美外汇ETF乏人问津 基金经理“盼”股市崩盘

  美国知名对冲基金(行情 专区)公司Merk Investments LLC日前正在筹备其首只外汇交易所交易基金(ETF)，但在发行过程中遇到了申购需求不足的情况——没有投资者希望向该基金投钱。

根据彭博跟踪的47只外汇基金数据，投资者今年迄今从外汇ETF撤资11亿美元，占资产总额的23%，比大宗商品ETF 的撤资额高出一倍还多，而在所有的ETF中，只有外汇和大宗商品ETF遭遇了撤资。

需求匮乏突显出日成交额高达5.3万亿美元外汇市场所面临的困局：随着央行出手实施管控，投资者赖以赚取收益的波动率降至金融危机前以来最低水平，市场回报率不断萎缩。

Parker Global Strategies LLC用以跟踪其视为14只业界最佳基金业绩表现的Global Currency Managers Index上月下跌1.5%，创下去年7月以来最大跌幅。

管理着规模达3.05亿美元Merk Hard外汇基金的Merk此前在接受采访时表示：“如果有必要，我们明天就可以推出，但现在根本就没有足够的需求，外汇市场当前并没有一个健康的环境。”

但与外汇类ETF形成鲜明对照的是，美国投资于全球股市的ETF基金2014年迄今为止收获了134亿美元的资金流入，而固定收益ETF更是吸引到174亿美元。

Merk表示：“我们现在需要的就是典型的、老式的股市崩盘，或者类似的市场波动，来提醒投资者需要将投资多元化了。外汇市场需要和股市和债市展开竞争，如果后者持续上扬，那么外汇投资就不会吸引到资金的注意。”

Guggenheim Investments的基金经理William Belden表示，ETF基金的提供商现在需要在设计产品方面更富创造力。

他指出：“很多资产配置公司的模型建立并没有紧跟ETF基金的潮流。该行业依然在寻找更理想以及更易被理解的产品，从而让相关基金更易于被接受为一个可获取投资收益的资产大类，而非仅仅是一项对冲工具。”

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)G7货币波动指数5月2日时降至了6.10%，为2007年7月来最低水平。而过去10年中该指数的均值为10.4%。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)驻纽约的全球利率和外汇部门主管David Woo表示：“美国经济强势以及欧洲经济的复苏势头同样是汇市交易的障碍。外汇资产在美元走弱时会受到追捧，但现在看来情况不妙。美元是头号储备货币，而且美国经济形势也比主要发达国家更好，美国当地投资者没有去买外汇资产的必要。”

据Grantham， Mayo， Van Otterloo & Co。公司创始人、首席投资策略师Jeremy Grantham称，美国股市看上去距离下一次泡沫还有大约20%之遥。

彭博《今日图表》栏目最新给出了Grantham在5月1日给投资者的季度报告信中作出的标普500 指数走势的远景预期。图表同时还显示了2009年3月本轮牛市开始以来标普500指数的一路攀升：

Grantham引用John Hussman的研究成果称，截至3月末，美股高估幅度介于75%至125%之间。同时他写道，GMO“非常认同数据显示出的勇气，但我们更倾于在我们的7年预期中使用评估标准，我们认为美股高估幅度略低于65%”。

Grantham写道，标普500指数若升至2250点，市场将进入泡沫期。他的这一结论基于对过去不同阶段股票和其他资产价格持续飙升后急速下挫经历 的统计分析。他说，标普500指数可能会在10月份开始从当前水平发力上行，然后到2016年11月总统大选时突破上述点位。

Grantham不认为这次有什么不同，但“考虑到美联储的机制，以及其它市场峰值的高估水平，我认为牛市暂时还难以结束”。

Grantham并预计：“今年行情将继续艰难，2月1日至10月1日期间，股市可能跌，也可能涨，也许涨的可能性略高。但在10月1日后，市场很可能 再次走强，尤其是到4月的这段时间，或到下次总统大选左右的18个月时间，标普或升逾2250点，涨幅也许很大。到总统选举前后，股市泡沫将破裂，泡沫总 会破裂，重返趋势价值，美股点位或降至峰值半数的地方，或更惨，这要看美联储的货币支持力度。”

Grantham将泡沫定义为“两个标准差事件”，也就是说当标普500指数或另一个基准股指较历史趋势高出两个标准差以上便形成股市泡沫。

Grantham说，泡沫出现的频率高于数学模型算出的结果。GMO的分析发现，泡沫差不多每31年就会出现一次，概率理论算出的结果是每44年出现一次。

[责任编辑：朱燕]