三一重工欲香港瘦身IPO 首富梁稳根被指没钱花

中国经济网北京7月11日讯 (记者康博) 面对宏观经济下滑、应收账款增加及现金流减少等内外忧患的形势，三一重工不得不重启香港IPO以补充企业现金流。而对于三一今日所遭遇的困境，分析人士认为这是由于其对行业的盲目乐观所导致的必然结果。而就在去年九月份，三一集团董事长梁稳根还登上了“大陆首富”的宝座，难怪有人调侃“首富也会没钱花”了。

二度冲击上市筹资额大缩水

由于宏观经济依然处于回调当中，致使工程机械行业需求减少，就连行业内的一线企业三一重工也不得不通过“透支销售”的模式进行竞争，但这也导致其应收账款暴增、流动资金减少，目前三一重工手中的现金不足70亿元，而相比竞争对手中联重科手上掌握着近180亿元的现金，三一重工的资金荒就显得更为严峻。

为了缓解现金流不足的窘境，三一重工不得不重新启动香港上市。

2011年，三一重工就准备在H股上市。去年8月24日，三一重工宣告，证监会核准其发行的H股股份数为15.41亿股(含超额配售2.01亿股)。不过，由于当时香港股市处于大幅调整之中，上市环境不理想，公司不得不缩减发行规模，降低融资量。到了当年9月22日，公司突然宣布，由于市况波动，暂时搁置H股上市计划。10月17日，三一重工将H股上市相关事项的有效期延长18个月。

今年5月份，三一重工重新启动H股IPO进程。据悉，这次三一重工重启上市，不但集资规模由原计划的33亿美元大幅降至20亿美元，发行股数占扩大后股本的比例，亦由15%降至10%。三一重工将于7月16日举行发行前推介，以试探市场兴趣。

三一重工大裁员首富也会没钱花

去年九月份，胡润研究院发布《2011胡润百富榜》，三一集团董事长梁稳根以700亿元身家首次成为“2011年中国大陆首富”。然而才过去大半年，三一重工就被爆裁员遭抵制，200多名员工围堵人事部门。

分析人士曹文明认为，三一重工作为一个明星企业，一下子出现了这么严峻的问题，这其中固然有国家宏观调控的大环境的影响，但企业自身存在的问题也不能被回避甚至自身的问题才是最根本的原因。

2011年10月28日，“胡润百富企业家峰会”在北京举行，三一总裁向文波出席并发表演讲。或许，从他的讲话中我们能一窥三一出现今日局面之究竟。

向文波当时在谈到对未来行业前景的预判时表示，中国的工程机械行业至少还有十到二十年的高速发展机会。而让他做出该判断的自信来源于三个方面：中国的基础设施还非常落后，中国的机场有广阔的发展前景、机器人发展前景广阔、经济全球化。正常情况下，这些都没错，但是自2008年金融危机以来全球经济一直未能彻底恢复，加之新的欧债危机的爆发和蔓延，全球化使中国经济受到了世界经济的负面影响。国内经济下行压力增大，加之中央政府对房地产宏观调控的坚持不懈，工程机械的市场需求遭到沉重打击。

另外，早在今年年初，三一重工用接近30亿元现金收购德国普斯迈斯特公司，市场就已经开始质疑三一重工的现金流问题。目前，在种种宏观局势及微观决策的多种不利影响下，三一重工出现流动性危机不足为奇。

三一重工股价连跌市值20天缩水超150亿

而在连续负面信息的打击下，三一重工的股价也迅速做出了反应。最近三周，三一重工的股价已经累加下跌了将近15%，市值减少超过150亿元，PE降至不到9倍。可见，面对行业现状不断的恶化，低市盈率并不能阻止机构资金的外逃。

安信证券高级行业分析师张仲杰表示，“去年以来工程机械行业内各厂商应收账款远高于营业收入的增速，导致行业内盈利的质量下降，销售商品应收款回收期限延长，经营现金流占净利润比例下降明显，情况比2008年形势更为严峻。”

方正证券工程机械行业分析师彭民也认为，行业销售数据的 低迷，是真正导致三一重工股价跳水的原因。“6月份工程机械行业糟糕的销售数据让投资者失望。”彭民说。据了解，原本业内预计在调控政策松动、房地产业复 苏的大背景下，工程机械销售数据不至于太难看，没想到6月不论是泵车还是挖机，销售均出现不同程度下滑，其中国内挖机销量下滑超过20%，糟糕程度远超行 业分析师此前的预期。

过度扩张下的均衡难题

近期央行在一月内两次降息，让人不得不对上半年经济发展的成绩单感到忧虑。许多行业虽早已调低了增长预期，但来自公司层面的预计比估计的更差。经济的下行趋势让众多企业感慨“情势比2008年还差”。

在6月中国制造业采购经理指数(PMI)中，新订单指数连续两月位于荣枯分界线以下，生产指数也有所回落，其中专业设备制造业、汽车制造业等产业指数均位于临界点以下。

在经济下行压力明显、行业不景气的前提下，相信还会有很多企业动用“节流”这一方法，三一不是个例，但三一却是特例，是欲裁员而不欲付出裁员成本的特例。三一悄然裁员，一方面是在试探员工对企业大规模裁员的忍耐能力，另一方面也是企业在“野蛮生长”后必将面临的阵痛。

在这方面，同城的中联重科相对稳健，其人员规模目前只有三一的一半左右，可谓稳打稳扎。

从股权分置改革将三一重工推向事业的高峰， 到成为中国首富将梁稳根推向个人成就的新高度，三一过去20年“野蛮生长”的巨大成就显而易见。但过度扩张，也导致极大地超越了其潜在增长能力，破坏了三 一应有的各种均衡关系，于是此次经济下行，让三一这台高速列车不得不“急刹车”，祭出裁员利器。但裁员以及其后的表现，却不符合这家大公司的形象。也许三 一真的到了痛定思痛的时候了。

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