中小板优化顶层设计监管探路转型

来源: 证券时报网 2014-05-26 16:21

2014年对于中小板来说有些特殊，时间的年轮运行到了第十个年头，这在中国文化里是一个寓意圆满的大日子。

中小板的特殊性表现在业绩层面，2014年年报显示，创业板公司的盈利增长首度超过中小板企业。一定程度折射出部分中小板企业艰难转型的历程。比如曾经备受机构宠爱的苏宁云商，正在度过全面转型期，2013年的营业利润和净利润降幅高达94.65%和86.32%。与此同时，陆续分流的城商行和农商行上市资源，也让一直以来希望丰富公司结构的中小板有些失落。

在中小板十周年的时刻，市场人士把政策期待投向了监管层，急切呼吁在现有的制度框架之外，中小企业板需要不断优化升级。

监管转型动因除了现有监管制度基本到位之外，还有来自部分中小板公司转型的需要，如传统商业零售板块、纺织服装(行情专区)板块、餐饮行业、矿业等上市公司。

天相投顾董事长林义相认为，从中小板目前的上市公司情况来看，确实不少公司面临着转型的压力，如何在现有板块定位、制度框架下重新激活市场成为各方必须思考的问题。

“监管层可能也在思考是否可以简化监管程序，哪些监管可以适度放宽，哪些甚至可以不管，将更多权利交还给市场。比如对于上市公司募集资金的监管可以探究简化，用于一般补充流动性资金，可以不用召开股东大会一一来投票通过。”有接近监管层的业内人士表示。此外，按照新“国九条”的指导，在中小板内部层次上也可以有所考虑，使其更符合中小企业发展的特点和需求。

深交所中小板有关负责人向证券时报记者坦承，进入到第十个年头，他们也在反思，如何进一步提高监管的有效性。“从严监管”一直为深交所中小板所主张，这在板块设立之初作用十分明显，更为中小板打造“诚信之板”奠定了坚实基础。但也有不少中小板上市公司反映，在经营环境发生较大变化的情况下，过度监管可能导致公司处于不利地位。

“按照中小板从严监管的要求，一切可能对股价有影响的事宜都要披露，但是投资者是不是真的需要这么多细微的信息披露呢？”有上市公司和监管层反映，比如某个产品的研发进度、客户的接洽情况等等，这些信息在短时间根本不可能对股价有影响，但按照要求必须披露，反而在一定程度上助长了不成熟投资者的跟风炒作，从而导致股价波动。

深交所中小板有关负责人表示，结合上市公司反映的情况，他们也在反思严格信息披露到底是不是“说得越多就越好”。

除了在现有政策框架内深挖潜力外，中小板顶层制度能否进一步优化升级则是市场对于中小板更大期望。

江苏高投总裁张伟认为，更好地按照中小板设立的初衷发挥功能，多层次资本市场分层更清晰，应该是资本市场制度完善的需要，更是发挥资本市场促进产业发展的需要。

实际上，深交所也一直在推动中小板顶层制度层面的改革。

深交所理事长陈东征今年全国两会时提交的提案指出，我国中小企业发展亟待从国家战略层面加强支持引导的紧迫性。他建议从顶层设计到落实执行，强化国家战略规划，全方位加大对中小企业支持和引导。一是尽快修订《中小企业促进法》，从法制层面强化支持中小企业发展的顶层设计，提高法律约束力，增加更多可操作、可量化、易执行、可监督的条款。二是在制定“十三五”规划中，将大力发展中小企业放在更突出位置，国家全面统筹，协调推进。在十八大以来认证审批、市场准入、财政税收等难题逐步破解的基础上，将支持中小企业贯穿全面深化改革各领域、各环节。三是加快完善中小企业金融服务支持体系。大型商业银行(行情专区)进一步强化中小企业专项信贷支持。推进城商行、农商行等中小金融机构差异化发展，使其专注服务本地中小微企业，通过上市平台支持其做大做强，以直接融资促间接融资。四是建议设立支持中小企业发展的部际联席会议制度。

反思是为了更好地大步前行，无论是内部挖潜提高现存制度的有效性，还是顶层制度层面的优化升级诉求，都寄托着市场各方对于中小板持续健康发展的美好愿景。伴随着中国成长为全球第二大经济体，对资本市场服务实体经济提出了更高要求。资本市场服务要与中国第二大经济体的地位相匹配，就必须大力发展多层次资本市场，而在其中充当着中坚力量的中小企业板大有可为。象征美满寓意的十周年，转型深化或许是中小板实现新跨越的开始。

中小板创新监管十大措施

高度重视公司诚信教育，积极打造诚信之板

构建募集资金监管体系，规范募集资金使用

大力推动信息披露改革，提高信息披露质量

改革中小板退市制度，强化扶优汰劣机制

督促公司加强制度建设，完善法人治理结构

出台指引切实保护投资者权益的同时，

加强投资者教育与互动

加强对高风险业务的监管

积极探索对董监高、控股

股东及实际控制人的监管

加强保荐机构的监管，