新股IPO“大浪淘金” 基金重“质”不重“量”

与中小投资者的感受不同，许多基金经理并不反感A股市场进一步扩容，但认为前提是获得上市资格的应为优质企业，且A股能真正意义上形成优胜劣汰的市场竞争机制。

“要保持股市健康，就需要不断注入‘活水’，并持续剔除‘腐肉’。更多优质企业可以上市，对A股市场的长远发展利大于弊，投资者将因此能够更充分地分享中国经济发展的成果。但令人担忧的是，近两年在IPO大幅扩容的同时，上市公司却良莠不齐，严重打击了投资者对股市的信心。因此，严把上市公司质量关，是新股IPO改革的重中之重。”上海某基金公司投资总监表示。

寻找“优质新股”

当“自下而上”的选股渐渐成为基金投资的主要策略后，基金经理们对于新股IPO扩容的态度变得更加积极起来。

上海某基金经理指出，在中国经济转型的背景下，传统行业的投资优势逐渐消失，更多机会将集中在政策着力扶持的新兴产业上，但目前的A股市场中，传统行业的上市公司占据过高比重，这显然与中国经济发展的方向不匹配，对投资者的吸引力也在下降。要改变这种状况，需要更多符合中国经济转型方向的优质企业注入到市场，为投资者提供越来越多可预见的投资机会，才能激活A股市常

“新股IPO扩容，其实是为A股市场提供了与中国经济一起‘脱胎换骨’的机会。事实上，从近两年A股市场的走势可以发现，虽然以传统行业为主的周期股呈持续下跌态势，但部分与中国经济转型方向契合、成长性较好的新兴产业个股表现抢眼，甚至不断创出新高。这已经清晰地表明，并不是A股市场不具备投资机会，而是优质的投资品种太少，不足以支撑整个A股市常”该基金经理说。

这种良好预期的前提是新股IPO能源源不断地为资本市场提供优质上市公司，但现状显然有待改善。被寄予厚望的创业板、中小板新 股频频爆发业绩丑闻，“黑天鹅”事件不断突袭，都令新股IPO扩容备受诟玻某负责新兴产业的基金研究员向中国证券报记者表示，许多新上市的中小企业目的十 分复杂，单纯地谋求公司主业做大做强者并不多，这给他们调研带来很大障碍，也令他们对新股质量有更严格的要求。基金投资注重企业未来几年的发展前景，对企 业经营的稳定性和成长性有很高要求，希望排队上市的中小企业中能涌现更多真正意义上的“成长股”。

据了解，由于新股IPO扩容迅速，基 金在A股市场的地位不断下滑，许多基金公司投研部门对中小盘股的投资风险控制力度有所加大，对选入股票池的“成长股”有更严格要求。从今年股票型基金的业 绩表现来看，由于选股能力的差异，股基业绩也出现巨大分化，排名榜首尾业绩相差竟达36个百分点。

实现“优胜劣汰”

在期望新股IPO能真正意义上为A股注入“活水”的同时，基金经理也期望A股的“退出机制”更严格执行，从而令A股市场形成有效的“优胜劣汰”。

某基金公司投资总监指出，孤立地看待新股IPO扩容，很容易形成融资压力过大的负面情绪，但如果将新股IPO置身于整个股市发展的角度分析，就需要将绩 差股的退市机制也包括进来。如果退市机制得到有效执行，A股形成了进退有序的制度，投资者对于新股IPO扩容的担忧就会大幅度减轻。新股发行制度改革应当 与绩差股的退市机制结合起来，从单纯地“堵”变为有序的“疏”，将有效地改变当前投资者对新股IPO的负面印象，并有望提升新股IPO注入“活水”的效 果。

一位基金业内人士向记者表示，从海外市场的发展经历来看，股市的上市公司结构与经济发展的变化息息相关，每一次经济转型或升级都会 引发股市主体的剧烈变化，并且涌现出许多新的从小变大的知名企业，这是市场竞争的结果。从这个角度来说，A股市场的“优胜劣汰”势在必行，也只有真正意义 上的“优胜劣汰”，才能逐渐凝聚人气，提高投资者的投资信心。

[责任编辑：往事如枫]