曹中铭:海润光伏乌龙除权是否补偿到位

财经专栏作家 曹中铭

A股市场并不乏乌龙。去年有光大证券的“乌龙指”，今年有海润光伏的除权出现乌龙。光大“乌龙指”导致市场产生剧烈震荡，也导致诸多投资者因之出现损失，其至今还没有一个结果。海润光伏除权乌龙则做到了早发现、及时出台补偿方案。同样是乌龙，投资者的“待遇”咋就这么大呢？

海润光伏2013年度利润分配方案为向除原20名股东以外的股东每10股转增1.6股，6月12日为除权日。根据其方案，海润光伏除权参考价为7.95元。然而，当天交易行情显示海润光伏除权价格为7.16元，与7.95元相比相差10%。虽然12日海润光伏股价低开高走，但受除权价格大幅“下跌”10%的影响，当天卖出的投资者全部遭受到损失。

海润光伏出现除权乌龙，上市公司与上交所方面都存在一定的过错。根据海润光伏的分配方案，其并非向所有股东进行转增，但海润光伏向是交所提交的操作申请单中，未明确提示定向转增的比例；上证所在具体操作审核中也未充分注意海润光伏转增的特殊性，而是按上市公司向全体股东转增1.6股得出其除权参考价，乌龙就此产生。

亡羊补牢，未为晚也。上交所与海润光伏对此表示，将对12日上午卖出股票的投资者进行补偿。具体补偿标准为：根据12日上午的实际交易情况，拟以其正确的除权参考价（7.95元）与投资者实际卖出成交价格的差额计算补偿金额。若此，至少当天卖出股票的投资者按照除权价格（7.95元）测算可得到一定的补偿。然而问题是，该补偿是否真正“到位”？

在6月12日如果清空了海润光伏的股票，因为得到补偿，不考虑其它方面的因素，这些投资者应该是没有受到多大损失的，但对于那些仍然持有股票的投资者来说，则明显不一样了。6月12日海润光伏成交近6万手，其最高价与最低价分别为7.39元与7.05元，因为6月16日海润光伏以7.95元作为计算价格涨跌幅度的基准，意味着股票未开盘，12日买进的投资者已经盈利，那么这些投资者的抛售必然对股价造成压力，16日海润光伏股价按7.95元作为基准下跌4.40%并非没有这个原因，而且在17日与18日，上市公司股价连续下挫，这一切，不能说与除权乌龙没有丝毫的关系。从这个意义上讲，因为除权乌龙，也导致了其它投资者的损失，而这个损失并没有得到相关方面的补偿。而且，由于上述投资者的损失无法像卖出投资者那样能进行准确计算，即使要进行补偿，也无法进行操作。

其实，在海润光伏除权乌龙中，有几点值得关注。一是本是很平常的转增，上市公司在提交的操作申请中居然会犯下如此低级的错误，这是不应该出现的，也说明海润光伏的公司治理需要进一步强化。二是作为监管部门，不对海润光做的申请认真细致进行审核，而是习惯于“按部就班”，个中教训无疑亦是深刻的，也暴露出上交所监管不力方面的问题。进一步讲，海润光伏除权乌龙除了为上市公司与上交所上了一堂生动的公司治理与日常监管课之外，也需要引起其它上市公司的重视，这才是上市公司与上交所付出学费的意义所在。

[责任编辑：朱燕]