股东高管混合一体 高乐股份补贴实现净利增长

本报记者 李雯珊

高乐股份是一家在A股市场上少见的以玩具生产为主营业务的公司，根据该公司近期发布的2011半年报显示，净利润同比增长约28%，但营业利润却同比下降约10%。

在这背后究竟“葫芦里卖什么药”呢？

净利变化幅度“里外”不一

政府补助支撑增长

在2010年初登陆中小板时，高乐股份以其“特色生意”吸引了不少机构与公众的眼球。可惜好景不常，股价呈一路下滑趋势，而该公司的业务似乎与股价一样不断地遭受着市场的考验。

根据2011半年报，高乐股份营业利润同比下降10%，每股净资产由上年末的7.32元锐减2.7元到报告期的4.62元，但净利润却同比上涨了28.11%。

之所以出现这样的“怪现状”，是高乐股份在今年上半年收到的政府补助在起作用。据了解，高乐股份在报告期内共收到约2627万元的政府补助。半 年报显示，净利润在扣除非经常性损益(主要为政府补助)后，来自主营业务贡献的净利同比下滑约19.8%，但高乐股份在半年报上并没有明确提及这一点。由 此可见，该公司只是在政府补助下维持净利增长的状况，其主业已经面临了不少风险。

高乐股份在2011年上半年所涉及的8种主营业务分产品有5种出现了不同程度的毛利率下滑，这也使得公司的主营业务毛利率同比下降了 1.71%。对此状况，公司给出的解释是，“在面对塑胶料和人工成本的上涨的情况下，毛利率略有下降。面对全球经济未来发展的不明朗因素，公司对未来保持 谨慎乐观。”

“塑料等原材料价格及人力成本的向上波动；同时国内玩具市场仍处于价格战为主导的阶段，营销特点不同于国际市场，开拓国内市场初期会提高营销费用等成本。”招商证券(行情，资讯)分析师王旭东表示。

高乐股份董秘杨广城表示，“一切以公告为准，详细情况可以从公告中的相关信息了解到”。

控股家族成员包揽公司高管

承诺募投项目还未启动

其实在这家“玩具王国”背后，是由低调的杨氏家族在控制。

根据2011半年报显示，该公司十大股东里面有6位是个人持股，其中董秘杨广城为第二大股东，其余四个以法人身份持股的股东，其背后都是大股东兴昌塑胶五金厂有限公司(为一家香港公司)的实际控制人也就是高乐股份董事长杨镇欣的亲戚。

从高乐股份的招股说明书了解到，杨氏家族持有该公司68.01%的股权，为实际控制人。杨氏家族不但在股权上“称霸”，在高管团队上从董事长、副董事长、总经理、副总经理兼董秘都为杨氏家族之人。

董事长杨镇欣与副董事长杨镇凯实为兄弟关系，总经理杨旭恩与董事长为叔侄关系，而副总经理兼董秘杨广城则为副董事长之子。其中杨镇欣与杨广城为中国香港永久居民。

而在上市之初，就有分析师及相关人士质疑其高管团队都为家族人士，在未来的经营中可能会因其家族控制地位对公司生产经营带来一定的影响。

2010年，高乐股份通过上市募集约78823万元(扣除承诺投资项目募集资金投资总额23442万元后)约有55381万元，而根据公司披露 的募集资金使用情况来看，其中拿出相关资金对全资香港子公司增资用于其购置办公场所，竞买土地使用权、归还银行贷款与补充流动资金后，现拥有剩余募集资金 约25451万元。

同时，该公司2010年上市之初承诺的募投项目电子电动玩具生产建设项目与新建研发中心项目还未启动，公司表示，“由于用地拆迁进展缓慢，以及 考虑到募集资金投资项目原实施地点周边环境现已不适合工业生产，公司在2010年底取得了新的地址，预期2012年有望动工。”

“2012年IPO所承诺的募投项目的建成应有助于该公司的业绩增长。”上述招商证券分析师表示。

“因为承诺募投项目的地址早在之前产生了变更，那就使到整个进程是慢了下来。现在整个项目已经有相关进展，情况良好。至于剩余的募集资金如果有新的项目或用途我们会及时披露。”董秘杨广城透露。

(李雯珊)

[责任编辑：张书吟]