三新股“顶格发行” 一级市场出现回暖迹象

新股发行市盈率正在悄然走高。近期发行的三只新股东土科技、新疆浩源和东华测试的市盈率均逼近行业平均市盈率的1.25倍。分析人士指出，新股的“顶格发行”一方面是受行业分类影响，另一方面在新股发行结构明显放缓的背景下，随着二级市场的止跌企稳，低风险资金回流下新股供小于求，引领一级市场渐行渐暖。

公告显示，新疆浩源的价格定在21.73元，对应的摊薄后市盈率为27.16倍，与所属行业的最近一个月的平均滚动市盈率21.74倍相比，高出 24.93%。东土科技虽然没有在公告里“直言”相告，但中证指数公司数据显示，其所在行业通信及相关设备制造业的月均市盈率为28.16倍，而公司的发 行市盈率为35.17倍，由此推知高出24.9%。

上周五公布发行价格的东华测试同样定价高企，市盈率超过所在板块月均市盈率的24.91%。此外，上周三才登陆A股的红旗连锁亦属“顶格发行”，市盈率高出行业均值的24.93%。

申银万国林瑾分析师指出，《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》明确指出，新股发行定价市盈率需参考所属板块二级市场平均市盈率，且市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%的将触发额外信息披露。但事实上，部分上市公司并没有细分子行业的参考市盈率，或者同类上市公司仅1到2家，难以单独分类，只能划归至上一级的行业分类，而恰好这两家公司市盈率又远高于所属大行业的数据，如此产生“顶格发行”。

德邦证券资本市场人士认为，除开行业分类因素影响，近期新股市场也开始出现回暖的苗头。

进入8月新股发行节奏明显放缓。当月上市的新股家数合计13家，环比7月的18家，跌去近28%；与去年同期的25家相比，缩水幅度更是接近5成。

“但与此同时新股在8月里逆势走强，期间上市的12只新股无一破发，从而吸引部分低风险资金回流，显示机构参与新股网下申购的热情回升。”上述德邦人士进而指出。

数据显示，8月7日至今，沪深两市共有16只新股上市，除煌上煌微幅破发，其余15只新股无一破发，平均涨幅达到34.52%，而隆鑫通用更 是以暴涨103.04%一举夺得IPO新政实施以来新股首日涨幅榜的冠军席位。与此相呼应的是，8月申购的12只新股的平均冻结资金量升至383亿元，相 比于7月的280亿元，环比增长35%。9月的第一周，这一数据更是攀升至405亿元，并且周打新资金规模升至1200亿水平上方。

东海证券首次策略分析师鲍庆表示，一级市场的回暖再次验证了二级市场情绪有恢复迹象。8月上证综指下跌2.67%，跌幅明显小于6、7月，8月新股首日表现不俗主要是受二级市场乐观预期的影响，预计9月大盘将走出中级反弹，新股有望继续向好。

[责任编辑：往事如枫]