三大难题待解 多空鏖战2700点关口

　　■本报记者 赵子强

　　昨日，受央行宣布本月20日继续提准影响，沪深两市跳空低开，沪指大部分时间运行在5日和10日均线之间，周二29.66点的长阳K线被吞噬24.61点，市场再度面临2700点关口。近三周以来，沪市围绕2700点进行的反复震荡似乎令市场多方看到了希望，认为中期的底部也许会在目前的震荡中产生，但专业分析人士对此并不认同。

　　市场分析人士认为，沪深股市目前面临三方面主要难题，如不能部分甚至全部化解，市场上涨的动力就不会充足，也就不会产生真正意义上的牛市行情，相反，目前看似具有一定支撑力度的2700点也只能是“纸糊的大堤”，绝难阻止下跌动能的冲击。

　　抵制通胀和流动性紧缩是市场面临的首要难题。2011年以来，央行已连续6次调高准备金率，也是自去年1月以来央行的第12次上调准备金率，这显示出央行紧缩货币政策抑制通胀的决心，而大型金融机构也将面对21.5%存款准备金率的历史新高。粗略计算年内的6次调准冻结资金逾2.2万亿，而面对5月高达5.5%的CPI增长，中国人民大学经济学院院长杨瑞龙(微博 专栏)表示，目前通胀压力仍是我国宏观经济面临的最主要问题，因此收紧流动性仍是目前货币政策的方向所在。虽然此次上调了准备金率，但仍有不少分析人士认为，未来仍有加息可能。而周二本报刊登的《央行货币政策司官员获奖论文认为：当前最优准备金率为23%左右》更是透露出年内提准的指标远未用完。市场分析人士表示，紧缩政策将大量回收流动性，从而影响市场资金的供给。

　　其次，A股市场资金面压力巨大。据财汇资讯统计，今年以来A股IPO发行募资总额达1534.52亿元，照此数量推算，今年IPO融资总量达3000亿元左右；而近日有媒体统计称，今年以来上市银行已公布的定向增发、配股、次级债、可转债等方式补充资本金的再融资额度已接近4000亿元；今年以来，已披露需要再融资尚未实施的上市公司高达149家，剔除尚无法计算的18家配股公司，余下的再融资公司融资总额也达到3121.18亿元。以上数据合计，年内资金需要量已近9千亿元，而国际板的日益临近将会形成另一个巨大的资金抽水机。而可预见的新增入市资金的数量则远远不及。A股市场目前的成交额已降至800亿左右就是资金不足的一个佐证，如何承受国际板带来的大量国际“巨轮”令人担忧。

　　最后，持续的下跌令A股赚钱效应大降，投资者信心不足离场观望心态浓重。据《证券日报》市场研究中心统计，4月19日以来，上证指数累计下跌11.51%，期间市场大单资金净流出达1160.76亿元，即便是5月30日以来的震荡筑底行情也未能制止大单资金的流出。在一份有16696位网友参加的网络调查中发现，有多达8677人认为市场后市仍将下跌，会逢高卖出手中的股票，占比高达51.98%，看好的网友仅占3成。因此，创造市场持续性热点，提高投资者信心也是目前资本市场面临的一大难题。

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