传统大佬“讲故事”：A股新契机？

[ 多数市场人士不看好权重股行情持续性的理由主要是：经济增长势头减弱的背景下，权重股所代表的行业面临业绩下滑是大概率事件，且市场流动性也对行情构成制约 ]

随着银行、 电力、白酒等权重板块集体发力，沪深两市股指周四不出预料地出现反弹。而市场对商业银行与电商合作推虚拟信用卡以及优先股之“箭”上弦的消息，甚至房地产 调控减弱的预期，使得近期银行、电力、地产等权重股板块连续升温。不过，传统行业讲“故事”能够持续多久，行情的空间有多大，绝大多数投资者仍心存疑虑。

权重股再成定海神针

截至周四收盘，上证指数收报2019.11点，上涨1.07%；深成指报7319.29点，涨幅为1.42%。

毫无疑问，没有白酒、银行等权重板块昨日盘中的拉升，A股昨日要想立即展开反弹并不太现实，毕竟在周三上证指数刚刚创出了近期的新低。不过权重股的反弹在很大程度上也并不出乎市场的预料，甚至早在部分市场人士的预料之中。

之 所以部分市场人士能够预计到股指昨日的反弹，在很大程度上也是通过观察股指盘中的走势所得。其实从上周四以来，就陆续有权重板块开始出现间或性的反弹，如 上周四地产板块在调控政策微调为“双向调控”的情况下开始出现大幅回升，龙头股万科A（000002.SZ）的股价盘中也一度上摸涨停板。

本周，尽管股指周三再创近期新低，但中信银行（601998.SH） 的股价却因虚拟信用卡的事宜而被封死涨停板。昨日，在优先股制度即将推出的消息刺激之下，银行和电力板块出现集体大涨，电力板块出现了3只涨停的个股；与 此同时，白酒板块也在沉寂了一年多之后昨日一度发力上攻，板块中5只个股涨停更是为近来所罕见。这些因素直接导致了股指昨日的反弹。

而从市场资金流动来看，酿酒食品、银行、电力、券商、医药等板块分别位列昨日资金净流入板块的前5位，也与市场昨日的走势基本保持了一致。

传统大佬缘何回升

从 导致各个权重股板块陆续回升的直接原因来看，可能各有不同：比如地产板块是因为政策调控基调的微调，银行股是受到了优先股制度的刺激和中信银行深度触网的 影响，电力板块也是主要受益于优先股，而沉寂许久的白酒则在行业变局中开始出现估值修复走势。但从各个权重股板块陆续开始反弹来看，其中仍有一些值得投资 者关注的共性因素。

首先，全球指数供应商MSCI日前公开表示，自去年6月启动中国纳 入MSCI新兴市场指数征询意见之后，中国方面继续做出了进一步开放市场的若干举措，MSCI提议将A股部分纳入MSCI新兴市场指数，初步权重为 0.57%，这项提案将在2015年5月的半年度会议中进行决议，其结果取决于市场对于该决议的反馈意见。这预示着A股纳入MSCI指数获得重大突破。

中信证券首 席策略分析师毛长青等认为，海外投资者灵活投资于A股依然面临制度设计方面的三大障碍。将A股完全纳入MSCI指数对于我国对海外投资者的开放程度、资本 进出难易程度、进入市场的效率（如审批速度）等都有较高要求。由于资本市场开放程度受限，A股纳入MSCI指数是逐步的，权重起初设定较低。

尽管A股纳入MSCI新兴市场指数即将获得突破，但毛长青并不认为短期内对A股构成实质性利好。从中国台湾地区与韩国两地资本市场的经验看，大盘的趋势性上扬仅仅出现在股指被实质性纳入MSCI指数之后，此前大盘表现并未脱离其经济基本面运行。此消息对于短中期的市场可能仅是短暂的情绪提振，难以改变A股的疲态。

行情持续性存疑

权重股近来能否走出一波行情来解A股“近渴”呢？

首先是资金面，央行本周在公开市场继续在周二、周四进行正回购操作回收资金，本周净回笼达到400亿元，较上周的净回笼700亿元有所减少，这虽然显示市场资金面相对宽松，但并未改变中性偏紧的长期基调，权重股行情最需要的流动性宽裕状态可遇不可求。

大部分市场人士对于权重股板块近期再起一波行情的预期并不高。其中较为主流的观点为：权重股近期的反弹更多的是受到事件性因素的刺激，再加上本身整体估值较低，具有一定的安全边际。但在宏观经济整 体疲软复苏乏力的状态下，作为经济主体的重要行业和权重板块要想有独立表现较为困难，业绩增速下滑将是必然的，因此其估值修复的空间有限，同时受制于市场 流动性的不足，权重板块的拉升需要市场资金面的配合，这一点注定了权重股板块难有整体行情，最多就是有些个股因自身因素的不同而出现独立走势。

(第一财经日报)

[责任编辑：汤欣慧]