陈维君：国九条并没有给投资者带来实质性利好

职业投资人陈维君

周一，在国九条消息刺激下，股市选择煤炭涨价作为领头羊，狠狠地拉升了一把，但是，周二到周三，行情却似乎销声匿迹了。那么，国九条的刺激作用是一日游还是股市的救命稻草？笔者以为，国九条并非股市的救命稻草，证监会推出国九条也并非意在救市。其理由是：

证监会推出国九条旨在规范股市制度

    中国股市已经生存了24年，笔者曾戏言今年为股市“本命年”，今年的股市可能面临诸多尴尬，主要来自宏观经济基本面的不确定性。去年的主要尴尬还主要是制 造业数据，今年则面临房地产出现拐点，从房地产逐月投资下滑已经可以定论房市的不景气了。但是，在这种情况下，证监会要做的就是顺应市场，将多年来的顽疾 解除是证监会的第一要务，而不是试图通过某些临时救市措施来刺激股市。证监会确实在这么做了，包括逐步推行注册制，严格IPO审核，把住上市第一关，严打 各种违法违规行为等。另外，沪港直通车，以及T+0交易试行，优先股发行等，都在证监会探索期。多年以来，私募基金阳光化管理是此次国九条的一个最大亮点，这表明证监会已经开始探索承认私募基金的合法化，这是中国股市的一个很大的进步。

股市是否走牛取决于宏观经济是否转向

    真正决定股市走向的是宏观经济，而并非证监会通过推出几个利多政策就能够深刻影响股市的。但是，股市确实需要证监会出面来解决股市发展过程中的顽疾，从发 行制度到各种交易制度，以及向国际化方向发展过程中，没有证监会的推动，股市永远都长不大，这取决于证监会是否用国际眼光来整治股市。

今年，对宏观经济的审视，除了对经济指标的关注外，还是脱离不了对央行货 币政策的关注。到目前为止，央行的主要调控手法表明，宏观经济可能仍然向探底过程逼近，意味着在央行看来，底部仍有待于探明，虽然在股市的表现上，并非突 然的大幅下跌，但不阴不阳小幅盘跌的走势，将贯穿全年，正如笔者年初对全年行情所分析的那样，今年不可能出现“万马奔腾”行情，而是稍微快一点就会出现 “陷马坑”，走过来的四个月的行情已经证实了这一判断，未来的行情将继续沿着这样的轨迹运行。如果对各个行业稍做分析的话，就会发现，除了前段时间钢铁水 泥煤炭有色等产能过剩行业出现严重全行业亏损外，现在还面临着房市可能同样陷入这样的恶性循环，这将影响到55个行业领域的传统制造业。5月13日，央行 和银监会召 集商业银行开会，强调不要停止购房者的房贷，再明显不过地表明了要救房市的态度。不过，这一举动，在笔者看来，几乎是“多此一举”，包括前段时间媒体报道 的某些地方政府要救房市，取消限购一样，都是违背市场经济的一些做法，实际上，这样做无济于事。因为：房价一旦出现明显下滑，购房者（需求方）就会采取观 望态度，跟其它领域商品价格一样，而这种观望将导致“有价无市”深化，最终只有当价格跌到“跌无可跌”并被人们认可的程度，购房者才会大规模入市。房市的 萧条可能在很长时间内影响股市交易者的心态。

国九条并没有给投资者带来实质性利好

    国九条在解决股市制度建设方面确实功不可没，但与2004年的股改不同，2004年的股改给投资者带来的是10送3以上的利好，而国九条与投资者的利益关 系没有那么直接，股市本来就应当是公平的，国九条也只是在解决公平方面还投资者一个本来的面目。所以说，笔者并不认为国九条是股市的救命稻草。 

[责任编辑：朱燕]