股市难承受高油价之重

“两会”结束之后，发改委终于做出上调成品油价的决定，93号汽油正式进入“8字头”，超出市场的预期。在浪淘金资讯首席研究员看来，国内通胀稳中有降的趋势，给成品油提价留出了空间，而一旦作为基础原材料的成品油上涨，CPI将不可避免的被顺势推高，投资者普遍预期近日下调存准率的利好又将落空。 这事实上，也符合政府工作报告调低今年GDP增长目标，增加对CPI容忍度的本意：以经济适度增速放缓为对价，深化资源税改革，进而倒逼中国经济加速转 型！应该十分清醒的认识到，中央政府对于高油价的容忍度正在提升（如果说，GDP目标下调的0.5%，是预留给房地产调控的“坏帐准备金”，那么CPI容 忍度上调的这1%，就是为资源价格改革腾出的上涨空间），在中国经济运行成本不断攀升，产业又尚未升级之前，高油价同样有股市难以承受之重（关于高油价对 短期行情的研判及策略，详见今日“大势策略”）。

我们还清楚的记得，在08年上半年，国际原油价的快速拉升，令国内输入型通胀压力不堪重负，发改委曾一度通过对成品油价格的管制，来缓解通胀在国内的快速 传导，但事实上最终造成的结果，并没有取得意料之中的效果。一方面，是因为价格倒挂的因素，使成品油供应不足，全国陷入普遍性油荒，另一方面，中石油与中 石化与严重亏损，带动了A股市场节节走低。事实已经证明，以“计划”的手段来调节市场经济，往往适得其反。而当前发改委对于成品油价能够较大幅度的调整， 更多是因为2月份的通胀数据较为理想，同时今年通胀控制的目标也较为宽泛。

而对于近期降准的预期，在成品油价上调之后，再度降入冰点，毕竟“流动性过剩”不能给CPI火上浇“油”，货币政策的松动再度为高油价“让路”。事实上， 周小川行长在“两会”期间已明确指出，货币政策的的调整更多取决于全球市场经济的变化，当前，美国经济复苏的势头十分强劲，而欧债危机的阴云也因希腊的获 救暂时不扩散，即期下调存准率的需求并不迫切。当然，这也是在为海外危局可能出现了哗变，预留出应对危机的“后手”。

国务院副总理李克强日前用坚定的语气指出，中国的经济发展到了转变经济发展方式的关键阶段，刻不容缓！而随着全球范围内“已经找不到容易开采的石油”，持续的高油价将成为大概率事件，中国经济转型外部推动力也正来源与此。

从短期影响来看，国内成品油价格上涨幅度有超预期的成分，企业运营成本全面攀升，行情或在高油价的冲击下出现调整。昨天，相关成品油涨价受益板块已经提前反应，新能源发展时不我待的紧迫性再次显现出来。科技含量较高的“低能耗、高技术”新兴产业，也将成为国内经济发展的主战场。实质上，中国经济粗放式发展，对于包括原油在内各种基础原材料的巨大需求，一直都是国际炒家乐于推高大宗商品价格的核心理由。经济的转型与升级，在高油价的灼伤之下必须更为笃定的加速，而作为转型的平台，股市也将同时面临着较大的考验与机遇。（浪淘金资讯　首席研究员）

[责任编辑：林秋鹰]