金融股挺身救大盘 华尔街高喊抄底A股

◎每经记者 余强

从7月初开始，沪指在护盘资金的干预下，于3500点附近形成了一个“貌似”双底。正当人们憧憬股指筑底成功，指数有望反弹时，沪指却在经济数 据不佳、人民币贬值、全球股市动荡等多重因素的共同干扰下，迅速扭头向下，仅仅6个交易日就完成了从4000点到3000点的千点暴跌，完全回吐了今年以 来的涨幅。

昨日的市场有了变化，沪指在反复试探后于尾盘爆发，一扫前期的阴霾，大涨5.34%。其中，权重极高的金融股全线爆发，以保险股为首的多只个股强势涨停。

《每日经济新闻》记者注意到，从8月18日开始的这一轮暴跌，其跌速之快，跌幅之猛，就连两个月前的股灾都无法比拟。由此，A股也真正踏上了 “寻市场底”之路。在高盛、《纽约时报》等看来，中国股市已经出现了明显的“过度抛售”，股市的表现已经与经济发展状况相背离，现在“是时候抄底中国股票 了”。

金融股集体狂欢

沪指连续数日收阴，6个交易日下跌超过千点，市场一时间人心惶惶。不过，昨日市场在金融股的牵头下大举反攻，一口气上涨5.34%，夯实了市场信心。

东方财富数据显示，昨日大金融板块全面开花，其中保险板块涨幅高达9.87%，四只保险股中，中国平安、中国人寿和新华保险强势涨停，中国太保涨幅高达9.09%。此外，银行股同样表现不俗，整个板块涨幅达到了6.08%，其中中信银行、北京银行、宁波银行和南京银行涨停。作为金融三大板块之一的券商股表现同样优异，数据显示券商信托板块上涨7.42%，其中长江证券、光大证券和华泰证券涨停。《每日经济新闻》记者注意到，昨日午后市场再现巨量买单。其中，工商银行、农业银行、交通银行、民生银行等均出现数百万手巨额委托买单。值得一提的是，前期救市之际，巨额买单就是国家队“秀肌肉”的策略之一。

值得注意的是，8月25日晚间，央行再次宣布降息降准，金融股则是直接受益对象。在8月26日行情中，保险和银行已经有所反应，当日中国平安上涨4.98%，民生银行上涨4.02%等。在业内看来，A股市场的每一个整数点位均有较强的支撑作用，即便是前几天的4000点，也是两次回抽，才最终不保。所以，沪指在本周击穿3000点后，技术上的反弹要求很强。

价格跌回去年水平

就昨日大爆发的金融板块来看，今年金融板块并未分享到牛市带来的利好，其中银行板块的年内最高涨幅也不过20%左右，堪称“上涨没赶上，暴跌没 落下”——近期大盘暴跌时，银行板块也同步向下，连四大行这样的大象股也不乏跌停的表现。当前银行股的动态市盈率只有6倍左右，有了集体破净的态势，业内 人士认为，银行股的估值已被压制得太久，因此弹性就更大。

从近期各家上市银行陆续公布的2015年半年报来看，虽然银行业的不良率整体在上升，但银行的业绩仍然是稳定的，银行股的估值优势在此时就越发明显。昨天工行、农行、交行均公布了上半年业绩，上述3家银行净利润分别同比增长0.7%、0.5%和1.5%。

《每日经济新闻》记者注意到，目前以银行、证券和保险为代表的三大金融板块整体价格水平基本跌至去年11月行情启动前水平。例如中国平安去年11月21日收盘价为21.74元(前复权)，在今年8月25日其最低价已经探至24.65元；此外，中信证券2014年11月21日收盘价为15.29元，截至昨日收盘，其价格为15.38元。

华泰证券首席分析师罗毅表示，银行股估值再次回到相对底部，相当于去年大盘2400点时的价格，行业对应2015年PB0.98倍、 PE5.91倍，今年相对跑输20%，安全边际够高。险企半年报近期也陆续公布，保费增速普遍10%以上，投资收益更上升至10%，静态P/B到达2倍左 右，P/EV1倍左右，处于价值洼地。同时，保险行业政策蓝海打开，2015年以来个税递延、健康险税收优惠、投资渠道放开等政策红利陆续出台。

股市暴跌与经济背离

如今A股已经跌回去年底时的水平，那么这样的下跌是否已经到位？从高盛、《纽约时报》等的观点来看，中国A股市场的抛售已经过度，现在股票又变得很便宜，是时候抄底了。

高盛分析师指出，到今年底中国股市可能会上涨36%，原因是中国政府推出了新的刺激措施，由当前3000点计算，沪指对应能上涨到4000点以 上。在分析师看来，中国投资者已经不再关注股市的金融基础，而是正在基于宏观经济的趋势来进行交易。当前大多数表现不佳的经济数据的影响都已经反映在市场 定价中，投资者对A股的整体悲观情绪与现实并不相符。

美国国际经济研究所高级研究员尼古拉斯·拉迪在《纽约时报》刊文称，中国经济并未呈现出硬着陆的迹象，也并非金融危机或经济崩溃，但A股却出现了过度调整。

尼古拉斯表示，中国的股市和实体经济一直以来都没有太紧密的联系。当前，也没有证据表明中国经济增长远低于7%的增幅，工资年增长率仍保持在10%左右，非农就业数据也表现不俗，此外中国的实际可支配收入和居民消费支出也增长强劲。

尼古拉斯认为，从去年6月至今年6月，中国的股票市场已经经历了大幅上涨，让股市自我修正也是让市场进行自我调节，不失为一件好事。他还表示，即使A股出现抛售行为，这也不是对中国经济基本面的“抛售”，反而可能会促使中国通过进一步的改革夯实基本面。

新华社亦援引布鲁塞尔智库欧洲政策研究中心主任丹尼尔·格罗斯的说法称，全球经济低迷不能归咎于中国经济增长放缓，目前全球经济疲弱，欧洲和美 国虽然实现中低速增长，但增长势头并不强劲。而与此同时，中国经济虽然处于结构调整和转型升级的艰难阶段，但经济仍保持中高速增长。

英国《经济学人》杂志也认为，经历早前危机教训后，新兴市场政府目前手中可使用的宏观政策工具更多、没有积累巨额经常项目逆差、外汇储备更充足、银行体系更稳健、国内储蓄基础更好、企业债规模未失控、货币没有遭到投机打击，因此不存在发生大范围金融风险的根源。

[责任编辑：曾真真]