沪港通改变香港券商生态 壳资源2月暴涨3倍

沪港通正在改变香港券商的生态。

周三突然接到一位香港券商投资总监的电话，他说来广州了，希望笔者能陪他看看新敲定的广州办公室。

而在几个月前，他已赋闲在家，一度计划自组私募。在香港，其实只要有人脉，哪怕只有几百万港币的资金，也可以注册一个持牌的私募基金。不过， 前东家丰厚的待遇再度令他动心，除了加薪一倍外，还让他在复职后先享受一个带薪休假，更重要的是，虽然仍是投资总监，却已分管广州的分支机构。

广州，这个珠三角的经济重镇，似乎再度重演2007年的活跃一幕。当时，因港股直通车的缘故，CBD天河北一带，聚集了大量香港券商的内地分 支。如今，虽是沪港通，看似与珠三角的资本无关，但敏锐的香港机构依然闻到了财富的气味。前述的那位投资总监，曾任职内地券商高管，自然是合适人选。

闲聊之下，发现香港券商对沪港通的热情并不逊于内地券商。

仅在上个月底，香港就有接近30家券商向港交所递交了参与申请，如今，这个数字逼近100家。虽然大家都有热忱，但有好事者分析，沪港通对交 易的要求很高，并不是每个券商都能符合这种严格的硬件和软件要求。也许在内地券商眼中，香港中型券商的规模，甚至还比不过内地的一个营业部。

笔者曾在港岛中环一带探访过不少香港的本地券商，例如中环广场一栋大厦里，就有几十家中小型券商。有的券商，除了门面外，只有两间房，大一点的，可以有一个交费处，一个报价大厅。一些券商，孖展的放款上限只有500万港元，还不如内地的一个零头。即使是上市券商，也有创业板和主板之分，创业板上的券商，不少选择了大玩财技，细心的投资者可以看看，它们的K线图上是不是有很多跨度相当大的跳空缺口，每一个跳空缺口，都意味着一次拆股或合股。

几个月前，笔者曾在马会听一位香港金融业协会的会员大倒苦水。香港金融业协会在马会里有一个大包厢，笔者以访客身份进入时，要在手腕上系上一 个圆形纸牌，哈哈，是不是有点像澳门的狗牌啊。言归正传，这位会员是一家创业板公司的董事长，香港的创业板公司可不像内地这么风光，不仅可以坐拥高估值， 还可以轻易找到一群有实力的投资者。

他说，香港的创业板公司融不到什么钱，每年的开销却不少，例如固定的审计，动辄上百万港元，按照港交所的规定，即使是创业板的公司，也要有若干名董事，一位董事，年薪低则几十万，高则上百万。他感叹，创业板公司的老板，有时更像打工仔。

不过，如今的香港创业板公司，似乎迎来了重大机遇。

3年前，也就是2011年，香港一个普通创业板公司的壳，大约可以卖3000万至4000万港元，而今，一个普通的创业板的壳，开价逼近1亿，如果是金融公司的壳，开价更贵，动辄2亿至3亿港元。在香港，金融公司往往有券商、基金、贵金属交易等多张牌照。

这些壳的背后推手，也许正是急于登陆香港的内地公司。

从最近的公告中，投资者不难发现香港主板的壳的价值，例如内地西南证券想借壳的敦沛金融，消息透露前，市值不过3亿港元，消息透露后，一度升上9亿港元，但是笔者曾仔细测算过整个借壳成本，大约需要11亿港元。几乎是敦沛金融几个月前市值的3倍。

然而，即使内地券商实力雄厚，想找到一个合适的壳也不是一件容易的事。香港目前大约有4家上市中资券商，几家红筹券商，20多家上市的本地券 商。但是，有的券商，市值几十亿港元，除非是财力雄厚的内地金主，一般的内地券商，还真啃不下。因为没有溢价，香港券商是不会卖的，有相应实力的，却早已 登陆香港。

可以预计，现在只有市值在10亿港元以下的香港本地券商才有被收购的福气。笔者粗略算了一下，这样的券商除了敦沛金融外，也只有大概11家， 其中一家，已被某央企相中；剩下的10家，两家已传出商谈的消息；再剩下8家，其中一家背后是香港的大财团，并不缺钱。那么，围绕剩余7家的争夺，会不会 很残酷呢？

至于其他香港上市的金融公司，例如做创投的，做借贷的，这类的公司虽然不少，但由于财务关系复杂，地雷多多，估计内地券商都不会感兴趣吧。因此，大胆估计，接下来不少干净的香港壳公司，可能摇身一变，就成为热门的中资券商股了。

[责任编辑：朱燕]