李小加：沪港通如齿轮 助改革开放

沪港通：设计好似齿轮一般，以联动的方式，让一边可以转得快、一边转得比较慢，最小的制度变化，达到最大的市场效应。

4月17日，据港媒报道，港交所行政总裁李小加昨在“沪港通”宣布后，首度公开露面。作为推手之一的李小加解画，“沪港通”的最大意义，是部分缓解中国改革发展中，改革与开放节奏速度不一之矛盾。

李小加称，开放速度愈快就要求制度改变愈快，而当制度改变不够快时，也就制约开放进程。而“沪港通”设计好似齿轮一般，以联动的方式，让一边可以转得快、一边转得比较慢，最小的制度变化，达到最大的市场效应。

“这个矛盾如果解决了，哪怕是缓解，就可以让我们在改革过程中，不会为了开放而拼命加速，让改革过度，同时不会因为改革速度不够快的情况下，影响开放。矛盾有机地结合起来解决，这是一个沪港通里面蛮有意义的事情。”

操作细节快公布方便交易

李小加称，上周四中港两地监管机构的联合声明已披露沪港通90%细则，具体操作细则快将公布，主要设计理念是让市场以非常熟悉的交易方式进入新领域。 “最小的改变体现在四个层面(详见表)，对政府和监管者而言，是最小的制度改变、最大的风险管控，风险管控是政府最关心的。”

据了解，今次“沪港通”设计中，从三大方面严控风险，其一总额管控。两地人民币资金跨境设有交易净额的上限，总额为5,500亿元人民币，设煞车机制有助应对金融危机及其他较差外围环境。

其二为封闭性运行，跨境人民币资金只可以停留在A股或H股指定股份池，资金不可外流到内地影子银行 或楼市，亦不可留在本港炒房地产 。同时，两地交易所对投资者建仓、沽出、清算全程监控，毋须担心国际大鳄狙击资本市场情况发生。

其三则是净额跨境结算、离岸市场换滙，两地结算实现净额结算，即买、卖股票对冲后的资金才进行跨境结算，免却热钱大出大入的忧虑。同时，所有人民币资金兑换在离岸市场进行，毋须担忧影响内地滙率或外滙储备。

[责任编辑：朱燕]