IPO空窗期为股市蓄水

作者简介：苏渝，本名谢念渝， 中国最有影响力的财经作家之一，下海后原系平安证券高级投资顾问，取得证券投资分析资格。现为重庆喻明投资公司总经理，重庆工商大学MBA教授，已发表各类作品700多万字。

尽管证监会一再表态不会放缓IPO来救市，但是截至8月11日，证监会网站上已经有一个月未见新公司的预披露公告，发审委的审核会也安静异常，已经有10天没有一家公司上会接受审核。笔者注意到：主板今年以来的最后一次发审会是在7月27日召开的，而创业板发审委第64次会议召开时间为7月31日。8月1日至10日，无论是主板还是创业板的IPO发审委处于停工状态。截止到11日，证监会网站上也未出现发审委开工的公告。

尽管羞与启齿说IPO发行正在放缓，但正像那首歌所唱的：羞答答的玫瑰静悄悄地开，事实是IPO出现了近一个月“空窗期”，的的确确有放缓迹象，与之相对应的是市场也止住了下滑的势头，开始了企稳回升。

尽管笔者也赞同暂停新股IPO，不是救市之绝招，或者说股市下跌不能完全怪罪于IPO。如果仅仅依靠放缓IPO来救股市，还只是权宜之计，还是没走出头痛医头，脚痛医脚的怪圈。但近年来，股市下跌的原因IPO扩容确有直接的千丝万缕瓜葛。

对于股市下跌的原因，先前权威部门解释说，是因为通胀，央行货币政策偏紧所致。用通胀无牛市来解释是行得通的。然而，随着宏观调控的深入，物价逐月下 行，CPI指数7月份已经破2降到1.8%，进入了通缩期，加之连续两次降息、降准，货币已有所松动。再照搬通胀及货币政策偏紧是股市下跌原因来当说辞， 恐怕自己都难自圆其说了。

毫无疑问，造成股市同经济反其道而行之原因之一就是扩容过猛，供求关系失衡。谈到供求关系，我们不要老是把日 光聚焦在IPO上，今年1月至7月，IPO首发审核213家企业，首发上市的企业为122家，融资861亿元，融资额全球第一，且今年有29%的首发企业 上市首日跌破发行价。除了IPO外，大小非解禁带来的供给压力也是重要的原因之一，股市下跌，大小非解禁股套现力度却没有减少、新上市原始股东套现股长期 低迷造成大批资金流出股市。截至6月30日，今年以来沪深两市共发生大小非减持1855次，涉及29.36亿股，累计减持352.37亿元。同时，还有再 融资，2012年A股再融资规模也让股市难承其重。上半年，共有69家上市公司实 施增发再融资。平均每家公司获得资金22.63亿元。值得注意的是，这一数字比去年平均募集资金20.97亿元还有所增长。上半年A股增发融资额达到了 1400多亿元，配股融资额100多亿元。这表明，目前资本市场的再融资能力比去年还高。这三台“抽水泵”使A股有限的水池中的水源竭尽枯竭。

由此看来，IPO放慢发行节奏，让池水里的水蓄多一点，让跑得太快而又力不从心的股市喘一口气再跑，不仅是广大投资者的愿望，而且，也是管理层的愿望。

羞答答的玫瑰静悄悄地开，只有精心的呵护和勤浇灌，玫瑰才会常开不败！

[责任编辑：往事如枫]