197家公司大股东质押跌破“理论平仓线”

1月26日，上证指数跌至2015年以来的历史最低点——2749.79点，跌幅达6.42%；创业板指亦出现剧烈下滑，最终以7.63%的跌幅收盘。

在剧烈的跌幅之下，当晚，上市公司因股权质押危险，出现一小波“停牌潮”。

海虹控股公告称，因控股股东中海恒质押给天风证券的4000万股股票触及平仓线22.8元，申请停牌。

锡业股份也公告，控股股东云锡集团在中银国际证券开展的股票质押式回购业务中，质押的22894万股，接近警戒线和平仓线。其当天股价收报9.28元，接近跌停，而质押股份的融资警戒线为9.5-10.5元，平仓线为8.5-9.5元。

齐心集团也公告称，控股股东齐心控股质押给国信证券、中信银行、华融证券及中国工商银行深圳福园支行的股票接近警戒线及平仓线，质押股份的融资警戒线为14.2~17.3元，平仓线为12.7-15.00元。其股价在1月以来累计跌幅超过30%，26日当天下跌9.68%，最终以14.74元收盘。

尽管冠福股份26日表现突出，逆势上涨8.38%，收盘12.55元，但仍改变不了公司面临的股权质押风险问题，林氏家族质押25210.5万股因接近预警线6.65元～10.18元，申请停牌。

多名业内人士表示密切关注客户股权质押的情况，随时打电话过去要求补仓。尽管个案危机已经爆发，但在他们看来，系统性风险爆发的可能性仍然较低。

197家公司股权质押理论平仓

1月26日，沪指刷新2015年历史底线，重挫6.43%，以2749.79收盘，跌破去年8月最低点2850.71点。这也使得今年以来上证指数跌幅累计达25.53%。

深圳一家基金子公司人士表示，需补仓的案例不在少数。“现在要时刻盯紧盘面情况，随时打电话要求补仓。”

北京一家券商资管子公司人士也表示，一旦到了预警线和平仓线，风控员工就开始通知股东及时补仓了。

上海一家券商人士则表示，“我们相对要幸运，客户做股权质押的点位较低，最近还不需要通知补仓。”

根据东方财富数据统计，2015年以来共有存量3029.14亿股尚未解押。从公司数量上来看，有1090家上市公司的控股股东进行股权质押，其中有197家公司已在理论上出现平仓，占比18.07%。

其中，新湖中宝控股股东理论上需平仓质押的股数达16.56亿股，数量最大，其平仓区间为3.14-6.92元，26日收盘价为3.57元。公司表示，第一大股东新湖集团源具备资金偿还能力，不存在平仓风险或被强制平仓的情形。

此外，中天城投、方正证券控股股东理论上需要平仓的质押股数亦分别达12.06亿股、10.9亿股。

对于如何进行补仓，一家有参与股权质押的上市公司人士表示，要看上市公司跟质押方的沟通情况。“补仓机制是根据双方谈判的结果确定的，比较灵活，与两融情况不同。”

他透露，在部分机构看来，对于质押率不足50%的上市公司，一旦触发预警线，机构都会要求立即补仓。而预警线一般是警示性质，跌破补仓线才要求补仓。如果没有及时补仓，机构就有可能会强平。

多名机构人士均向记者表示，补仓机制要依据合同约定。

上述上海券商人士表示，“因为这不是一个标准化合同，每家谈下来的情况并不一样。”

系统性风险尚未爆发

尽管个案风险已爆发，但多名券商人士认为，股权质押出现系统性风险的可能性比较低。

股权质押的风险问题，一方面要看质押时候的大盘点位，一方面要看股东能不能及时补仓。

根据东方财富Choice数据统计，2015年股权质押记录中，发生在4月、5月分别有229笔、202笔，依次占全年的8.01%、7.12%。

“目前已爆发出个案风险了。若市场跌到2500-2600的点位，可能有20%-30%的股权质押风险出现爆发，这已很可怕了，股权质押危机会影响到金融体系、实体经济。但系统性风险我认为还不存在。”一位上海券商人士表示。

上海一家信托公司人士表示，虽然系统性风险的可能性较低，但对于金融机构而言，会更加关注个案风险。

据了解，补仓机制中，上市公司往往要通过补股权或者补现金的方式。若是质押股份占总持股数较高，股东只能选择补现金。

根据21世纪经济报道记者不完全统计，目前股份质押比例达100%的上市公司约有35家，譬如隆鑫通用、会稽山、设计股份、亚星化学、天润控股。此外，约有44家上市公司第一大股东质押率超过95%。

“但大部分上市公司股东手上没那么多现金，质押比例较高的股东会非常麻烦。”上述上海某信托公司人士表示。

[责任编辑：曾真真]