对抗，可以涨一点。

量价趋势决定方向 筹码沉淀在此一战

麦氏理论认为所有分析只有量与价的趋势解读，其中均量线及均价线的趋势结构决定了最后的演变。摊开全球股市的价格趋势观察，依据中短周期与中长周期划分后，找寻价格的变动规律，实际上只有两个趋势解读，一是多头趋势，二是空头趋势。

以120天或更长周期作为界限划分，以此认定多空的分界作为趋势的解读，美股道琼斯工业指数在12月29日反弹拉高后进入多空平衡改变的最后阶段，后来的下跌直接进入空头走势，所以1月20日跌到前一个低位稍微稳定但为改变空头排列格局，2月11日15660点创下最低收盘，下跌趋势明显，后市下跌倾向会持续。

与A股关联性最大者莫过于恒生指数，它在2月11日开市时直接的跳空低开再创新低，隔天再跌;富时中国50指数一样以最低作收，对A股的影响将非同小可。周一直接低开的动作与倾向也会无法阻挡，是否会再创2638的新低点呢?在空头排列格局没有缓解以前任何的低位都会出现，最终要回到筹码解读。

从7月6日至今147个交易日沪市筹码换手率175%，全面性的总换手平衡价在3519点，负乖离达到21.48%，进入最关键的大面积止损区域，该杀 跌的早已经杀跌，大部份筹码早已经进入主要的大股东手中锁定，仅仅是流通在外的筹码进行厮杀，目前还没有稳定迹象，难免会有最后一跌或是大面积认赔杀低的 动作，但这一杀跌后将会出现谷底翻身的动作，因为筹码的大头在国家队手上，最后的关键在于筹码的有效锁定。

本栏的观点认为：A股筹码 已经进入稳定阶段，最后补跌是最后的逼杀，只有最终的短线投机者被逼杀出局后才有起死回生的演出，也是促使筹码最终沉淀的关键。这是一场大型的财富重分配 游戏，也是最终鹿死谁手的揭晓时刻。不管是谁在博弈也都到了最后的一刻。难免会有最后搏杀与博傻的可能，就看谁撑到最后。撑过最苦的人才是最后享受成果 者，成功者都必须经历这一段，撑过了，你就是成功者。

[责任编辑：曾真真]