五大机构看熔断机制叫停：或有反弹

1月7日，新年以来实施还未超过一周的“熔断机制”被按下暂停键。当日深夜，上证所、深交所、中金所分别发布消息称，自2016年1月8日起暂停实施熔断机制。

从市场反应来看，券商机构们纷纷为此措施“点赞”，同时看好“险些走偏”的A股市场。

银河证券首席策略分析师孙建波当晚即发表评论称，为制度纠偏的效率点赞。

人民日报官方微博也于当晚发表评论：“这提醒人们，当我们脱离社会运行去谈论任何一种看起来很美的制度时，都必须意识到理论与实际之间的距离。新的修补还在讨论中，而在此之前，惟愿熔不断的是人民的信心，停不了的是股市的发展。”

以下为各机构的点评及策略：

兴业证券策略团队：或有反抽行情，底部仍有反复

一季度具有操作价值的反弹的时间窗口，快了要等到一月中旬前后，最迟至春节前后。

因为是多因素触发年初行情震荡调整，而熔断机制只是“雪上加霜”，虽然，1月7日晚上公布，为维护市场平稳运行，经中国证监会批准，上海证券交易所决定自2016年1月8日起暂停实施“指数熔断”机制，但是，这只是霜停了，雪还在。

市场短期或有反抽行情，但底部仍将会有反复，需要等到人民币汇率和国内流动性政策的组合拳，才是化雪迎春，迎来可操作的反弹时间窗口，大约在春节。

海通证券策略团队：市场交易有望从插刀回归正途

如果说大股东解禁减持和人民币贬值是1月4日和7日市场下跌的诱因，那熔断机制带来的恐慌加剧则是让市场从下跌演绎成暴跌的元凶。在之前的学习效应下，为避免熔断后陷入无法卖出的流动性危机，投资者恐慌情绪加剧助推市场下跌步伐。

在意识到熔断机制带来的负面冲击后，1月7日晚证监会正式发布通知，决定1月8日起暂停实施A股指数熔断制度，通知发布后富时中国A50指数期货快速走高。随着熔断机制的暂停，市场有望回归常态交易。

对于影响市场下跌的两个因素（减持解禁和汇率贬值），不用过度担心。

银河证券首席策略分析师孙建波：市场重获自由，下跌初期不抄底

熔断的磁吸效应，直接扼杀了多样化的市场观点，让“获得流动性”成为交易者的第一选择。今后的制度设计，需要充分考虑市场交易的自由。如今，市场重获交易的自由，围绕交易的所有金融创新，也就都复活了。

从交易行为来看，下跌不抄底，尤其是下跌初期不抄底，是一个基本原则。1月7日的两次熔断，一定程度上也是昨天大幅反弹的结果。尤其是前一个交易日传统产业的大幅反弹，直接导致了当天的大幅下跌。

从长期投资的角度来看，大浪淘沙之下，正是寻找长期优秀标的之时。如果你真的是长期投资者，并且具有长期持有的能力的话，对当前的市场下跌，就应该保持冷静，只有冷静，才能找到长期的好的股票。 第一，并不是跌得多的都是好股票，跌得多也许是因为故事永远不能兑现了，要寻找今后几年有新故事的。第二，也并不是估值便宜的就是好股票，估值便宜的公 司，也许是即将没落的产业和公司。第三，真正的品牌消费品和真正有创新能力的医药公司，是长期投资人必须把握的长期持有的底仓，要在大幅下跌之后注意布 局。第四，要充分重视去IOE大背景下中国本土智能制造业的成长，寻找智能制造领域的优秀公司。

广发证券策略团队：最好的结果是短期弱反弹

积极的政策调整能够使得市场再短期逐渐企稳并恢复流动性，但是情绪受到的伤害会导致投资者风险偏好出现进一步下降。

更可能的结果是短期弱反弹，而不是报复性大反弹，并且持续性不会太强；在弱反弹结束之后更可能出现的情况是股市“缩量慢熊”，而在充裕的流动性下，居民会逐渐将资金更多的配置于储蓄、债券等避险资产之中。

国金证券策略团队：或引发后遗症，但短期或迎来超跌反弹

1.权衡利弊，熔断机制目前负面影响大于正面效应。熔断机制不是市场大跌的主因，但从近两次实际熔断情况看，没有达到预期效果，而熔断机制又有一定“磁吸效应”，即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易，导致股指加速触碰熔断阈值，起了助跌的作用。

2.取消熔断机制+《减持新规》的出台，正是解决短期市场非理性下跌的“对症之药”。

3.一周内的两次近触及跌停的熔断，仍会引发后遗症，对于使用部分杠杆的个股会有再次释放抛售的压力，但释放之后大概率会引发一轮短期的超跌反弹。

4.对于市场中长期趋势，仍是取决于流通性、经济基本面、政策等因素，维持月报《淮橘为枳》的观点，中长期市场将聚焦在新股的发行节奏上。

[责任编辑：曾真真]