欧洲股债"双雄"局面会否持续?

记者王成洋在多轮消息“轰炸”后，5月26日，欧洲市场划出了一道亮丽弧线。欧洲股市创六年多新高，欧元区外围国家10年期基准国债收益率全线下 跌。理论上讲，股票市场和债券市场存在“跷跷板效应”，此次欧股和欧债价格同时上涨似乎更加证明了市场的“火爆”。中国银行金融市场部分析师周尧5月27 日在接受本报记者采访时表示，目前欧洲市场表现出的是后危机时代的补偿性上涨。欧洲央行6月采取进一步宽松措施是市场主要利好消息，欧洲议会选举中反欧盟 党派在多国表现突出的影响有限。未来欧洲股市上涨有赖经济基本面改善，欧债收益率下行趋势短期内不会改变。

记者注意到，26日欧元区外 围国家10年期国债收益率全线大跌，意大利下跌12.9个基点，至3.022%；西班牙下跌9.4个基点，至2.910%；希腊下跌29.2个基点，至 6.224%。“反欧盟党派反对紧缩，这些势力崛起在一定程度上有利于创造宽松条件，利好债市。”莫尼塔(上海)投资发展有限公司首席策略分析师祁益峰告 诉本报记者，不过意大利等国已经不采取紧缩措施。数据显示，反欧盟党派将在本届欧洲议会赢得142个席位，而在上一届仅有

50多个。从法国到希腊、德国到英国，极端势力和反欧盟政党蚕食传统大党得票率，表现突出。面对这种局面，法国总理曼努埃尔·瓦尔斯惊呼，“这是一场地震。”

方达汇市首席分析师章大卫对本报记者表示，这些外围国家国债收益率下滑，其实是今年以来下滑趋势的一个小片段。他分析，今年外围国家债市向好是因为这些 国家都开始呈现不同程度的经济复苏，国际评级机构开始上调部分国家的评级。此外，章大卫还推测，近期俄罗斯减持了部分美国国债，可能会转向欧洲市场。记者 发现，美国财政部近日公布的3月国际资本流动报告显示，俄罗斯在3月大规模减持260亿美元美国国债。有外媒发现，俄罗斯在暗暗增持黄金，但没有找到转投 欧债的证据。祁益峰表示，总体来看，在通胀率很低情况下，欧债实际利率很高，收益率往下调也是正常方向。“目前交易债券比交易外汇划算。”

在外围国家国债收益率下跌的同时，26日欧洲股市创六年多新高。意大利股市领涨，意大利富时MIB指数大涨3.6%；德国DAX指数大涨1.77%，法 国CAC40指数涨0.75%。周尧分析，主要还受欧洲央行下月进一步宽松这一利好消息影响。欧洲央行行长德拉吉26日发表讲话称，若低通胀维持时间过 长，欧洲央行可能提供长期再融资操作(LTRO)以及购买资产支持证券(ABS)。除了宽松预期强化，章大卫补充道，“乌克兰大选举行，俄罗斯没有过激反 应，市场情绪得到提升。”俄罗斯外长拉夫罗夫26日表示，俄罗斯将尊重乌克兰人民的选择，并愿意与获胜的波罗申科对话。

对于欧股和欧债 “双雄”局面，章大卫判断，股市和债市理论上是互补的，短期行情并不一定反映市场真实情况。祁益峰表示，今年以来，欧洲债市走强，收益率持续下调，但股市 并不强势，目前行情刚刚突破年初的位置。“一般情况下，经济不景气时，债市上涨，股市下跌。”周尧认为，目前欧债强势和股市相对弱势局面，正好反映出欧洲 疲弱的经济现状。对于两个市场同时上涨的原因，他分析，目前均是在恢复性上涨，同时，“资本市场是预期驱动型，欧洲央行进一步宽松对股市和债市都是利 好。”

祁益峰提醒道，德拉吉靠口头给了市场一个宽松预期，但他是一个“讲得多、做得少”的人。市场大方向是走强的，欧洲股市和债市在宽 松预期下会往上走。但眼前最关键的是，德拉吉会否在6月例会上兑现承诺。如果他只说不做，欧洲股市和债市将会回调。周尧分析，既然股市和债市都是在恢复性 上涨，未来走势根本还在于经济基本面的改善。记者注意到，欧元集团主席杰伦·戴塞尔布卢姆5月26日表示，欧洲经济的增长率过低。分析指出，欧元区最大经 济体———德国在二季度经济可能放缓，欧元区经济要想实现加速复苏恐怕并非易事。周尧预计，如果欧洲经济增长低迷、失业率高企和通胀疲软的基本面没有改 善，股市上涨会面临回调风险。在债券市场上，外围国家的财政状况已经有所缓解，虽然根本上解决需要很长时间，但短期不会影响欧债走势。“欧债收益率下行趋 势短期内不会改变，除非货币政策发生转向。”周尧分析，即使政策转向，我们看到美国国债收益率仍然在下行。

[责任编辑：朱燕]