海天调味募资存疑 现金充沛不差钱

3月19日晚间，佛山市海天调味食品股份有限公司(以下简称为“海天调味”)发布招股说明书(申报稿)。公司拟登陆上交所，发行7900万股，募集资金185694.67万元，募资将投入海天高明酱油调味品扩建工程。

不差钱的IPO

海天调味是国内知名的调味品生产企业，主要产品为酱油、蚝油、调味酱等。根据其招股书披露，2010年海天股份的酱油市场份额介于15.58%至18.7%之间，是国内最大的酱油生产商。然而，记者从其招股说明书中发现海天调味并不差钱。

公司招股书显示，2011年底海天调味的总资产达465163.15万元，其中货币资金一项高达144418.90万元，占总资产的 31.05%。同时，公司的短期借款、长期借款均为0，资产负债率26.96%，财务费用为-695.31万元。这些显示海天调味算得上现金充沛。

尽管海天调味的150万吨酱油调味品扩建工程计划募资高达185694.67万元，但公司于2010年和2011年分别投资64591.14万 元、24220.34万元，该项目未来实际资金需求仅96883.19万元。招股书表示，募集资金到位后置换先期投入的自筹资金。以公司现有资金实力而 言，即便不增加负债，也能够轻松完成该项目，不需要通过IPO的方式进行融资。

部分荣誉存疑

公司招股书及公司官网显示，海天调味曾获得多项荣誉称号。

招股书中关于“品牌优势”一栏中提到，2010年中国品牌研究院将“海天”品牌认定为中国酱油行业的标志性品牌。记者了解到，央视及多家媒体 2009年曾报道，中国品牌研究院就是“香港中国品牌研究院有限公司广州代表处”(自2007年5月15日注册后没有年检信息，于2009年2月16日注 销)，只要交几千元到几万元的品牌评选和推广费用，就能拿到其认定的“中国年度最佳品牌”等证书。

海天调味招股书提及上述机构认定的品牌优势恐怕难言专业性。

一朝上市

至少批发 58名千万富豪

1995年，海天调味的前身海天食品公司进行改制，将70%经营性净资产出售给职工。随着公司的发展，海天集团于2008年以每1元注册资本19.532元的价格回购了807名职工手中的股份。

本次发行前，海天股份共有58位自然人股东，其中持股数量最少的股东也持有462164股。

2011年海天调味的每股收益为1.34元，此次发行后将摊薄至1.21元，参考同行业上市公司加加食品(21.84,-0.06,-0.27%)当前27倍的市盈率计算，上市后海天调味的股价有望达到32.5元左右。

照此推算，公司现有的58名自然人股东所持有股份市值都将超过千万，造富效应非常明显。

[责任编辑：林秋鹰]