2013年四季度基金投资组合分析：重仓股多被减持

来源: 西南证券作者: 张刚 2014-02-13 09:43

74家基金管理公司的1700多只基金的2013年第四季度投资组合已全部公布完毕。剔除货币市场基金和债券型基金，我们仅选取股票型和混合型基金，并剔除不可比的基金，来进行对比分析。

持仓比例降至适中水平

上证指数2013年第四季度累计跌幅为2.70%。2013年第四季度股票持仓占净值的比例由2013年第三季度的78.83%下降至77.34%，下降了1.49个百分点，为2010年以来的适中水平，而前一季度环比提高了4.30个百分点，说明基金经理停止增持操作，转而进行适当减持。

从基金份额变化来看，股票方向基金多数被赎回，但被大额赎回的多为债券型基金和货币基金。不过，货币基金也被大量申购。第四季度银行(行情专区)间市场利率波动剧烈，基金持有人对固定收益类基金操作较为反复，对股票方向基金多数态度悲观，但赎回规模不大，对指数型基金态度略显消极。

第四季度股票方向基金多数遭到赎回，但规模不大，基金经理的整体持仓比重下降至适中水平，处于80%以下，由此判断2014年第一季度大盘走势会相对平稳。

政策引导行业配置

从基金的行业持仓汇总情况看，2013年第四季度股票持仓市值所占比例最大的前5个行业分别为金融业、信息技术、房地产(行情专区)业、批发零售、采矿业，和2013年第三季度的一样，且次序未变。前五个行业合计持仓市值所占比例由2013年第三季度的22.52%，下降至2013第四季度的21.00%，行业集中度出现下降。从股票持仓市值所占净值比例增减变化居前的5个行业上看，基金在2013年第四季度小幅增持了水利、公共设施，电力(行情专区)、供水供气，科研技术、卫生、住宿餐饮；减持了批发零售、信息技术、房地产、文化娱乐、金融业。

分析基金持仓行业市值的变化，有以下特点：房地产调控政策以及地方债的审计，引发基金经理减持金融和房地产两大权重类板块；属于新兴产业的文化娱乐、信息技术，在累计很大的涨幅后也遭遇减持；在资源品价格改革的预期下，水、电、气类相关行业受到青睐；科技、卫生、住宿餐饮也被少量增持。

在18个分类行业中，被增持的有6个，持平1家，被减持的有11个，基金经理对多数行业的盈利前景预期悲观。

由此可见，2013年第四季度期间，基金经理一方面关注政策导向，回避调控类行业，另一方面也在减持获利丰厚的品种。同时，未来政策变化，成为基金在行业布局上的主要依据，尤其是资源品价格改革。

10大重仓股7只被减持

从基金2013年第四季度持股市值前10名的股票看，与2013年第三季度相比，双汇发展新入围，歌尔声学落榜。其中，属于金融的有4只股票。伊利股份、民生银行、万科A、兴业银行、中国平安、云南白药、招商银行、格力电器、海康威视共 9只股票维持“前十”的位置。与2013年第三季度的“十大”中5只被减持相比，2013年第四季度则有伊利股份、招商银行、云南白药、万科A、海康威视、兴业银行、民生银行共7只被减持。伊利股份、云南白药、万科A、兴业银行、民生银行共5只被减持比例均在2个百分点以上。

从基金持股占流通A股比例前10名的股票看，2013年第四季度和2013年第三季度相比，6只出现更换，华策影视、长城汽车、大华股份、汤臣倍健、碧水源、上海家化落榜。2013年第四季度的新成员有宏大爆破、卫宁软件、喜临门、硕贝德、阳光电源、富瑞特装。蓝色光标、伊利股份、旋极信息、联化科技共4家公司维持“前十”位置。持股比例高的前十只股票中，有蓝色光标、伊利股份、旋极信息、联化科技共4只股票被减持，而2013第三季度有2只被减持。宏大爆破、卫宁软件、喜临门、硕贝德、阳光电源被增持幅最大，持股比例均增加10个百分点以上。