QE3继续等待中 9月政策答案或将明确

9月联储会议将对美国经济状况进行更充分的讨论，可望提供更明确的政策答案

【财新网】(记者 张环宇)8月26日，全球央行首脑齐聚美国怀俄明州杰克逊豪尔(Jackson Hole)召开例行年会。在投资者的急切期盼中，美联储主席伯南克再论美国经济前景，对未来政策则虚晃一枪，只表明拥有一系列工具。第三轮量化宽松政策 (QE3)是否登台，市场仍然没有得到明确回答。

此前，因标准普尔下调美国主权信用评级以及陆续公布的经济数据疲弱，市场一度推测，美联储的第三轮资产购买计划，也即QE3，规模可达5000 亿-6000亿美元。这种说法虽然争议颇广，但随着金融市场一度巨幅下挫，投资者信心遭遇严重打击，推出QE3的呼声四处弥漫。

然而，对美联储来说，做出这个决定并不容易。美国经济虽然低迷，但美联储目前的判断并没有悲观到需要动用量化宽松工具的时刻。对伯南克来说，想 要在这种情况下说服公开市场委员会的其他成员接受量化宽松政策，无疑难度太大。不要忘记，在上次议息会议上，即使是对于延长低利率政策时间的提法，已经有 几位“鹰派”理事表示强烈反对。

更为重要的是，第一轮和第二轮量化宽松政策并没有起到有目共睹的效果，市场质疑声强烈。如果美联储执意选择推出QE3，虽然短期内可能赢得金融市场的叫好，但未来就必定苦于政策回收。而且，量化宽松可能带来的通胀风险，也将使美联储的形象受损。

不过，聪明如伯南克，他仍然有控制局面的手段。

一贯相信央行政策透明是其最高效政策手段的伯南克，在近期的讲话中却始终语焉不详，不肯给市场一个明确的预期。在这次年会上，伯南克打起太极 拳。他相信，美国经济复苏势头依然温和，只要“采取合适的步伐”，长期增长速度不会“受到实质性影响”。这种判断，和之前的议息会议公告措辞并没有什么区 别。正因为此，会议召开不久，道指即大幅下挫1.9%。市场感觉，伯南克不会提供什么新的政策动向。

但随后的讲话，却又让市场重新燃起希望之火。伯南克话锋一转称，货币政策仍存在刺激空间和工具，公开市场委员会将持续评估经济产出以决定是否使用这些工具。伯南克的这种描述，再度让QE3的期待膨胀。受此预期刺激，道指大幅反弹，收盘时道指上涨1.21%。

鉴于美国金融市场和实体经济目前的现状，政策暂时观望，无疑是最佳的选择。毕竟收购资产容易，但如果做错了要回头，这是联储不愿意看到的情景。 近期虽然时有糟糕的经济数据公布，但也有些数据意外走好。对美联储来说，等待8月更新的就业数据，才是稳妥的做法。如果就业状况没有大碍，QE3的推出也 许会停留在纸面上。

不过，仍有市场人士在期待：今年没有，或许明年初就有。■

[责任编辑：张书吟]