二八行情并非牛尾专利 天量未必见天价

上周五，A股创造了单日过万亿元的成交量，震撼了全球资本市场，连中国石油和中国石化这两头巨像也“飞”起来了。如此凌厉逼空的二八行情会持续多久，“天量见天价”的魔咒会否再次应验？

市场惊现二八行情+天量

11月以来，A股市场风向突变，原本一直被资本市场看好的一众小盘股突然被遭遇市场冷漠，而那些大盘蓝筹股的气势则日盛一日。

投资者一直认为，只要市场火热，最受益板块当属券商，券商板块也果然不负众望，下半年以来，一路震荡上行，最近更是异常出彩。降息之后，各券商股如一匹匹脱缰野马，甚至在12月4日出现全线涨停的盛况。

与券商股一道狂飙的还有银行股，其他周期性蓝筹股的表现也异常抢眼。周一煤炭板块率先发力，成为金融股之外推涨指数的新动力；周二，保险板块卷土重来；周三有色、航空、钢铁板块成为亮点；周四、周五的中国石油以及中国石化成为新亮点。

《每日经济新闻》记者注意到，上周，代表蓝筹股的沪深300指数强劲上涨11.25%，与之相对应的是，被誉为成长股摇篮的中小板和创业板则在这轮上涨中暗淡很多，其中，中小板指上周仅上涨1.98%，创业板指上周涨幅更是只有0.7%。

二八行情并非顶部特有

对于二八行情，市场上的多数投资者印象多是 “中小股借权重股拉升出货”，这一印象主要源自于2006年～2007年那轮超级大牛市尾声时的市场表现。2007年5月30日～2007年10月16日，沪指最终涨到6124点，但在这一过程中上涨个股并不多，这是一个极致的二八行情，市场陷入了只赚指数不赚钱的恐惧，有色金属、金融、钢铁等所有的权重股集体被吹上天，市场最终也由此到顶。

《每日经济新闻》记者梳理了当年那波牛市相关数据后发现，二八行情并非只属于牛尾，在牛市的初中期也曾出现过长时间的二八现象。

2005年6月6日～2005年12月30日，上证指数从998点涨到1160点，涨幅约15%，三分之二的个股出现上涨，股改行情是当时的主线。

2006年1月4日～2006年6月30日，沪指从1160点涨到1672点，涨幅约44.02%，有色行情开始，在此期间，沪深300涨87%，市场首度出现普涨格局越发开始明显，资金开始流向蓝筹股。

2006年7月3日～2006年12月29日，沪指从1672点涨到2675点，涨幅约60%，而中小板指数仅上涨10.6%，这是明显的二八行情。在这一期间，大盘权重股成为领头羊，其中又以金融和地产股为绝对龙头，尤其是地产在万科、保利地产以及金融街的带领下迭创新高。

值得一提的是，2007年12月29日～2007年5月29日，在此期间，指数与中小板市值携手同涨，二八行情消失，市场再度回归了普涨格局。板块方面“百花齐放”，低价股和题材股表现此起彼伏、有色金属等热点开始活跃，地产再现“英雄本色”。

天量见天价或言之尚早

除了二八现象外，近期市场频频出现的天量也颇引人关注，天量见天价一直是市场挥之不去的一个话题。不过《每日经济新闻》记者统计了A股市场近年出现的天量情况，发现并非天量就会见天价。

2005年8月18日，沪指由1004点开始反弹至1200点时，突然遭遇一根跌幅为3.76%的大阴线，当成交量为235亿元，较前一日的153亿元上涨了53.59%。但在这根阴线杀出之后，指数经历了一小波震荡，此后便开启了2006～2007年超级大牛市。

2007年2月27日，沪指跌幅达到了8.8%，同时成交量激增至1316亿元，较前一日增长42.12%，另外，2007年5月30日，沪市实现了2755亿元的成交量，这两次天量在事后被证明，不过是牛市的一则小插曲，放量暴跌反而成了场外资金进场的绝佳时机。

实际上，如果从沪指2007年10月16日见顶时的数据看，当日的成交量不过1669亿元，远远低于同年5月30日的成交量。

在2010年10月18日，沪市达成了3076亿元的成交量，这一数据较当年9月30日1082亿元的成交量高出了184.29%，但是此后指数并未立即下跌，反而在后续的18个交易日里缓慢上涨了6.51%。

当然，万事并非绝对，从历史经验来看，交易量激增也可能预示着随后市场将会出现回调现象。2010年11月12日的单日天量之后股指下跌 38%，2009年7月29日，在沪指释放出3028亿元的成交量后，指数达到阶段顶部，在此后的5年里，上证指数都未曾再染指该点位。

[责任编辑：曾真真]