安信证券：四季度须防风险

投资者对于市场预判的参考，安信证券策略报告一直颇受青睐。

日前，安信证券分析师吴照银发布了策略投资报告，对于四季度的股市投资，安信分析师认为，从过去几年A股的历史经验上看，四季度市场运行方向容 易发生改变或大幅波动，这可能与四季度“灰天鹅”频发有关，需要引起足够的重视。三季度以来的市场上涨和今年低市值、高估值品种的炒作风格是由诸多因素共 同决定的，认清和防范潜在的重要风险，是四季度股票投资非常重要的事。

对于大小盘的分化方面，安信证券认为，市场风格更多与市场投资者结构有关，这是一个趋势性的变量，四季度得以延续的概率相对较大。

吴照银分析，如果地产调控放松无法带来房地产销量的回升，企业资金链绷紧，并造成信用风险扩散，股市风险将加大；如果基建刺激明显加大，相关板 块的短期效应过后，对市场中长期而言难言利好；实体经济流动性方面，需要防范的是海外资金撤离和信用风险系统性扩散；三季度企业盈利增速回落已较为确定， 如果四季度不能企稳或改善，蓝筹股将面临压力。

资金面方面，安信证券认为，本轮行情最大的资金驱动可以比喻为“金主”带着杠杆入场。这一趋势始于2013年，去年的创业板热潮和今年的小市值炒作都与之有关。这在市场剧烈变化和政策导向逆转之前很难明显扭转。其他方面，海外资金入市情绪渐息、公募基金份额尚无明显增长，需要关注的是资本市场的进一步对外开放和险资入市的政策导向。

在综合分析之后，安信策略给出的投资策略是，在不确定的世界里找寻相对的确定性。四季度行情震荡幅度可能会加大，指数整体上行空间非常有限，但目前的市场风格短期可能仍将延续，低市值、高估值品种仍是短期炒作的热点。交易性机会方面，随着三季报的陆续披露，围绕“高送转”预期的个股炒作也将展开。主题方面，国企改革、土地流转等改革相关领域仍是中长期相对确定的投资方向。

[责任编辑：杜世雄]