风险尚在释放 2132点受挑战

昨日A股市场出现了惨烈的一幕，沪深两市全线暴跌，百余个股达到10%跌幅限制，部分新股与次新股以及业绩下滑个股更是持续两个跌停板，极大地挫伤了多头的做多激情，大盘趋势渐趋谨慎。那么，如何看待这一走势特征呢？

业绩不佳

或延续至三季报

对于昨日A股的走势来说，早盘还一度让市场参与各方看到希望，一方面是因为外围市场企稳，上证指数还小幅高开，另一方面则是因为弱周期性个股、反周期性个股也有资金的呵护，前者如贵州茅台、洋河股份，后者如华能国际等为代表的电力股、以宝通带业为代表的胶带股。

但可惜的是，由于媒体报道了两则信息，一是珠海的房地产放松政策迅速被叫停，称为史上最短命的地方政府放松地产的政策。说明调控政策仍在坚定不移地延续 着。二是监管层关于宏观经济不振特征将延续的表态，也意味着当前复杂的经济环境使得更为乐观的、更为积极的刺激经济增长政策出台的概率并不大。

如此也就意味着目前正在逐一引爆的上市公司半年报业绩地雷的威力仍在聚集中。毕竟这两则信息意味着经济下行的趋势难以迅速改观，既如此，半年报业绩不佳可能会延续到三季报。同时，也打破了关于上市公司业绩将在半年报见底的猜想。在此背景下，上市公司业绩地雷引爆之后，如果上市公司业绩在半年报见底的猜想成立的话，只需要一个跌停板即可释放业绩风险。但可惜的是，由于这两则信息的存在，可能意味着需要两三个跌停板才会释放完业绩地雷风险。

仍有较为惨烈调整趋势

不过，也有观点认为，经过持续急跌之后，上证指数又面临着前期2132点低点的支撑。所以，多头或将在周二组织有效反击，从而使得A股市场出现企稳的可能性。对此，笔者也认为这一可能性的确存在，毕竟每一次的重要低点支撑位并非一下子就顺利击穿的。更何况，目前还有股指期货的存在，持仓者在2132点上方护盘的成本，可以通过在股指期货对冲掉，所以，在周二，A股的确面临着一定的反抽，至少是盘中反抽。

但无论是日K线的反抽还是盘中的分时反抽，2132点被击穿的趋势仍然存在。之所以如此，一方面是因为目前半年报业绩披露尚处在上半场，目前仅仅是消化 业绩预告所带来的风险。而大批量的上市公司半年报披露的时间尚未到来。也就是说，半年报业绩对A股的冲击至少要到7月下旬才能缓解。既如此，当前A股仍然 不时面临着半年报业绩不佳公告的冲击。

另一方面则是因为当前经济下行趋势明朗化。但不仅仅是房地产调控政策不放松，相关稳增长的措施也低于预期。从一个侧面说明了当前中国经济结构转型的迫切性，以至于达到了以牺牲经济增长速度为代价，希望通过此代价能够提升中国经济增长效率。

虽然经济结构转型的前景是美好的，是光明的，但过程却是残酷的，惨烈的，因为需要一个洗牌的过程。当前上市公司业绩的改观的确不是一蹴而就的。那么，上 市公司目前的估值体系就面临着新的冲击力量。更何况，稳增长措施低于预期等因素，使得当前A股缺乏让多头重振人气的借口，短线的反抽之后，仍然有着较为惨 烈的调整趋势。正因为如此，百临全息金融博弈模型显示出资金仍然在小盘股、绩差股上不计成本地抛售。

利用每一次反抽调仓

所以，在操作中，建议投资者一定要控制仓位，尽量不要盲目提高仓位。同时，针对当前A股的演变趋势以及当前经济演变趋势，需要重新作出操作策略。一方面 是利用盘中或日K线的反抽，进行调仓。比如说减轻强周期性个股，再比如说减轻当前抗跌的弱周期性个股，尤其是其中成长趋势一般的个股。

另一方面则是利用每一次的急跌，开始寻找那些能够穿越牛熊市循环的长周期性个股，比如说消费品的华斯股份、烟草配套产业的上海绿新，医药股中的现代制药，农业机械股的新研股份。与此同时，当前反周期的华电国际、华能国际等电力股，宝通带业、双箭股份等胶带股也可跟踪。

[责任编辑：往事如枫]