中国大飞机将亮相珠海航展 概念股望迎炒作

第九届中国国际航空航天博览会即将于本月中旬举行，中国C919大型客机、ARJ21-700新支线飞机将联袂亮相，进行飞行表演和地面展示。

珠海航展主办方之一的中国商用飞机有限责任公司7日对外透露，本届航展期间，该公司正在进行型号合格审定试飞的ARJ21-700新支线飞机将飞赴珠海进行飞行表演和地面展示；正在进行详细设计的C919大型客机则将首次以声光电结合的形式进行全新形象展示。

同时，中国商飞公司还将发布2012—2031年市场预测报告，并与中外客户签署新的C919大型客机购机协议。

作为大型客机项目实施主体，中国商飞公司还统筹新支线飞机研制任务，也是实现中国民机产业化主要载体，这是其2008年成立以来连续第三次参加珠海 航展。在2010年上届珠海航展上，ARJ21-700新支线飞机项目实现研制批4架飞机成功首飞，处于研发试飞阶段；C919大型客机项目处于预发展阶 段。

两年来，中国商飞公司型号研制与发展建设均取得新的进展：ARJ21-700飞机项目已于今年2月全面进入中国民用航空局型号合格审定试飞阶 段；C919大型客机项目完成总体设计等预发展阶段任务，转入详细设计和工程发展阶段，中外用户由6家增长到13家，订单由100架增至330架。

中国商飞公司成立至今，广泛凝聚中外优秀人才和创新资源，引进海外高层次人才和外国专家790多人，已形成一支由19名正副总设计师和160名正副 主任设计师组成的技术骨干队伍。按照产业发展布局，在北京、上海两地重点建设研发设计、总装制造、服务支援三大平台，为ARJ21新支线飞机和C919大 型客机研制提供坚实保障。

大飞机产业链

按通常的定义，飞机可分为飞机机体、发动机及机载设备三大部分。国金证券认为，从原材料到结构件、航电系统、机电系统、机身零部件、飞机总装，整个产业链延伸范围较广。受益上市公司推荐：通过产业链上不同环节的供应商、合作商，对相应的上市公司。

机体制造

与机体制造相关的主要上市公司有：西飞国际、洪都航空、博云新材.

西飞国际，公司是科研、生产一体化的特大型航空工业企业，是我国大中型军民用飞机的研制生产基地，国家一级企业。2007年公司完成非公开发行股票 ，西飞集团公司以飞机业务相关资产注入了公司，使公司的产业链趋于完整，公司由国产飞机零部件和国外转包零部件生产为主转变为飞机整机生产和国外转包零部 件生产为主，将拥有集团绝大部分的飞机零部件转包业务，国产支线飞机新舟60、ARJ21的制造业务(ARJ21的总装除外)，成为国内市场首家注入航空 整机(军机民机兼备)资产的上市公司。目前，国家已明确发展大飞机项目，公司将充分发挥及利用具有的能力优势，积极参与大飞机的研制生产。

洪都航空，公司是经中国航空工业第二集团批准改制重组的航空高科技企业，是国内专业生产教练飞机和通用飞机的企业，也是我国首家以明确大批出口定单 的整架飞机为主营产品的高科技外向型企业。公司在航空大件和复杂零件制造加工方面，已正在显现制造技术实力和综合加工生产能力。公司主营产品K8飞机具有 先进技术性能和众多创新技术，自行研制并通过中国民航有关部门审定的N5A农林飞机是国家火炬计划项目，目前，改进改型研制N5B工作进展顺利，海燕飞机 曾荣获国家质量金奖，而出口型猎鹰L15高级教练机将是公司后续发展的主要产品。公司增资中航锂电，以期未来从能源产业中“掘金”。

博云新材7月公告，公司拟以12.77元/股的价格，非公开发行股票数量不超过4925万股，募集资金总额6.29亿元，用于“增资长沙鑫航用于飞机机轮项目”、“与霍尼韦尔设立合资公司实施飞机机轮刹车系统项目”，另有部分募资资金用于补充流动资金。上述募集资金投资项目建成投产后，公司的生产能力、生产效率及业务规模都将得到提升，产品种类进一步丰富。

机载系统行业趋势催生资源整合

与机载设备相关的主要上市公司有：中航电子、中航精机.

机载系统包括，航电系统和机电系统。

中航电子，公司现在主要致力于航空机载照明与控制系统产品的制造，主要产品包括航空照明系统、驾驶舱操控板组件及调光系统(CPA)、飞机集中告警 系统、飞机近地告警系统、航空专用驱动和作动系统、电气控制装置系统系列、飞机吊装系统产品、光伏逆变器、电动代步车控制系统及其他民用照明系统。

中航精机，公司是一家以研制、生产座椅精密调节装置及精冲制品、精密冲压模具为主营业务的高新技术上市企业。公司具有较强的产品开发及试验测试能 力，自主开发出的具有国际先进水平TJL的系列手轮式调角器、TJB系列板簧式调角器和多工位连续精冲模，填补了国内空白，其中TJL调角器被国家五部委 授予“国家重点产品证书”，TJB系列调角器获汽车工 业科学技术进步奖，公司产品共获六项国家专利(TJB2A调角器已获得日本专利)，公司现已成为国内最大的汽车座椅调节装置及精冲制品的厂家之一。据证券 日报报道，中航精机控股股东为中国航空救生研究所 ，是国内唯一一个专门从事航空生命安全救生系统装置研究、设计、制造、试验的国防科技研究所。中航精机是其唯一资本运作平台，且集团有整体上市的预期，有 可能将资产逐步注入上市公司。

发动机

与发动机相关的主要上市公司有：航空动力、成发科技、中航动控.

发动机是飞机的“心脏”，是飞机最重要的部分，也是国产飞机的瓶颈，长期以来我国依赖俄罗斯进口发动机，而且以军用小涵道比发动机为主。

据悉，近年来国内以仿制俄罗斯发动机而开发的太行、昆仑发动机也是为军机定制，对于民用大涵道比大推力发动机一直是国内最薄弱的部位。现在大飞机采用GE或CFM的进口发动机实际是不得已之举。

从另经济性角度，购买国外的先进发动机对于减少油耗，提高飞机竞争力有重要作用：飞行成本的40%来自燃油消耗，减少油耗就是减少航空公司的成本， 就更容易被航空公司接受。据国金证券研究分析，国产发动机应用于民用客机至少要15—20年，在几年后技术突破后将最先应用于军机。

航空动力，公司是国内大型航空发动机制造基地企业，曾研制生产了我国第一台大推力涡轮喷气发动机、第一台涡轮风扇发动机、第一台舰用燃气轮机燃气发 生器，承担过航空、航天、核工业等多项尖端科研试制任务。参与国内多个新型航空发动机的科研、制造任务如“秦岭 ”发动机和“太行”发动机等。公司于2010年8月22日晚公布重组方案，其拟向五家特定对象发行1.75亿股，购买预估值为41.2亿元的与航空发动机 业务有关的四项资产。本次重大资产重组完成后，公司将在原有产品的基础上新增中等推力涡喷动力装置、直升机动力装置的生产能力，航空发动机零部件外贸转包 生产业务的产品类型和规模也将得到进一步扩大。

中航动控，公司主要从事航空发动机零部件加工、汽车发动机零部件制造、汽车电动助力转向器的生产和销售、国际机械产品加工贸易、摩托车及摩托车发动机产品的生产和销售等机械制造业务。依托控股股东中国南方航空动 力机械公司的航空发动机产业背景，在技术储备、机械加工、摩托车及发动机的基础研究和新品开发等方面处于国内同行业领先水平。1998年通过了 ISO9000质理体系认证。2004年公司顺利通过国家对摩托车行业的生产准入和国家摩托车产品强制认证，成为国家产业政策重点支持的摩托车企业之一。 公司重大资产重组以2009年8月31日为交割基准日，重组后公司主营业务变更为航空发动机控制系统产品的制造。

飞机材料复合材料成为焦点

与飞机制造原材料相关的主要上市公司有：哈飞股份、钢研高纳、宝钛股份、中国铝业、宝钢股份、中航重机、二重重装.

复合材料是当前飞机制造业最受欢迎的材料，将直径极小的高强度、高刚度的纤维增强体嵌入一种均质的基体内而成的材料。复合材料在飞机上的用量和应用部位已成为衡量飞机结构先进性的重要指标之一。

据证券日报报道，我国复合材料研究机构主要有：沈阳飞机设计研究所、北京航空制造工程研究所、哈飞空客复合材料制造中心。我国面临的主要问题：一是技术，我国自主知识产权的专利较少；二是原料，碳纤维还依赖进口(主要是日本)，而且国外对每年中国进口量还有种种限制。

国金证券认为，长期来看仍然需要自主研发，短期内突破口有两个：一是哈飞空客复合材料制造中心对于技术的引进；二是西飞收购FACC后打开技术和进口双重通道。

据悉，中国铝业一直是我国航空航天用铝材的主要供应商，在C919大飞机项目中作为股东参与中国商飞公司的组建，根本目的就是为了实现我国航空铝合金的自主保障，促进材料制备与应用的有机结合。

国金证券认为，哈飞股份是复合材料方面最有前景的投资标的，根据Aerostrategy统计，2010年全球复合材料市场规模约70亿美元，中国不仅有自己的大飞机计划，同时也是空客重要的OEM基地。

大飞机指起飞总重超过100吨的运输类飞机，包括军用大型运输机和民用大型运输机，也包括一次航程达到3000公里的军用或100座位以上的民用客机。国际航运体系习惯上把300座位以上的客机称作“大型客机”，在我国，一般把150座以上客机称为“大型客机”。

早在1970年，中国开始自主研制大飞机运10。在经历了重重挫折之后，中央决定成立商飞公司。由国资委担任大股东，地方国资次之，汇集了实力雄厚的四家关联央企，形成协同优势和风险共担。

经过几十年的积累，中国现在已经具备了独立设计能力，采用以我为主的合作模式，加上国家雄厚的财力和政策支持，大飞机项目势必取得成功。

大飞机战略实施，民机制造将进入“以我为主”的时代。申银万国认为，2010年以中国商飞的大规模国际化招标为新起点，中国民机制造业进入以我为主的新时代。公司将按照“主制造商-供应商”模式，重点加强飞机设计集成、总装制造、市场营销、客户服务和适航取证等能力。

同时，这将提升航空制造业整体水平。在各项招标原则中，扶持国内企业、提升制造水平。国内能够生产、制造的机体部件完全由国内厂商生产完成，航电、 主飞控等核心航电技术鼓励国内企事业单位与外国供应商合资合作完成，并让国外供应商负责技术、适航取证和系统集成。APU、环控、照明等机电设备鼓励国内 外企业进行系统级和设备级合作研发，材料和标准件生产鼓励国内具有基础和条件的各种所有制形式企事业单位参与竞争。

中投顾问发布研究报告，预计到2015年，中国有望完成大型运输机研制。2014年，国产大型客机C919将实现首飞，2016年可交付航线使用。另外，航空产业对其他产业拉动作用明显。大飞机的研发制造，势必带动整个产业链的同步大发展，原材料、机械装备、电子及仪器仪表、金融服务、民用航空、航空物流等相关产业都将迎来重大发展机遇。

根据大飞机的研制计划和未来销售前景，申银万国估计大飞机将把100亿/年的研发投入转变为600/年的销售收入，从而带动机体制造、航电/机电设备、发动机、标准件、材料等各个产业的技术和销售收入提升，龙头企业将成为世界级供应商。

从估值看，相关公司估值水平略高，但从战略性布局看，相关公司增长空间大，且有较强地确定性成为世界级供应商。建议关注中航精机、航空动力、成发科技、博云新材。

[责任编辑：往事如枫]