券商解读新金十条：力度堪比降息

国务院日前召开常务会议，提出了十条措施缓解企业融资成本高问题。券商分析人士普遍认为，会议提出的政策精神指向利率市场化的推进速度，政策措施力度堪比降息，将显著利好地产股和银行股。

光大证券首席经济学家徐高分析认为，会议提出“完善商业银行考核评价指标体系，引导商业银行纠正单纯追逐利润、攀比扩大资产规模的行为”。这意味着在国家对商业银行的考核中，利润指标的权重会下降。

徐高认为，这种对利润目标的淡化会从根本上弱化商业银行推进利率市场化的动力。在监管政策的引导下，银行将会在设定贷款利率时向实体经济让利。

华泰证券首席分析师徐彪指出，今年4月以来，代表流动性增量的数据已然全面好转，但上游资源品价格、发电量、货运量等数据依然横盘或仅小幅反弹，主要原因就是银行在利率市场化的背景下对宏观形势持观望态度，普遍惜贷，反过来抑制了宏观经济的复苏。

徐彪认为，此次国务院常务会议提出“缩短企业融资链条，清理不必要的环节，整治层层加价行为。理财产品资金运用原则上应与实体经济直接对接”，这一政策措施直指当前金融市场 运行过程中的矛盾核心，力度不亚于降息。

“对资金价格最不敏感的部门决定企业实际融资成本水位线。”徐彪这样表示，“当理财产品融资成本降下来的时候，加权平均贷款利率一定会往下走，实体经济融资成本一定会往下走。”

就政策对资本市场的影响，徐彪认为，首先应当上调未来一个季度企业盈利的数据，转向积极乐观。同时，融资成本降低将显著利好地产股，应当择机买入。

中金公司则表示，这些措施的推出有助于化解小微企业的金融风险，从而缓解市场对部分上市银行资产质量的担心。

也有券商人士认为，减慢利率市场化的推进速度不能立竿见影地降低实体经济融资价格。未来货币政策将更加放松。

光大证券首席经济学家徐高就表示，考虑到地产投资仍然面临着严苛融资瓶颈，货币政策进一步放松的压力仍然很大，全面宽松的概率不小。

中 金公司也表示，国务院会议提出“综合考虑我国宏微观经济金融形势，完善市场利率形成和传导机制”，意味着监管机构在审视利率市场化对资金成本的影响。同 时，文件也提出抑制金融机构筹资成本不合理上升，可能会带来存款替代型金融产品增速的下降。往前看，如果房地产市场调整带来的下行压力更加明显，未来 6-12 个月存在基准利率调整的可能性。

[责任编辑：朱燕]