亚太主要股市多收跌 日股涨0.94%

12月17日，亚太主要股票市场多数收跌，日股全日收涨0.94%。

截至收盘，日经225指数报9828.88点，收涨 91.32点，涨幅0.94%；韩国综合指数报1983.07点，下跌11.97点，跌幅0.60%；澳交所普通股指数报4588.0点，下跌3.7点， 跌幅0.08%；新西兰50指数报3966.49点，下跌12.68点，跌幅0.32%；台湾加权指数报7631.28点，下跌67.49点，跌幅 0.88%。

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新兴经济体三大风险当警惕

发达国家债务风险的外溢对新兴经济体产生了巨大冲击，新兴经济体的经济、债务、金融三大风险应引起高度警惕。

发达国家债务问题传导的结果，就是新兴经济体债务风险开始逐步暴露。更加深远的是，发达国家债务危机对新兴经济体既有发展模式产生了冲击。总体看，大部 分新兴经济体发展模式可以概括为在“后发效益”的基础上，以丰裕资源或要素作为比较优势参与全球分工，以出口驱动整体经济增长的发展模式。这种经济发展模 式为许多新兴经济体的经济带来了长达十多年的高速增长，但同时也蕴藏了两大结构性风险：经济结构失衡和对外依赖趋势的加重。当前，发达国家债务危机通过出 口收缩和信贷紧缩打击了新兴经济体经济的同时，也使一些国家“高出口、高投资、高举债”的对外依附型增长模式受到重大冲击。

根据汇丰的调查，由于发达国家需求疲软令制造业产出下滑，被调查的18个新兴经济体中有11个新订单减少，整体采购活动在近四年来也首次下降，这直接导致贸易收支状况出现恶化。从经常账户和财政余额占GDP比重这两项指标来看，新兴市场中有三个国家(印度、南非、巴西)处于“双赤字”情况，其中印度的情况尤为严峻，2011年印度财政赤字占GDP比 重高达8%，经常账户逆差占GDP比重达到2.5%，而如果衡量债务占GDP比重指标的话，巴西和印度两国为新兴经济体中政府债务比例最高的。IMF数据 显示，截至2011年末，印度政府债务总额占GDP之比已达68.1%，巴西为66.2%，均已远超新兴经济体37.6%的平均水平。由于财政赤字高企， 经济增长乏力，标普先后将南非和印度的主权评级展望由“稳定”调降至“负面”，并将印度的主权信用评级调至BBB-级。此外，越南、菲律宾、土耳其、罗马 尼亚、乌克兰等新兴市场国家也饱受“双赤字”困扰。因此，不排除个别新兴国家由于外部冲击触发债务危机的可能性。

金融风险方面，新兴经济体银行资产质量问题也开始逐步暴露。由于经济的高速增长和直接融资市场的有限体量，新兴经济体多数存在经济“过度银行化”特征，特别是储蓄率较高的亚洲，表现为银行资产负债表快速膨胀、信贷占国内生产总值(GDP) 比率较高等。目前来看，新兴经济体银行业的系统性风险正在上升。9月27日，穆迪宣布下调阿根廷30家银行信用评级；8月，穆迪下调了越南最大私营银行亚 洲商业银行的评级，而越南银行业的总坏账率已经从2008年的3%大幅攀升至10%；二季度，印度央行对100家银行的调查结果显示，银行坏账已经对印度 金融系统构成了最大风险，新兴经济体尾部金融风险仍不容小视。

需要高度重视的是，经济、债务和金融风险稍有不慎就会产生连锁反应，对于新兴经济体而言，短期内亟须管控可能产生的风险，而长期看，加快调整失衡的经济结构，转变增长模式刻不容缓。(金融投资报)

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