新股首日频破发 机构惜售（2）

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IPO新政后机构策略需调整

IPO新政以来，24只新股中13只新股首日出现破发。从最近的价格来看，这13只首日破发的新股中依然有12只品种股价处于发行价之下。同时，那些首日表现强势的新股，在上市之后继续得到资金的追捧。凯利泰 、猛狮科技和黄海机械均成为近期市场中的逆市走强品种。

新股表现分化加剧的现象说明新股首演逐步回归理性，首演如何基本反映市场对公司中短期态度。值得一提的是，正是新股首演以及后续的表现差异较大，这也无疑影响了今后的打新策略。

IPO新政后分化加剧

上周二，宜安科技 、华虹计通和海伦钢琴三只新股上市，宜安科技收盘涨幅12.11%，华虹计通表现基本收平，海伦钢琴则破发下跌5.19%。

这也是IPO新政之后新股整体表现的缩影。在新政实施后已经上市的24只新股中，首日破发的达到13只，占比超过50%。

值得一提的是，在首日破发的13只新股中目前依然有12只品种股价处于发行价之下。这说明新股首演逐步回归理性，股价破发或是市场对公司未来态度的一种预期反映。

在上述24只品种中，12只品种目前股价处于发行价上方。除旋极信息 、硕贝德 、浙江美大等品种的最新价格较发行价溢价空间较小外，其余次新股品种上市以来已较发行价实现了较大的涨幅。

比如，凯利泰最新价格报52.69元，较其发行价的上涨幅度高达81.12%；黄海机械最新价格报35.16元，较其发行价上涨62.85%；猛狮科技最新价格报31.15元，较其发行价上涨41.591%；宜安科技最新价格报16.76元，较其发行价上涨30.93%。另外，宏大爆破 、珠江钢琴 、华贸物流等三只品种最新股价较发行价溢价空间在10%以上。

而从新股上市之后的表现来看，IPO新政后，新股首日表现如何在很大程度上影响了该股中短期内的走势。以新政后的首只破发股顺威股份为例，该股上市来，交投状况低迷的同时股价持续震荡走低，该股最新价已经较发行价下跌了近16%。

和顺威股份形成鲜明对比的是那些在首日就表现强势的次新股。以凯利泰为例，该股上周四逆市涨停，冲破前期震荡平台，股价创上市以来的新高。猛狮科技上市以来则走出强势的8连阳，继上周三涨停后，上周四该股继续逆市大涨8.88%。

机构打新策略或需调整

新政下参与打新的基金收益和亏损分化明显。以当日上市的三只新股为例，华宝兴业可转债 、建信稳定增利和工银瑞信增强收益等基金参与打新宜安科技，目前浮盈颇丰；打新海伦钢琴的易方达、鹏华等基金则面临一定的浮亏；此外，工银瑞信旗下两只债 基也参与了海伦钢琴的新股网下发行。

值得注意的是，在IPO新政发布5天后，曾于去年宣布暂停参与新股询价的华宝兴业基金便宣布重新恢复参与新股询价，原因是“考虑到近期证监会推出的系列改革措施和新股发行市盈率的降低”。此番出现在宜安科技的新股配股名单中，表明该公司的打新开始趋向积极。

不过，不少“广撒网”的基金显得较为被动。招商基金 、工银瑞信、中银基金等三家银行系基金公司打新涉及的范围较广，导致踩雷的频率也相对较高。其中招商基金被称为最倒霉基金公司，最近1个月中签的6只新股全部出现进入破发行列。

在此之前，基金公司参与新股发行具有非常明显的阶段性特征，比如之前影响新股整体表现最直接的因素是市场环境。当市场表现强势时，打新几乎成为债券型基金旱涝保收的投资项目。但在IPO新政实施后，新股首日表现分化明显，这也导致打新的基金收益分化加剧。

统计显示，11只首日上涨的个股 ，机构网下获配股合计1.5亿股，合计浮盈近4亿元；破发的13只新股机构网下获配2亿股，首日浮亏额为1.6亿元。

分析人士指出，新股首演以及后续的表现差异较大，这可能会影响到机构今后的打新策略。从“广撒网”的运气型策略逐步转变到精选打新标的的策略。（云南信息报）

[责任编辑：往事如枫]