场外配资“爆仓线”今见分晓：4倍杠杆命悬一线

[数月以来，场外配资遭遇政策“围剿”，但多位券商人士并不认同监管将放松的说法]

近来，A股遭遇牛市以来最猛烈的一波“降杠杆”，部分高杠杆民间配资盘面临强平，使得刚刚经历监管“围剿”的场外配资行业迅速降至冰点。

《第一财经日报》采访多家配资机构以及券商行业人士获知，6月26日，杠杆在1：3以上的配资账户多数爆仓被强平，而1：3以及1：3以下不少配 资账户也快到达平仓警戒线，本周一或定生死，即今日上午十点半之前如果市场未现明显好转或这些账户还未追缴保证金，也将会被强行平仓。不过，多位配资公司 人士表示，这部分客户大多会选择追缴保证金。

1：3以上多数爆仓

周一很关键

6月26日大跌之后，爆仓、强平、追缴保证金俨然成为外界对配资行业的搜索关键词。虽然《第一财经日报》记者采访多家配资公司和券商人士发现，场外配资目前的不良状况一定程度被市场放大，但不容忽视的是，牛市以来一路红火的民间配资盘，遭遇了冰点。

“上周五的状况，配资盘3倍、4倍杠杆的差不多都爆仓了。”一熟悉配资业务的券商人士接受本报记者采访时表示。

事实上，这一说法一定程度上得到配资行业人士证实。中祯财富和寻钱网董事长周竞天对记者称，自证监会清查配资以来，不少配资公司都降了杠杆，多 从1：5降到了1：3。但一些在牛市后进入配资行业的新手公司依然“顶风作案”，维持1：5甚至以上杠杆，导致大量爆仓的情况发生。“即使是1：3的杠 杆，满仓也会爆仓。”周竞天表示。

一个行业共识是，对于配资客户来说，不无夸张地说，现在“一个涨跌停就能决定一个生死”。正是这样，在6月25日、6月26日的下跌之中才传出有配资公司九成客户达到爆仓的预警线。

这在今日捷财COO赵俊看来，完全可能发生。“正常按照1配5的话，1万元本金，配个5万、6万资金跌百分之十的话，六千块，跌两次1万本金就没了。”赵俊称。

不过，周竞天认为，这一状况不会在老的风控严格的配资公司发生。据他介绍，其名下配资公司已涉猎配资业务六年，在证监会清查配资后杠杆已降至 1：3。而按照经验，在上周四、周五之前公司已经对客户进行了风险提示，大跌后达到平仓预警线的客户大概近20%，不过不少在上周日已经解仓。“多数客户 还是选择补缴保证金的话会选择解散客户退出。”他透露。

“对比高杠杆的配资公司，我们早都开始做1：3以下的业务了，这次达到预警线的客户也并不多。”赵俊还称，对于达到平仓预警线的客户公司将进行沟通补缴保证金，若本周一十点前还未补缴，将直接强平。

触发平仓线未补缴保证金就强平，一直是配资行业简单粗暴的行业惯例，也是配资公司保证自我利益的方式。上海明湾资产管理公司总经理刘玺对此指 出，上周五跌停潮出现，如果本周一上午十点半之前没有追缴保证金，就会被强行平仓。也就是说，今天集合竞价阶段和十点半大单平仓将是一个非常重要的时间 段。

两月无新增资金

配资行业何去何从？

《第一财经日报》记者采访发现，不少配资行业人士都觉得“配资冤枉”，对于外界将大跌怪在配资身上认为不妥。“配资的资金多是民间资金，对准的 多是散户，对整个市场不可能造成这么大的震荡。”周竞天认为，场外配资实际上在监管层这一轮的“降杠杆行动”中受到了一定程度的“错杀”。

事实是，有关A股的场外配资业务的清查确实已持续近两月，虽然各类存量配资业务所受影响并没有市场想象中的惨烈，但增量市场受挫已是事实。近两 月已无新增场外资金，这是受访配资行业人士普遍表达的一个说法。而在央行降息降准等消息之后，配资行业也期待监管层的政策“围剿”能有所放松。

温州一配资公司负责人6月28日对记者表示，随着监管层对融资融券业务的逐步规范，“对配资的清查应该也会放宽”。“目前实际上配资归谁管、规模多大都没搞清楚，强硬去杠杆很难把握好度。”该人士认为。

不过，接受本报采访的多位券商人士则不认同场外配资监管会放松的说法。国联证券互联网业务负责人蒋敏就认为，从政策角度来说，清查还会继续。他还称，股指大跌，短期看清查配资确实是很大一个影响因素，起到推波助澜的作用，但不是根本原因。

按证监会新闻发言人张晓军26日所称，前期证监会出台了关于融资类业务的规定，是为了实现市场逆周期调节，维护稳定运行，证监会将继续依法履行监管职能，抑制违反账户实名制的场外配资活动。

《第一财经日报》采访发现，场外配资未来何去何从，目前确实到了关键节点，监管政策走向、市场涨跌都牵动行业未来，而实际上市场对场外配资了解仍然较少。

温州理财协会秘书长张琼瑶接受《第一财经日报》记者采访时称，虽然目前并没有专业机构统计配资的行业规模，但按照近几年的发展趋势，目前配资市 场肯定已经达到几千亿。“这说明市场愿意接受这种融资模式，配资产生时间已久，对股市适应性强，但不是造成暴跌的主要原因。暴跌会清理出一部分配资公司， 但有经验的老的配资公司，无论市场好坏还是会继续做的。”她认为。

[责任编辑：曾真真]